醫藥為何集體大漲？設備、器械、創新藥均迎來階段政策利好｜見智研究

近日醫藥行業

度提升，尤其是醫療器械行業表現突出。除了市場因素外，近期帶量采購政策降價溫和、醫療器械貸款財政貼息、創新藥新適應癥納入醫保簡易續約程序都為醫藥行業吹來了暖風。

集采暖風頻出，打破市場極度悲觀預期

10月13日晚間，江西牽頭的22省區肝功能生化試劑集采方案征求意見稿傳出，涉及到肝功能生化試劑（全國市場規模預計30億元）：（1）按量來算，龍頭分入A組；（2）中選比例60%，價格低到高來決定，但是最高有效申報價的0.8則直接可入圍，入圍即可保證40%的量。

華爾街見聞·見智研究認為，從降價幅度來看，比市場預期更為溫和。

相較脊柱在最高有效申報價基礎上降60%入圍，生化試劑降幅設定為20%，遠低于行業對生化試劑降價40-50%的預期。對大廠而言，只要降價20%入圍鎖定40%試劑采購量，則預計剩余采購量也都可以鎖定，相較心血管骨科耗材集采，對大廠更為有利。

銀河證券在點評中認為，江西肝功能生化試劑聯盟集采是IVD行業真正意義上的大范圍帶量采購，對后續ivd其他產品有很強的政策指引。

此前的脊柱帶量采購降價幅度好于預期，口腔帶量在服務費上浮動也優于預期。導致在政策落地后市場有相對積極表現 《龍頭一字漲停，市場對醫藥預期變了嗎？| 見智研究》 。

見智研究認為，近期的帶量采購逐步釋放暖風，與此前市場極度悲觀預期相比，市場認知再逐步恢復。值得注意的是，11月即將開始創新藥的國談將是又一重要窗口，如果政策再次確認好轉預期，則市場對醫療行業的悲觀預期或將進一步修正。

醫療器械貼息貸款十一期間加速

見智研究在此前文章《假期間貼息貸款超300億，對醫療行業有多大影響？| 見智研究》中提到，十一假期期間，市場

的財政貼息鼓勵醫院采購醫療設備有了更多落地進展。根據天風證券和浙商證券的相關統計，十一期間各地已公開披露貸款合同金額超過300億元。

而對于行業公司業績的拉動，邁瑞醫療本周在調研記錄中表示，截至目前，全國已上報超過 2000億元的醫療設備貸款需求，預計和公司產品相關的貸款需求將超過200億元，極大提升了業績目標達成的確定性。

見智研究認為，根據邁瑞的表述，此次政策對醫療行業需求截至目前已超過2000億，超越市場預期。由于政策要求時點是年內完成，這意味相關公司今年4季度業績將有望超預期增長。

此前的9月13日，李克強總理主持國務院常務會議，確定專項再貸款與財政貼息配套支持部分領域設備更新改造，支持銀行以不高于3.2%利率投放中長期貸款，專項再貸款額度2000億元以上，中央財政為貸款主體貼息2.5%，貼息后企業實際貸款利率不高于0.7%。

而后《國家衛健委開展財政貼息貸款更新改造醫療設備的通知》顯示，對醫療機構設備購置和更新改造新增貸款實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點，期限2年。政策要求2022年12月31日前簽訂貸款協議且支付設備采購首批貸款（不低于總貨值的20％）的貸款主體可自主向貸款金融機構申請貼息貸款。貸款使用方向包括診療、臨床檢驗、重癥、康復、科研轉化等各類醫療設備購置。

創新藥新適應癥納入簡易續約，降價幅度將小于預期

對于創新藥，見智研究認為，近日國家醫保局關于新適應癥納入簡易續約的回復，也對創新藥公司的未來盈利帶來潛在影響，這意味著通過簡易續約，新適應癥藥品降價幅度將小于此前規則。

10月12日，國家醫保局對全國人大代表、恒瑞醫藥董事長孫飄揚，全國人大代表、榮昌生物制藥董事長王威東提出的有關“談判藥品續約”的建議做出了回復：“已將新增適應癥納入進了簡易續約考慮范圍”。

根據公眾號健識局測算，以百濟神州PD-1替雷利珠單抗為例2021年新增適應癥談判后，降價幅度達到34%，而以簡易續約方式，最多降價只有25%。目前，恒瑞醫藥和核心產品PD-1卡瑞麗珠單抗、榮昌生物的ADC藥物維迪西妥單抗等都申報了新增適應癥，即將坐上最終的談判桌。

此外，藥明康德《首次季度營收突破100億，藥明康德Q3環比繼續加速 | 見智研究》、華東醫藥等龍頭公司3季報業績也為市場帶來一劑強心針。

綜上，在經歷長時間的寒冬后，醫藥行業也迎來了一些邊際轉好，但這里顯然心動比幡動更加重要。

本文轉自:華爾街見聞