智通財經APP獲悉，海通證券發布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“優于大市”評級，持續看好多品牌增長勢能，預計2023/24凈利潤為96.8/114.5億元，合理價值區間104.09-111.52港元。該行認為安踏作為領先的多品牌體育用品集團，其競爭壁壘主要在于①稀缺優質多品牌資產，占據多個高成長潛力賽道，公司近日也公告收購女性瑜伽品牌MAIAACTIVE75%股權，有效補充女性業務，②成熟強大運營體系打造抗經濟周期能力。
事件：公司發布2023-2026集團發展方向。2023年集團圍繞既定戰略目標穩步推進，并形成三大核心競爭力，包括①多品牌協同管理能力，②多品牌零售運營能力，③全球化運營與資源整合能力，截止22年，集團營收已實現中國市場第一，規劃2025年中國市場份額第一，2030年全球領先，打造世界領先的多品牌體育用品集團。
海通證券主要觀點如下：
安踏主品牌：中國運動品牌領導者。
作為國產市占率第一的運動品牌，安踏主品牌疫情爆發以來，仍錄得高單位數增長，目標2023-2026流水年復合增長10%-15%，通過①大眾定位夯實：3000項專利和頂級品牌資源賦能大眾商品，②專業突破：奧運資源賦能，③完整產品布局：建立跑步專業和籃球鞋矩陣，④賽道&渠道覆蓋：全渠道全覆蓋服務大眾消費人群，實現品牌向上。
Fila：傳承百年基因的高級運動時尚品牌。
Fila在中國的發展從過去的高速增長走向高質量增長，目標2023-2026年復合增長10%-15%，未來3年維持400-500億規劃，主要通過三個頂級(頂級品牌、頂級商品、頂級渠道)、穩老拓新(老客提效、新客觸達)、品類突破(鞋品、服運動、潮牌、兒童)、卓越零售實現高質量增長。
Descente：高端高質感專業運動領導品牌。
始終保持高質量、高速、超預期的盈利性增長，2023年門店200家，流水超50億，23H1店效超180萬，目標2024-2026年復合增長20-25%，通過①領先心智運動、②迭代專業產品、③深耕專業圈層打造高端、高質感的專業運動領導品牌。
Kolon：高端、品質戶外、生活方式品牌。
進入中國6年間，在高潛力賽道創造高質量增長，2019-2022流水復合增速25%，2020扭虧為盈，2023H1流水同比翻倍，店效90w+，目標2023-2026流水復合增長30-35%，通過①產品突圍、②版圖向新、③文化扎根打造高端和品質戶外的生活方式品牌。
jay
