美国通货膨胀率上升，经济坚定复苏

大华银行集团研究主管Suan Teck Kin，CFA和高级经济学家Alvin Liew评估了美国的前景。

主要观点

“最近美国国债收益率的飙升归因于疫苗驱动的通货膨胀预期，美国对财政刺激措施的“重视”以及对通货膨胀的担忧，这可能导致货币政策紧缩于预期。

“尽管最新的美国通胀结果仍然是良性的，但它们仍是落后的指标，问题的症结在于对通货膨胀率的预期已经建立，这反映在TIPS和消费者预期中。”

“ 2021年美国通货膨胀的关键支持因素包括个人消费增长的加速。资本支出，住房和库存建设这些部门是去年美国复苏进程的主要推动力。随着美国消费者恢复社交和旅行活动并增加支出，美国储蓄率有望恢复正常。如果消费者支出激增是可怕的，那么通货膨胀风险也将如此。价格的主要不利因素是劳动力市场的严重疲软。”

“我们看到美国通货膨胀率呈上升趋势，尚未处于“过热”阶段，但风险的平衡越来越倾向于上行。我们对美国2021年的增长预测仍保持在4.5％，但仍可能存在更高增长的风险，这可能是由于成功推出疫苗以及对美国经济采取更多财政刺激措施带来的好处。现在，我们预计整体通胀率将在2021年平均达到1.7％（此前预期为1.2％），而且风险也偏向上行空间。”

“基于卫生事件疫苗接种的积极进展以及政策制定者对迄今为止收益率上升的良性反应，我们对2021年底美国UST和SGS收益率的预测均从1.20％上调至1.65％。”