美联储将乐于让通胀暂且持续升温，金银或已进入双赢局面

随着4月和第二季交易的开始，黄金和白银市场上周四走高。在第一季遭遇亏损后，贵金属市场现在可能迎来春季涨势。

上周美元指数小幅上涨。无论美元兑其他法定货币的走势如何，投资者都可以预期美元将大幅贬值。在华盛顿，消费、借贷和印刷的通胀周期还没有结束的迹象。

上周，美国总统拜登推出了一项所谓的基础设施一揽子计划，总额超过2万亿美元。这是上个月敲定的1.9万亿美元的救助和赠品之外的数额。

大部分拟议中的“基础设施”支出与铺路、建桥或扩建港口无关。这类运输升级预计只能获得1150亿美元。与此同时，拜登将花费1740亿美元用于电动汽车补贴，以及数千亿美元用于各种“绿色”和种族平等项目。

拟议支出的大部分，似乎在很大程度上受到了世界经济论坛的“重建更好的计划”——也被称为“大重置”——的启发。

当然，人们期待美联储发挥自己的作用。尽管拜登政府和国会的民主党人正在讨论通过对企业和投资者增税来增加财政收入，但他们将不考虑税收收入而继续支出。他们将发行更多的债券，而美联储将印刷更多的货币来覆盖这些债券。

尽管从稳健货币的立场来看，这些天来自华盛顿的消息相当糟糕，但贵金属投资者在国会大厅里确实有一些盟友。

上周二，众议员亚历克斯·穆尼重新提出了一项法案，将从金币、银币和金条上取消所有联邦所得税。

穆尼的货币金属税收中立法案得到健全货币防御联盟的支持。它将澄清，贵金属金银和硬币的销售或交换不包括在资本收益、损失或任何其他类型的联邦收入计算中。

美国国税局的官员单方面将金银制品与艺术品、豆豆娃和棒球卡列为“收藏品”。这一分类对货币金属征收28%的歧视性长期资本利得税。

健全货币的活动人士早就指出，对美国宪法中唯一提及的货币征收任何联邦所得税，无论税率如何，都是不合适的。

此外，美国造币厂不断铸造金、银、铂和钯的硬币，并赋予这些硬币以美元计价的法定货币价值。作为美国资金的这种正式身份进一步凸显了美国国税局税收待遇的特殊性。

根据美国国税局目前的政策，出售贵金属的纳税人最终可能获得联邦储备券的资本“利得”，并必须为此“利得”缴纳联邦所得税。

但资本“收益”并不一定是真正的收益。这通常是名义上的收益，仅仅是由美联储造成的通货膨胀和随之而来的美联储纸币美元购买力的下降所导致的。

《货币金属税收中立法案》将保护贵金属持有者在出售时，不因名义利得而征收所得税。

不幸的是，目前国会的领导层对从纳税人那里获得额外收入的法案更感兴趣。众议院议长南希·佩洛西不太可能采纳任何健全的货币立法。

但其他国会议员可以被说服加入争取更公平的贵金属税收待遇的斗争，并帮助建立长期的政治势头。

最近对黄金的需求激增，反映出中国各地越来越多的人成为贵金属投资者。在购买压力下，薄荷糖仍然供应充足，受欢迎产品的供应仍然稀缺。

我们还看到专门关注白银的互联网活动大幅增加。华尔街白银Reddit论坛通过聪明的网络表情包和现实世界的活动，推动实物白银的购买，旨在挤压大型机构票据市场的卖空者。

“挤银”运动不仅可能导致银价大幅上涨，还可能使健全的货币问题受到更大的关注。

与此同时，那些担心自己持有的黄金会被征税的人应该记住，所得税只适用于出售黄金。长期持有者不必像持有计息银行账户或债券那样担心提交年度纳税文件。

实物贵金属也可以保存在个人退休账户中，为在个人退休账户中执行的任何交易提供避税。

在其他方面，你可能已经注意到，最近几周的金融报道越来越多地包含了对通胀的担忧。这种通胀恐慌出现在政府以抗击大流行的名义，推出大规模刺激措施救助国家、企业和消费者之际。

今年我们已经看到了1.9万亿美元的直升机资金减少，而拜登政府似乎才刚刚开始。

政府最新公布的消费者价格指数显示，通货膨胀率到目前为止仍然很低。即使我们确实经历了高通胀，政府官员仍保证，这将是暂时的。尽管有这些薄弱的担保，金融机构的杰出人士已经开始发出警报。

就连美国前财长萨默斯和国际货币基金组织前首席经济学家布兰查德最近也对美国总统拜登的1.9万亿美元经济刺激计划表示担忧，暗示在去年所有大规模经济刺激计划的基础上再增加这么多新的援助，可能导致经济"过热"。

这种情况可能会导致一段时期的高通胀，甚至是上世纪70年代式的滞胀。

考虑到超过25%的美元都是在去年印出来的，会有人感到惊讶吗?

持续的通货膨胀威胁——以及实际的通货膨胀——将导致更多的人购买黄金、白银和其他硬资产。特别是在美联储主席鲍威尔曾表示，在采取任何行动之前，美联储将乐于让通胀在一段时间内持续升温。

这意味着，央行行长们将不会提高利率或减少债券购买以减缓经济增长。当政府公布的通胀率远高于2%，而利率仍保持在较低水平时，由此产生的负实际利率将支撑金价。

黄金和白银市场很可能已经进入了双赢的局面。

超低利率、量化宽松政策和价格压力上升的威胁，已经支撑了市场。

而且，即使美联储最终加息(如果历史可以作为参考的话)，各国央行也将落后于曲线——而黄金和白银将受益于持续处于负利率区间的实际利率。

这就是为什么不管美联储在未来几年做什么或不做什么，贵金属价格都很可能上涨。