央行：一個大消息！

今天，央行開展4000億中期借貸便利（MLF）操作和20億公開市場逆回購操作，兩項操作的中標利率均下降10個基點。

由于8月16日將會有6000億MLF到期，相當于此次央行從市場拿走2000億的流動性。

MLF縮量+降息，玩的是哪一出？

我們先看一組7月份的經濟數據：

社零為2.7%，前值為3.1%，低于預期的5%；

固定資產投資為5.7%，前值為6.1%，預期為6.2%，低于預期；

工業增加值為3.8%，前值為3.9%，預期為4.6%，低于預期。

其實，7月份的經濟數據不好看，與8月份經濟數據并不能構成因果關系，最多具有相關性，對于數據，我們還是不要做過于悲觀的解讀。

畢竟，這次數據走弱存在一定的季末效應，并非趨勢性的變化。

再加上，疫情以及極端天氣都是一次較大的干擾性，未來經濟環比修復的動能還是有的。

前一個月經濟數據不好，第二個月經濟數據立馬改觀，這種情況在國內也不稀罕。

所以說，央行此次縮量+降息，肯定有看衰8月份信貸預期的因素，更多是為下半年定基調。

央行下半年工作會議說得很明確：要“引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放，保持貸款持續平穩增長”。

15號央行的縮量+降息，也是為20號的LPR降息做準備。

15號MLF的中標利率下降0.1%，20號LPR降息幾乎是板上釘釘的事情，而且是1年期與5年期LPR同時降息，甚至針對房地產的5年期LPR降得會更多。

當然，這的確說明8月份的信貸數據應該比7月份還要更差。

照這個架勢，資金更不會從景氣度稀缺的賽道股中出走，去年的行業內部輪動很有可能再次上演。

下半年，資金很可能會在賽道股的“犄角旮旯”，尋找預期邊際變化、困境反轉、低估值的投資機會，說不定又會跑出幾匹黑馬。

這是沒有辦法的事情，金融市場終究是人類社會的子集，在人類社會上演的種種，也會在金融市場換個花樣再次上演。

畢竟，股市波動的根本就是人心的波動。

從表面來看，央媽縮量+降息，這兩件事情好像都不合時宜，可央行還就這么干了。

為啥央媽會這么干？

其實，我們從10號央行發布的“2022年二季度中國貨幣政策執行報告”，就能夠看出原委。

執行報告明確指出：

下半年國內外面臨通脹大背景，穩物價成為央行的首要目標，這也使得下半年的增量政策空間比較有限。

所以，在信貸政策上一定要注重“總量穩、結構優”，結構性貨幣政策工具要“聚焦重點、合理適度、有退有進”，以培育新的經濟增長點。

當前，國內穩經濟的最大問題是“有效需求不足”，要實現經濟穩步復蘇，既要堅持政策的“以我為主”，同時堅決不搞大水漫灌，不超發貨幣，兼顧穩增長、穩就業、穩物價的平衡。

這也是沒有辦法的事情，管理層永遠是“既要又要還要”的，誰管這個14億的大家庭都不容易。

雖然說不搞大水漫灌，但是央媽也在各個場合說明，一定會維持市場資金充沛的。

這兩者矛盾嗎？

其實，一點也不矛盾。

要維持市場池子中的流動性充沛，方法多種多樣，我們沒有必要看到“縮量”就大驚小怪。

我們從R001、R007的超低市場利率就可以看到端倪，當前的市場資金利率與政策利率的差距還是很大的。

8月上旬以來，R001每日成交量已經突破6萬億高位，如此高企的杠桿率，反而讓央媽開始擔心資金利率波動所產生的風險了。

至于大家所擔心的流動性收縮，壓根沒有的事情，未來央媽引導“存款利率”維持在低位是大概率事件，這對于實體企業融資也很重要。

我能說這是一盤大棋嗎？

就說那么多吧！

本文轉自:李博士的投資日記