Omicron 增加了增長風險和政策制定挑戰

惠譽評級表示，在對其傳播性和嚴重性有更多了解之前，將 Omicron衛生事件病毒變體的影響納入我們的經濟增長預測還為時過早。我們目前認為，另一次大規模、同步的全球衰退（例如 1H20 所見）的可能性很小，但如果新的變體出現，通脹上升將使宏觀經濟反應復雜化。

世界衛生組織 (WHO) 于 11 月 26 日將 Omicron 指定為令人擔憂的變體，因為它的突變數量可能會影響其傳播方式及其健康影響。11 月 28 日，世衛組織表示尚不清楚 Omicron 是否比包括 Delta 在內的其他變體更具傳染性。盡管“目前沒有信息表明”Omicron 的癥狀更糟，但了解其嚴重程度“需要幾天到幾周的時間”。

需要大量非藥物干預（NPI）（例如高度嚴格的全國封鎖）來控制傳播的新變體的可能性是全球經濟面臨的持續風險。但大多數大國的經驗表明，隨著經濟體的適應，例如通過工作和消費模式的變化，每一波連續的病毒感染都會對增長產生減弱的影響。

此外，與大流行開始時相比，疫苗接種計劃和對病毒的科學理解的提高減少了對非營利機構的依賴。與此同時，重新實施全面封鎖的政治門檻已經提高。

這些因素使得 1H20 史無前例的全球 GDP 收縮重演的可能性不大。盡管如此，旅游業和國際旅行等受衛生事件影響最大的行業恢復到大流行前水平的活動將受到干擾，從商品消費向服務業的轉變也可能放緩。在經濟活動限制可能更廣泛的情況下，更廣泛的增長風險已經上升。

在這方面，疫苗接種率可能至關重要，因為來自歐洲和美國的證據表明疫苗接種削弱了衛生事件感染與住院率之間的聯系。更高的疫苗接種率可以；因此，降低公共衛生系統負擔過重的風險，這將需要更嚴厲的非營利機構。世衛組織表示，它正在“與技術合作伙伴合作，了解 Omicron 對疫苗有效性的潛在影響”。

與我們最初的預期相比，為應對大流行而提供的政策支持的規模有限，在發達市場中因大流行而造成的供應方面疤痕有限。然而，近期通脹上升將使對 Omicron 的任何政策反應復雜化，如果新的封鎖或自愿的社會隔離限制勞動力供應復蘇或加劇全球供應鏈短缺和瓶頸，這可能會產生通脹效應。因此，我們認為中央銀行可能會警惕延遲貨幣政策環境正常化作為回應。

惠譽將在 12 月發布的下一季度全球經濟展望中更新對 20 個最大經濟體的經濟預測。