基建投資成7月數據最大亮點，下階段需著力擴大有效需求

受國內疫情散發、高溫多雨等因素影響，7月經濟恢復的勢頭邊際放緩，多項經濟數據不及預期。

8月15日，國家統計局發布的7月份宏觀經濟數據顯示，1~7月全國固定資產投資同比增長5.7%，漲幅較前6個月回落0.4個百分點。7月社會消費品零售總額同比增長2.7%，增速比上月回落0.4個百分點，規模以上工業增加值同比上漲3.8%，比上月下降0.1個百分點。

在主要經濟指標中，基建投資成為最大亮點。數據顯示，1~7月，基礎設施投資同比增長7.4%，比1~6月加快0.3個百分點，連續三個月加快。

經濟數據出爐當天，超預期“降息”落地。人民銀行15日早間公布，當日開展4000億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和20億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.00%，均較前次操作下降10個基點，遠超市場預期。

多位專家分析，我國經濟正處于企穩回升關鍵窗口，三季度至關重要。“降息”或意味著通過降低融資成本激發實體經濟融資需求，正在成為當前貨幣政策的重要發力點。接下來，宏觀政策著力點應轉向更大力度擴大國內需求，轉向增強市場主體的內生動力，轉向培育經濟增長的新動能。

基建投資連續3個月提速

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉15日在國新辦新聞發布會上表示，7月份國際環境更趨復雜嚴峻，世界經濟復蘇放緩，全球通脹壓力居高難下。國內本土疫情多點散發，多地頻發，疊加高溫多雨不利因素，保持經濟平穩運行難度有所加大。

投資方面，1~7月全國固定資產投資（不含農戶）319812億元，同比增長5.7%。隨著穩投資力度持續加大，專項債發行和使用加快，重大項目加快推進，基礎設施投資提速。1~7月，基礎設施投資同比增長7.4%。

分析認為，基建投資提速，一方面是因為專項債發行加快，使得基建項目資金得到保障，另一方面，在疫情得到有效控制的情況下，暢通交通物流政策取得實效，保障了項目施工進度。

近期多地重大項目集中開工，8月12日湖北省舉行三季度重大項目集中開工活動，其中億元以上重大項目1758個，總投資9063億元。8月11日，陜西省西安市舉行三季度重點項目開工活動，開工項目187個，總投資1987億元。

隨著大批基建項目開工，7月份挖掘機銷量同比增速由負轉正，結束了連續14個月下滑的態勢。進入三季度，工程施工條件進一步改善，加之債券、信貸、創新金融工具、PPP（政府和社會資本合作）等各類資金加快到位，有望形成更多實物量。

除了重大項目的投資建設，補短板、惠民生領域的城鄉建設投資也不乏亮點。

日前，住房和城鄉建設部發布關于推動“口袋公園”建設的通知，要求每個省(自治區、直轄市)力爭2022年內建成不少于40個“口袋公園”。據此推算，2022年內全國將建成超1000個“口袋公園”。機構預計，全國僅按1000個“口袋公園”計算，總投資將高達50億~100億元。

全國各地已開始加快建設“口袋公園”，而且建設力度不斷加大。比如，北京市經開區規劃了13個“口袋公園”建設項目，投資約6000萬元。山東省臨沂市今年規劃建設口袋公園143處，未來5年中心城區將建設口袋公園485處。臨沂市城市管理局相關負責人介紹，今年建設口袋公園投資將達到2.5億元，直接投資以外還能提供可觀的就業機會，并能帶動周邊文旅、消費等產業融合發展。

中國人民大學發展中國家經濟研究中心主任彭剛表示，現階段通過創造更多需求，挖掘促投資、穩就業潛力需要政策制定上更趨細化。諸如“口袋公園”建設等看似從小處著眼，卻能帶來數以萬計就業增長和數十億元投資規模，這對擴大需求和有效投資能帶來良好的示范效應。

房地產投資增速繼續回落

在主要投資領域中，制造業投資、房地產開發投資增速繼續回落。1~7月，制造業投資同比上漲9.9%，漲幅比1~6月回落0.5個百分點。

需求不足、預期轉弱是制造業投資回落的重要原因。國家統計局此前發布的數據顯示，7月制造業采購經理人指數（PMI）中的生產經營活動預期指數回落3.2個百分點至52.0%，創今年以來最低水平。央行數據也顯示，實體經濟融資需求較弱，7月企業新增加中長期貸款僅3459億元，同比少增1478億元。

此次“降息”的一大目的則是降低實體經濟融資成本。業內分析，當前銀行體系流動性持續充裕，信貸資金供給充足，而降低融資成本仍有空間，降低央行政策利率是最直接的做法。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，“降息”或與近期經濟修復勢頭較緩、寬信用進程再生波折直接相關，顯示當前貨幣政策仍以穩增長為主要取向，國內結構性通脹壓力和海外央行收緊，都未對國內央行政策性降息構成實質性障礙。近期宏觀經濟修復勢頭較緩，需要貨幣政策進一步發力，加大逆周期調控力度，適度刺激總需求。

房地產投資增速也在繼續下探。1~7月全國房地產開發投資同比下滑6.4%，降幅比1~6月擴大1.0個百分點。紅塔證券指出，房地產投資是目前中國經濟最大的拖累項。在銷售弱企穩、外部融資環境未出現明顯改善以及房企投資較為謹慎的背景下，后期房地產投資仍面臨一定下行壓力。

近期，一些地區發生了爛尾樓斷貸風波，過去一年持續陷入困境的房地產形勢更加嚴峻。7月28日中央政治局會議要求，“壓實地方政府責任，保交樓、穩民生。”銀保監會12日表示，將加強與各方工作協同，配合積極推進“保交樓、穩民生”工作，依法依規做好相關金融服務，促進房地產業良性循環和健康發展。

地方上也動作頻頻，鄭州、寧波、咸陽、平頂山等城市召開房企座談會，全面落實“保交樓”。長沙、東莞等多地出臺商品房預售資金監管新規，要求將購房款直接存入監管賬戶，保證資金“留在項目”，優先用于項目建設，保障房地產項目竣工交付。機構指出，隨著各地穩樓市政策的推進，尤其是保交付方面的政策保障，后續房地產市場有改善的空間。

付凌暉在當日發布會上答媒體提問時表示，盡管最近有些地方出現了房地產項目交付問題，但從全國看，大部分施工期在兩年以上，接近交付期的房地產開發項目建設進度保持平穩，總體風險是可控的。總的看，房地產市場呈現下行態勢，當前整體上處于筑底階段。隨著房地產市場長效機制不斷完善，因城施策效果逐步顯現，房地產市場有望逐步企穩，保持平穩健康發展，對于經濟的影響會逐步改善。

著力擴大有效需求

“從當前來看，經濟目前還是處在恢復進程中，市場需求的制約作用還是比較大，企業經營的困難比較多，經濟回升的基礎有待鞏固。”付凌暉說。

多地疫情散發、汽車銷售有所放緩等因素影響，社零總額增速比上月有所放緩，未能夠延續反彈的趨勢。7月份，社會消費品零售總額35870億元，同比增長2.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額32046億元，增長1.9%。

關于接下來的消費走勢，付凌暉表示，在疫情防控更加精準和促消費政策作用下，居民消費有望逐步恢復，特別是汽車和家電消費優惠政策持續發力，將拉動大宗商品銷售增長。一些地方通過發放消費券拉動消費，效果也逐步顯現。這些情況表明，一旦疫情得到有效控制，經濟持續恢復、居民壓抑的消費潛力就會釋放，消費意愿會增強，生活中的煙火氣也會逐步回歸。

財信研究院副院長伍超明對第一財經表示，消費全年增速可能在0~2%左右，疫后服務業和大量中小企業經營困難，導致企業吸納就業能力下降，雇員工資縮水，將對居民消費能力的提升形成最大制約。最近在部分地區疫情又出現反復，可能導致的消費場景受限會對社零增速形成一定拖累。

市場需求不足也在制約工業生產。7月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.8%，增速比上月回落0.1個百分點。付凌暉表示，工業生產繼續恢復，產業鏈供應鏈逐步打通，但是市場需求恢復滯后，制約了工業的生產，也導致企業產成品庫存增加，資金周轉緊張，不利于供需循環良性運轉。

國家統計局此前發布的調查數據顯示，反映市場需求不足的制造業企業占比連續四個月上升，7月超過五成。“下階段，要著力擴大有效需求，發揮專項債作用，擴大基礎設施投資，帶動相關制造業投資增長，推進促消費政策實施，推動外貿促穩提質。同時落實好各項減稅助企紓困政策，降低企業成本，夯實工業生產恢復基礎。”付凌暉說。

全國政協委員王一鳴日前在一場公開演講中指出，當前需求不足的矛盾更加突出，下半年要繼續推動穩經濟一攬子政策落地基礎上協同推進宏觀調節和動力的轉換。政策著力點應轉向更大力度的擴大國內需求，轉向增強市場主體的內生動力，轉向培育經濟增長的新動能。

他分析，擴大內需方面，還需要繼續發揮投資對經濟恢復的關鍵性作用，當前增加有效投資仍是加快經濟恢復的關鍵。除了落實好已有政策，還要拓展新的投資空間。增強消費持續擴大的內生動力，應該有中長期的措施。例如，加快戶籍制度改革，加快農業轉移人口市民化，以釋放巨大的消費潛能。

本文轉自:第一財經