里程碑！美国CFTC和欧盟委员会承认双方监管框架 为互换交易市场开路

2017年10月13日，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席Christopher Giancarlo和欧盟委员会（EC）副主席 Valdis Dombrovskis 宣布将在欧盟和美国衍生品交易场所采取通用办法。

两家监管机构发表了一项联合声明，以确保美国和欧盟的互换市场同行在各自交易地点能够履行欧盟和美国商品交易法规定的交易义务。欧盟委员会将做出等效决议，承认非欧盟地区的监管框架，比如CFTC的互换执行设施(SEF)和指定合约市场(DCMs)。这一决定将减轻美国和欧盟企业的监管负担。

根据欧盟委员会的新闻稿，欧盟委员会今天决定对于非中央清算的场外衍生品交易，美国的法律、监管和执法行动与欧洲市场基础设施监管法案（EMIR）具有相同效力。同时，美国关于交易对手间保证金义务的规定也与欧盟规定具有相同效力。

因此，这意味着美国和欧盟企业将能够使用美国或欧盟境内的任何持牌互换交易平台来履行其交易义务。这些交易义务由G20在金融危机后提出，确保了常用衍生品交易场所的透明度。欧盟委员会列出了承认非欧盟监管框架的好处:

• 欧盟当局将承认欧盟公司遵守非欧盟国家的等效规则

• 减少甚至消除对欧盟及外国企业重复的合规要求

• 使非欧盟公司的某些服务、产品或活动符合欧盟的监管要求

• 简化在其它非欧盟国家营业的欧盟银行和其它金融机构所面临的审慎监管流程。

CFTC的保证金可比性决议

除了欧盟的法律等效决议，CFTC也做出保证金可比性决议，这将对跨境互换交易活动产生重大影响。CFTC委员本周一致通过，注册成为互换交易商的欧盟公司将遵循CFTC保证金规定的替代合规条款。这些保证金规则具有适用范围:

• 它们只适用于未清算的互换交易，不适用于银行互换交易商。

• 它们只适用于同时满足互换和场外衍生物两个条件的交易。

此决议将立即生效。

CFTC主席Giancarlo在新闻稿中发表了积极的看法，他称：“今天标志着欧盟委员会和CFTC之间的跨境协调取得里程碑式突破。这些跨境措施将为市场参与者提供保障，同时确保我们的全球市场不会因碎片化、低效和成本上升而受到阻碍。这些措施对于维持互换市场的秩序至关重要。”

欧盟委员会等效决议

欧盟委员会的金融监管法律允许其在评估同等的非欧盟规则后做出等效决议。欧盟将确定非欧盟国家规则是否具有法律约束力，当局是否能够实行有效监督以及这些规则是否与欧盟规则取得相同效果。一旦满足所有要求，欧盟委员会将做出正式的等效决议。这些等效决议可能会写入法律，将注明是完全等效还是部分等效，有效期多长，以及是适用于非欧盟国家的整个监督框架还是适用于某些当局。欧盟在其网站上提供了一份银行和金融领域的等效决议清单。

在CFTC发布的新闻稿中，委员Brian Quintenz称赞了两家监管机构的工作。“我对CFTC和欧盟委员会工作人员的辛勤工作和敬业精神表示钦佩。”他在谈及跨境合作时表示：“我期待继续与欧盟委员会副主席Dombrovskis以及工作人员展开合作，在协调双方监管框架方面取得进一步进展。”

接下来的步骤包括CFTC工作人员将会把符合条件的SEF和DCM名单通报给欧盟委员会，而欧盟委员会将向CFTC公布合格的MiFID II/ MiFIR名单。