黄金租赁利率暗示了金银市场的牛市仍会持续

总结

过去几周贵金属的抛售导致投资者问我是否仍看好黄金和白银投资。答案是肯定的!

我想，我应该根据货币金属隐含租赁利率的历史配置，就1月中旬黄金和白银的积极走势写一篇简短的评论。基本上，以过去10年的交易为指导，租金模式预测黄金将小幅上涨5-10%，而白银将在未来几个月大幅上涨，所有其他变量保持不变。

当你把看涨的租金模式分析和贵金属持续到2月底的季节性强势期结合起来看，硬通货替代货币相对于纸币的积极前景仍然是合理的。

租赁费率实际上是交易硬通货的市场成本。它们代表供给/需求的变动、法定货币的汇率波动、预期波动以及借入和贷出黄金/白银的通常可接受的利率回报率。在低利率和纸币汇率稳定的时代，租赁利率也同样保持了多年的低水平。在这篇文章中，我将重点关注不同租赁利率时期(包括2个月、3个月、6个月、9个月和1年的黄金/白银借贷期限)之间的明显看涨模式。

黄金

黄金租赁利率的情况是另一个预测黄金价格即将回升的数据点，可能接近每盎司2000美元。下面我列出了1年、2年和10年的图表。过去10年里，黄金租赁利率年化波动在-1%至2%之间，直到今年3月发生大规模关停。自今年3月以来，租赁利率已大幅降至负值，原因是央行清算更为活跃、对大型银行黄金交易对手风险的担忧、全球许多货币市场的负利率以及对流动性的狂热担忧，都转化成了不寻常的租赁利率活动。

2021年1月黄金存续期曲线的一个特点是不同时间利率之间的差距很小。这是非常独特的，一年以下的时间跨度几乎是相同的汇率今天，接近-0.50%。就低于正常预期的波动性而言，租赁利率曲线的平静本质是金价大涨之前的情况。在以下1年、2年和10年的图表中，我用黄金圈出了之前在租期选择上几乎持平的例子。看看像今天这样的五种过去模式的历史，黄金最终会在2-4个月后的牛市中走高。几个月后的最终结果是至少上涨5%到15%。在第一次出现统一利率曲线的两个月后，黄金的平均平均收益为+7%，所有情况都带来了某种收益。

在我的经纪账户中，我继续持有最大的黄金产品(以美元投资)，SPDR黄金信托ETF (GLD)。其势头交易行动仍相当积极。许多我喜欢的指标继续强调强劲的买盘，尤其是在中期。以下是12个月来每日价格和成交量变化的价格图表，包括上升的累积/分配线、负成交量指数和平衡成交量读数。持有各种各样的黄金etf，就像对冲通胀和印钞一样明智。坚持GLD是没有必要的，只要你参与其中一个，以防止美元汇率贬值。

白银

白银的租赁利率状况甚至更为乐观。由于2个月租赁利率远高于1年期水平，银行现货黄金市场出现供应紧张甚至供应不足的局面。过去6次短期利率相对于中间利率大幅上升的情况都发生在2018年之后，我们将过去10年作为分类对象。基本上，收益率曲线的反转表明黄金短缺与买入兴趣的对比。从很多方面来看，贵金属收益率曲线的反转与经济衰退前美国国债收益率曲线反转时货币供应紧张的信号是一样的。2020年，投资者将缺乏实物货币，这一点也有充分的证据，因为大流行导致了对穷人黄金的需求飙升。这种情况将在2021年初继续下去。

我(再次用金子)圈出了今天的近亲，为白银租赁费率设置。[灰色或银色的线条不太明显，该死的。在此之前的六个利率反转利差都达到至少0.9%之后，银价在接下来的2-4个月里上涨了至少+5%，在这段时间内出现高交易。50%和65%的赢家也将成为2020年的赢家。第一次出现租金反转后的两个月平均涨幅为+14%，6个月中有4个在这段时间内上涨。

在我的多元化投资组合中，我继续持有最大的白银ETF, iShares silver Trust (SLV)。势头方面的考虑仍然看涨。我所追踪的未来银价走势的最成功指标继续显示出强劲的积累，特别是在中期，就像黄金一样。下面是一个12个月的每日价格和成交量变化图表，连同上升的积累/分配线，负成交量指数和平衡成交量得分。当然，许多其他的白银etf可以作为明智的通货膨胀和印钞对冲而购买/持有。不要耻于购买股票作为分散投资的工具。

最后的想法

黄金和白银的价格会在春天下跌吗?当然，但最近两周对贵金属的抛售，已经把熊市从冬眠中拉了出来，让他们四处徘徊，让他们再次大声咆哮。当一切尘埃落定时，保持看涨可能是一种反向的短期观点。新总统拜登和国会参众两院的民主党人承诺在2021年推出更多刺激支出，以抗击COVID-19大流行，而美联储并未放弃“无限”印钞。

如果卫生事件缓慢地从我们的生活中消失，或者经济在夏天变得太热，当权者将会忙得不可开交，试图让金融市场保持平静。风险在于，在我们试图恢复正常和平衡的经济之际，由于巨额财政和贸易赤字，美元正在逼近大幅下跌。如果3月经济停摆造成的问题是美元过强，那么相反的情况将是美元信心危机，因为所有流动的资金开始被花掉。毫无疑问，对冲各种纸币风险和价值波动是你投资组合中持有黄金和白银的主要目的。

对黄金/白银多头来说，保持信心。我相信我们的未来迟早会有更强的定价机制。而且，如果你认为租金模式将保持不变，那么未来8-16周将是一个强劲上涨的时期。让我感兴趣的是，许多主流媒体专家称黄金和白银在两年内上涨40%和60%是泡沫，而标准普尔500指数和比特币等加密货币在同一时间内上涨了50%、100%或更多。流通中的现金和支票账户的M-1货币供应量在过去24个月里增长了70%。也许你应该问为什么黄金和白银没有涨得更高?