基金老將焦巍丨重新定義“做長期正確的事”

巴菲特老爺子教導我們，要做一個長期主義者，但是實踐中，我對這個觀點有所質疑：一方面，“長期”真的好嗎？A股起伏波動大，抓太久收益不就回吐了？另一方面，如何堅持“長期”呢？隨便抓一只股票到天荒地老嗎？

我持有銀華富裕主題超過3年，在長期追更焦經理的“小作文”過程中，我對于“長期主義”有了全新的認識。

第一，耐得住寂寞，才等得到花開。

焦經理的投資風格非常典型，他管理基金，長期高倉位運作，淡化擇時與倉位管理，行業配置與持股集中度都比較高，換手率卻不算高。

以富裕主題為例，基金前三大行業集中度超過90%，前十大股票持倉占比超過70%，年換手率低于1倍，持股周期較長。此外，基金幾乎不做倉位擇時，也不做風格擇時。

市場中，很多人宣稱自己是“巴菲特”的信徒，但是真正能在實踐中，做到“長期”的是少數，焦經理正是這個少數。

堅定“長期”是會有陣痛的，例如富裕主題的回撤大于市場平均，基金凈值起伏波動大，能夠頂住這樣的壓力，恰說明焦經理的投資信仰之堅定。

我非常贊同焦經理的一句話：“真正好的投資應該和好的婚姻一樣，原則簡單持久，即首先找個好人，然后努力做個好人”，焦經理對“長期”的堅持顯然是有價值的，雖然短期波動大，但是富裕主題是長期收益最好的基金之一。

第二，值得長期堅持的，必須是正確的事。

堅持不代表一成不變，恰恰相反，事情本身的正確性，才是我們去堅持的前提，而事情正確與否是波動變化的，在A股市場中尤其如此。

第一季度，焦經理的小作為引發市場廣泛討論。他在基金季報中與醫藥股持倉進行切割，保留了醫美、中藥部分，減倉了創新藥及CXO龍頭；此外，他還表示，此后不再單純集中于消費和醫藥兩個賽道。

市場解讀認為，這是對于其過往投資實踐的一次叛變，但是我卻不這么認為。“長期”的同時，我們必須不斷思索，什么才是“正確的事”。面對千變萬化的市場，一成不變的思路行不通。

來看第二季度銀華富裕的報告，焦經理依舊堅定持倉“男人的胃（白酒）”和“和女人的臉（醫美）”兩大領域；但是正如一季度報中所說，剔除了醫藥外包領域的藥明康德。

整體而言，焦經理在堅持此前策略的背景下，根據市場環境對策略進行了微調。第二季度，基金業績上漲14.21%，跑贏大盤1倍還多，策略調整初見成效。

所謂“長期主義”，包括兩方面內涵，既要長期，還要保證正確，這是我從焦經理的基金報告中學會的事。

本文轉自:正好的理財筆記