Brookfield Renewable (纽交所股票代码:BEP) (纽交所股票代码:BEPC)在过去的一年里进行了大量的运营。自2020年初以来，这家可再生能源生产商已经创造了超过90%的总回报。考虑到去年它的每股现金流只增长了23%，这意味着它的估值可能开始有点过热了。
这可能会让投资者怀疑，是否应该收购Brookfield Renewable。
看好Brookfield的理由
Brookfield认为，我们正处于全球能源从化石燃料向可再生能源转型的早期阶段。该公司在第四季度电话会议上指出，在未来30年里，可再生能源领域将有100万亿美元的投资机会。此外，该公司相信，凭借其“规模、跨越多种技术的规模、以及运营和开发的深度专长”，它处于理想的位置，可以从中分得一杯羹。因此，它相信“我们业务的增长前景比以往任何时候都要好。”
Brookfield估计，至少到2025年，其每股现金流将以11%至16%的年率增长，主要得益于以下因素:
在现有合同中嵌入的通货膨胀自动梯每年应该为其利润增加1%到2%。通过扩大规模来降低成本，以及在现有合同到期时以更高的价格出售可再生能源，这些活动将使其每股年现金流增加2%至4%。其大量的开发项目每年应该会增加3%到5%的收益增长。额外的收购将使其每年的利润增长4%到5%。Brookfield有大量的开发项目来帮助其发展。截至2020年底，该公司拥有230亿瓦的项目，处于不同的发展阶段，这超过了其目前19.4亿瓦的运营组合。除此之外，Brookfield拥有一流的资产负债表，可以为这些项目提供资金，并进行额外的收购。它应该可以毫无困难地实现其预期目标，这将使其有能力以每年5%至9%的速度增长股息，股息收益率为4.3%。
假设市场继续给予Brookfield溢价估值，再加上收益率和盈利增长潜力，该公司每年的总回报率可能在15%至20%之间。
现在收购Brookfield再生能源公司最大的缺点是它的估值。Brookfield Renewable Partners的股票目前的交易价格约为每股46美元，而Brookfield Renewable Corporation的股票的价格超过了每股48.50美元。该公司去年每单位正常运营资金(FFO)创收1.52美元，其售价为30倍，而该公司的价格甚至更高，为32倍。虽然从2021年的收益增长预测来看，Brookfield的股价要便宜一些，但到2020年，Brookfield的股价还是没有那么便宜。
一方面，对一家未来五年每年增长16%的公司支付30倍的市盈率是合理的。此外，考虑到Brookfield创造价值的历史记录、一流的资产负债表，以及在可再生能源等快速增长行业的增长前景，出价溢价并不难证明。与此同时，Brookfield可以利用其溢价估值，将其股票作为货币，进行增值收购，从而使其收益更快增长。
然而，高价值的股票会在股市抛售时迅速失去吸引力。与此同时，如果可再生能源市场降温，或Brookfield在目标区间的低端增长，可能会影响投资者愿意为该股支付的溢价。如果出现这种情况，可能不会产生超过市场的总回报。
毫无疑问，Brookfield已经不再是2020年初的价值股了。然而，它正在引领全球经济向可再生能源转型。它拥有广泛的运营专业知识和几乎无可匹敌的开发渠道，这将使它在未来几年随着可再生能源战略重心的加快而增加股东价值。从长期来看，这仍然是一个不错的选择。
jay
