尽管鲍威尔给参议员斯科特的信很鹰派，但金价仍继续反弹

尽管鹰派鲍威尔致信参议员里克·斯科特，金价还是进一步反弹

对于黄金多头来说，2021年第二季度的开局要比第一季度好得多。如下图所示，周二(4月20日)，金价从3月底1684美元的底部反弹至1778美元。

这是长期下滑中的暂时复苏，还是2019年开始的牛市的回归?好吧，现在判断是否如此可能还为时过早。然而，重要的是，尽管有一些看跌的消息，黄金还是设法上涨了。最重要的事实是，鲍威尔已经回复了参议员里克·斯科特关于通货膨胀和公共债务上升的信。伯南克的回答相当强硬，他表示，通胀目标的任何超出都是有限的:

我们不寻求通货膨胀大大超过2%,我们也不寻求长期的通货膨胀率高于2%(…)我们完全致力于双腿的双重使命,充分就业和物价稳定(…)我们理解高通胀的教训经验在1970年代和1960年代,以及这段经历给所有美国人带来的负担。我们预计不会出现这种类型的通胀压力，但如果这种压力真的出现，我们有应对这种压力的工具。

尽管鲍威尔没有说任何令人惊讶的话，但他的语调和对稳定物价承诺的强调可以被解读为总体上的鹰派立场，从而对金价产生负面影响。不过，黄金继续反弹，这是令人鼓舞的。

对黄金的影响

那么，为什么金价最近一直在上涨呢?嗯，从某种意义上说，原因可能很简单:市场情绪如此消极，以至于下行趋势不得不逆转。然而，这里也有一些基本因素在起作用。首先，债券收益率和美元的反弹都已停止。如下图所示，美元和实际利率都已从3月份的峰值回落。

第二，大流行病例激增，重新引发了对黄金等避险资产的需求。此外，在美国，尽管接种疫苗取得了进展，一些地区的确诊病例和住院人数仍在增加。这是病毒的新变种和大流行疲劳的影响，也就是说，许多厌倦了它的人已经放弃了他们的感染控制措施。

第三，通胀正在加速，这一点越来越明显。例如，IHS Markit最新发布的美国制造业PMI显示，3月份的成本和支出创下历史新高。

供应商的交货期延长到有记录以来的最大程度。与此同时，通胀压力加剧，成本负担以10年来最快的速度上升。通过此次调查历史上最大幅度的收费增长，公司部分地将更高的投入成本转嫁给了客户。

IHS Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森在评论这些数字时说:

原材料价格正以10年来最快的速度上涨，而出厂销售价格的涨幅至少是2007年以来从未见过的。据报道，消费品生产商的新订单和价格均出现了最快的增幅，因为刺激支票的到来进一步推动了需求的显著上升。

这里重要的是，通胀压力可能会持续一段时间，尽管专家们声称通胀仅仅是由临时因素引发的。上世纪70年代，他们说的是同样的话——直到出现滞胀，黄金开始闪耀。