股市的反弹是有正当理由的，但未来可能会有麻烦
你必须相信，中继投手泰格·麦格劳 在他1973年的纽约大都会队 赢得不太可能的全国联盟冠军前这样说。投资者似乎也对中国股市抱有同样的情绪，在不断攀升至历史高点之际，中国股市继续把每一次挫折抛诸脑后。
过去一周，道琼斯工业股票平均价格指数上涨1,165.62点，至31,148.24点，涨幅3.89%;标准普尔500指数上涨4.6%，至3886.83点;纳斯达克综合指数上涨6%，至13,856.30点。罗素2000指数以7.7%的涨幅，达到了2233.33，把他们都甩在了后面。
与前一周的3%以上的跌幅相比，这是一个显著的转变，而且是一个快速的转变。在一周前的周五，我们担心对冲基金在GameStop(股票行情:GME)做空之后不得不做的去风险市场术语“卖出”会持续一段时间。相反，专业人士似乎在1月的最后一周降低了很多风险——fundstrat的汤姆·李称其为“十年来最大的(对冲基金)减仓，仅次于2020年3月”——他们不得不在过去的一周重新加载。
他们当然有理由这么做。让我们从经济数据开始。虽然1月份的就业报告令人失望——美国仅增加了4.9万个工作岗位，12月份的失业人数被修正得更低——但其他方面的数据都有所上升。美国供应管理协会(ism)的服务业调查结果不仅超出预期，新订单和招聘数据也显示未来将进一步增长，耐用品订单也超出预期。经济也应该从更多的刺激支出中得到提振，无论是通过两党协议，还是民主党自己通过的1.9万亿美元的救助计划。
但真正的驱动力是改善全球卫生事件新闻。每周新增病例数比两周前下降了30%。随着强生公司申请紧急使用授权，诺瓦瓦克斯也将朝着这一方向努力。按照这样的速度，重新开放应该会如期进行，让那些在餐馆、酒店和其他地方工作的人能够重新开始工作。
保诚金融首席市场策略师昆西•克劳斯比表示:“市场预计，我们将看到经济在今年下半年走出全球卫生事件最严重的阶段。”
它是。能源精选板块SPDR交易所交易基金上周上涨8.2%，油价上涨8.9%，至每桶56.85美元，创下2020年1月以来的最高水平。10年期美国国债收益率攀升至3月以来最高水平，提振了SPDR ETF 。两者都是未来增长的迹象。另一方面，此次全球卫生事件最大的股票受益者之一高乐氏股价下跌8%，尽管该公司公布了好于预期的收益，并提供了高于普遍预期的指导。似乎没有人想要拥有一支与封锁故事联系如此紧密的股票。
华尔街也开始相信重新开业。麦格理交易部门目前预计，包括通货膨胀在内，2021年美国经济将增长7.1%，高于此前预计的4.7%。这将是自1983年以来最强劲的增长。巴克莱策略师德什潘德表示，分析师们已经开始改变看法，在本财报季，他们将标普500指数2021年的收益预期上调2.6%。他解释道:“随着企业更新2021年展望，分析师们可能正在追赶他们的修正。”
然而，投资者可能想要倾听债券市场的声音。短期和长期债券之间的收益率曲线(即所谓的收益率差)一直在迅速变陡，两年期/10年期债券收益率曲线上周升至1个百分点以上。在短期内，这仅仅反映了更强劲的增长预期和更多的通货膨胀，这是美联储官员几乎肯定乐于看到的。
但凡事都有限度，随着两种债券收益率之间的利差接近1.3个百分点，这可能会成为股市的一个问题，Sevens Report的汤姆•埃萨耶解释道。他写道:“从历史上看，(收益率曲线变陡)对未来几个月和几个季度的经济和股市来说都是一个好迹象。”“但这也是一个早期预警信号，表明美联储在开始加息和收紧金融环境以对抗失控的通胀威胁之前，将维持加息或宽松政策多久的时间正在流逝。”
当然，美联储已经尽了最大努力让市场相信，无论市场怎么做，它都不会在2023年之前开始加息。股市还能上涨多少取决于投资者相信谁。
jay
