云存储和协作平台Dropbox（纳斯达克股票代码：DBX）刚刚结束了强劲的财年业绩。不过，尽管该公司收入增加、盈利能力增强、客户数量增加，但在上周公布第四财季收益后，其股价仍下跌了5%。
尽管目前没有得到华尔街交易员的太多喜爱，但Dropbox仍有很多值得喜爱的地方。让我们来看看为什么这只科技股太便宜了，不容错过。
Dropbox在2020年的表现如何?
虽然Dropbox曾经是硅谷的宠儿，但市场参与者似乎认为，它的好日子已经一去不复返了。如今，该公司的市值为92亿美元，而七年前的一轮私募融资对该公司的估值约为100亿美元。尽管市场情绪低迷，但Dropbox最近的收益报告却预示着光明的未来。
受远程办公需求增加的推动，Dropbox去年的付费用户超过1500万，同比增长8%。在扩大用户基础的同时，该公司还将现有客户的支出增加了4%。到2020年，所有这一切使公司收入达到19亿美元，同比增长15%。
利润率也有所提高。到2020年，Dropbox创造了4.91亿美元的自由现金流(FCF)，其利润率为26%。相比之下，2019年的FCF利润率仅为24%。首席财务官Tim Regan表示，Dropbox的目标是到2024年自由现金流达到10亿美元，营业利润率在28%至30%之间。
Dropbox发现了一些成本节省
在大流行期间，Dropbox为其大多数员工选择永久切换到远程工作。虽然单是交换机的工资成本可能不会有太大的变化，但设备和维护所需的花费应该会随着时间的推移而减少。
由于这种远程办公方式也意味着更少的员工使用总部，管理层决定将办公空间转租出去。这一变化还伴随着其建筑租赁的公允价值3.98亿美元的减记。这一减记对现金流没有实际影响，但意味着Dropbox今年录得相当大的GAAP净亏损，从而减少了税收。
除了大流行相关的成本节约，该公司今年还采取了裁员措施，宣布随着公司转向远程工作，将裁员11%的员工。虽然裁员对公司来说总是难以忍受，但它们往往会带来多余的现金，这些现金可以被重新配置到业务的其他地方。
由于节省了所有的成本，管理层得到的现金比需要的更多。如果低于市场的估值还不够吸引人的话，Dropbox董事会刚刚批准了一项10亿美元的股票回购计划。此外，该公司去年宣布计划进行6亿美元的股票回购，但至今尚未实施。尽管基于股票的薪酬将部分抵消这些回购，但随着股票数量继续下降，股东仍将从这些过剩现金流中获益。
Dropbox的下一步是什么?
Dropbox在这一财年表现出色的基础上，也在寻找新的增长方式。其中一个是目前处于测试阶段的新产品Spaces。它试图成为远程工作的一站式服务。随着虚拟劳动力使用如此多不同的工具和服务，Spaces希望成为一个中心，用户可以在这里找到任何东西。
虽然最初打算将空间作为传统Dropbox工作空间的一个新功能，但管理层非常乐观，使其成为一个完全独立的产品。Dropbox目前有超过54万家企业在使用它的平台，这应该有助于加速space的普及，因为很多用户已经适应了Dropbox。
管理层还表示，预计将通过收购实现增长，比如2019年初以2.3亿美元现金收购HelloSign。该公司首席执行官德鲁•休斯顿提到了此次收购取得的成功，并表示公司计划投资开发HelloSign电子签名应用软件。
截至2020年，Dropbox的自由现金流为4.91亿美元，但其市值仅为93亿美元，或企业价值(市值减去净现金)为82亿美元。Dropbox的企业价值约为其年度现金流的17倍，与微软和Alphabet等云存储同行相比有很大折扣，后者的自由现金流的市盈率均远高于25倍。总而言之，Dropbox是一家运营良好、价格诱人的公司。
jay
