ContextLogic（纳斯达克股票代码:WISH），也称为Wish，是一个电子商务平台，可以帮助客户以低廉的价格找到商品。该公司去年12月通过首次公开募股（IPO）以每股24美元的价格上市，但此后股价暴跌，自那时以来已经下跌了54.5％。就像其平台上的商品一样，Wish股票现在以折价估值交易。
跟随Etsy（纳斯达克股票代码:ETSY），Amazon（纳斯达克股票代码:AMZN）和Shopify（纽约证券交易所股票代码：SHOP）的脚步，希望电子商务股票注定会成功吗？还是像其他许多初创企业一样，将垃圾桶送往垃圾箱？让我们来看看。
商业模式
Wish是一个电子商务网站和移动应用程序，致力于为正在寻找折扣商品的客户提供个性化和社交购物体验。与大多数其他电子商务平台一样，Wish用户没有像过去大多数电子商务平台那样专注于搜索，而是根据他们过去的购买行为浏览个性化的商品供稿（如果您要查找特定商品，则包含搜索功能）。
价值主张是，Wish可以帮助客户以低廉的价格找到他们想要的产品，同时还可以将平台上的100万商家与潜在的买家进行匹配。
该公司通过三种方式赚钱。首先是从其核心市场领域，在Wish上购买和出售产品时，该部门会收取佣金。产品提升部分是当商家付款以将其产品推广给用户时，Wish希望获得的广告收入。
最后，物流收入是商人支付愿望以帮助管理其产品的履行和交付的时间。由于大多数Wish商家都位于中国，但其大多数购物者都位于北美和欧洲，因此帮助物流成为Wish带来的重要附加价值。
上一季度，Wish的销售额为7.72亿美元，较2020年增长75％。核心市场（佣金）是Wish收入的主要部分，第一季度为4.77亿美元，但物流业务增长迅速，第一季度为33％。 2.45亿美元。如果物流保持在接近当前增长率的任何水平，它将成为Wish在不久的将来收入的绝大部分。第一季度产品提升收入为5,000万美元，使其成为公司最小的业务部门。
估值合理
Wish的市值为55亿美元，在过去12个月的销售额为28.7亿美元，目前的市销率（P / S）为1.9。考虑到该公司在该时期的毛利率为61％，相对于Wish的潜在盈利能力，该市盈率看起来并不便宜。
但是，由于物流收入的增加，最近几个季度的毛利率一直在下降，与其他两个业务线相比，毛利率更低。如果物流部门的增长速度超过整体销售额，则投资者应期望这种毛利率的下降将继续下去。
Wish也是无利可图的，仅第一季度就净亏损1.28亿美元。应当指出的是，由于其首次公开募股，该公司确实拥有16亿美元的现金，而且没有债务，因此在扩展平台时，它确实有很大的亏损空间。最终，它将不得不扭亏为盈。
业务不完美
虽然Wish的收入增长和落后的估值数字看起来合理，但它的业务确实存在一些潜在的问题。在过去的12个月中，下了Wish订单的客户数量（即所谓的LTM买家）下降了7％，至6,100万。这是客户流失的令人担忧的趋势，尤其是当您考虑到LTM买家自2018年以来停滞不前时（当时为6400万）。
Wish还在每个季度在销售和营销上花费大量资金，占第一季度收入的60％。这比去年同期低，当时营销费用占收入的67％，因此数字正在朝着正确的方向发展，但投资者必须担心Wish必须花很多钱在同一个平台上进行营销时间不增加其用户群。
Wish的另一个长期问题可能来自平台上假冒商品的数量。 Wish的大多数商人都位于中国，客户抱怨平台上假冒商品的普及。这种情况可能会改变，但确实会削弱Wish试图与用户建立的品牌价值。
那是买的吗？
Wish是一个电子商务平台，面临来自亚马逊，沃尔玛（纽约证券交易所股票代码：WMT），Etsy和全球许多其他零售商的激烈竞争。由于其高昂的销售和营销支出，它目前还在燃烧大量现金。话虽这么说，该公司正在以惊人的速度增长自己的收入，特别是其物流业务，并且随着规模的扩大，它似乎逐渐看到了一些经营杠杆。
Wish并不是一个完美的业务，但是当市盈率低于2且资产负债表上有16亿美元现金时，市场就严重低估了该公司的未来前景。如果您认为Wish可以从这里有意义地发展其业务并最终开始产生利润，那么现在可能是时候买入股票。
jay
