美光科技(纳斯达克股票代码:MU)和西部数据(纳斯达克股票代码:WDC)都是内存和数据存储市场的主要参与者。美光主要销售DRAM和NAND(闪存)内存芯片，而WD生产NAND芯片、基于闪存的SSD(固态硬盘驱动器)和传统的基于盘片的HDD(硬盘驱动器)。
2019年全年，两家公司都在苦苦应对内存芯片价格下降的问题，因为面向智能手机和个人电脑制造商的出货量低迷导致全球芯片供应过剩。DRAM和NAND的价格在2020年逐渐企稳，但今年上半年的复苏被与大流行相关的中断所遏制。
然而，在过去12个月里，投资者对美光的乐观程度远高于WD。随着存储芯片销售的改善，美光的股价上涨了50%以上，而WD的股价几乎持平，因为其疲软的硬盘业务很大程度上抵消了NAND业务的增长。在今年余下的时间里，美光是否仍将是比WD更强劲的投资?
Micron和WD的关键区别
上个季度，美光70%的营收来自DRAM芯片，27%来自NAND芯片，其余来自其他类型的内存。这种商业模式使它成为美国市场上唯一一家“纯经营”内存芯片的公司。
WD在2016年收购了晟碟，显著扩大了其NAND业务，上季度闪存产品创造了其52%的收入。剩下的48%来自其传统的硬盘业务。
随着越来越多的个人电脑制造商转向SSD, WD的硬盘业务一直在萎缩。SSD价格更贵，但体积更小，速度更快，更节能，而且比基于磁盘的驱动器更不易损坏。该公司正试图通过向企业和数据中心客户销售更高容量的hdd来应对这种长期转变，但在可预见的未来，该领域的收入和利润率可能会继续下降。
根据TrendForce的最新数据，WD和美光在全球NAND市场分别排名第三和第五。三星和Kioxia(原名东芝记忆)分列第一和第二，SK Hynix排名第四。然而，在完成对英特尔NAND业务的收购后，SK Hynix很可能跃至第三位。
在硬盘市场上，WD几乎与希捷科技(纳斯达克股票代码:STX)平分鳌头，而希捷科技还没有积极追随WD进入NAND市场。
哪家公司发展得更快?
截至去年9月的2020财年，美光的营收下降了8%，降至214亿美元，原因是今年上半年DRAM和NAND价格低迷。但由于全球卫生事件期间个人电脑销量上升、新的5G智能手机和游戏机的生产，以及来自数据中心客户的强劲订单，该公司下半年的收入有所增长。
这些加速的推动力使其2021年第一季度的收入和调整后的收益分别增长了12%和63%。DRAM收入同比增长17%，NAND收入增长11%。
美光预计DRAM和NAND的价格将在2021年全年上涨。基于这些因素，分析师预计全年营收和收益将分别增长17%和47%，对于一只预期市盈率仅为11倍的股票来说，这是一个令人印象深刻的增长速度。
截至去年7月的2020财年，西部数字的收入增长了1%，达到167亿美元。然而，由于疲软的NAND价格挤压了闪存业务的利润，硬盘业务的利润继续萎缩，调整后的利润暴跌了37%。
在2021财年上半年，WD的运气并没有改善。在这六个月里，该公司收入同比下降5%，至79亿美元，原因是硬盘业务的疲软抵消了闪存收入的反弹。
由于数据中心客户需求疲软抵消了PC制造商在全球卫生事件期间的强劲需求，WD的硬盘业务陷入困境。硬盘业务利润率的下降也部分抵消了闪存业务利润率的增长。
然而，WD的调整后收入仍然增长了40%，这要归功于大流行期间的低支出，以及与2020年上半年相比的轻松同比。不幸的是，分析师预计该公司全年的收入和收益都将下降约4%，直到2022财年才会再次转为正值。
WD的预期市盈率也为11倍，但与美光相比，它的估值折价幅度要大得多。去年5月，该公司还暂停了派息，近期可能不会恢复派息。自上世纪90年代以来，美光就没有派发过股息。
获胜者：美光
我最近曾说过，与英特尔相比，西部数据是更好的投资选择，因为它比这家苦苦挣扎的CPU制造商有更清晰的复苏路径。
但购买WD绝对不比美光好，后者在相同的远期市盈率下以更快的速度复苏。美光并不像WD那样多样化，但它在DRAM和NAND市场的精简暴露，以及它缺乏传统的硬盘业务，显然使它成为一个更好的整体投资。
jay
