歐比特放了大衛星

經常有人說馬斯克的航天技術多么的牛氣沖天，甚至被吹捧為超越很多國家隊，其實中國也有不少民營企業在悶聲刷火箭，放衛星。

在A股市場，“珠海一號”遙感微納衛星星座，由珠海歐比特[300053.SZ]建設并運營，是中國首家由民營上市公司建設并運營的衛星星座。

公司原本是為航空航天、工業控制領域提供芯片的，但目前芯片業務收入占比只有21%。衛星星座及大數據成為主要收入來源，占比約60%，另外還有部分人工智能業務。

衛星星座業務是做什么的？主要是提供衛星數據，服務于國土資源、農林牧漁、環境保護、交通運輸、智慧城市等領域。

整個星座由34顆衛星組成，包括視頻衛星、高光譜衛星、雷達衛星、高分光學衛星和紅外衛星。

在軌運行的12顆衛星中有4顆視頻衛星、8顆高光譜衛星，其中高光譜衛星是目前國內空間分辨率最高、幅寬最大的高光譜衛星，具備對植被、水體、農作物等地物進行精準定量分析的能力。

“珠海一號”遙感微納衛星星座募投項目的逐步實施，預示了無形資產和固定資產將大幅增加，帶來折舊和攤銷費用上升。

其中對主營成本影響最大的就是折舊、攤銷及外購成本，因此衛星星座及大數據業務的毛利率為32.11%，同比下降7.07%，遠不及芯片業務毛利率67.74%。

01

2021年業績下滑

主營業務的毛利率下降直接影響當年業績，2021年歐比特實現營業收入6.96億，同比下降19.98%；實現歸屬于母公司的凈利潤4263萬，同比下降60.56%。

利潤同比下降幅度頗大的一個原因主要是2020年扭虧為盈，凈利潤實現大幅增長，然而事實真是如此嗎？

實際上2020年投資收益和其他收益幾乎接近一億，占利潤總額的78%，其中有5000萬來自轉讓子公司珠海金特100%股權，其他收益主要是政府補助。

扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤只有4800萬左右，比2021年強不了多少。

財報中也說的很直白，股權轉讓所得款項主要用于償還公司銀行貸款、補充公司的流動資金。

只不過賣子公司能解一時燃眉之急，卻不是長久之計，盈利能力受到挑戰的同時，資產減值風險頻出，又給歐比特帶來了新的難題。

02

壞賬損失飆升

截止2021年末，應收賬款余額約8.71億，占營業收入的105.62%，較期初增長 18.91%。

賬齡在 1 年以上的款項金額占比 49.94%，已計提壞賬準備1.3億，確認的壞賬損失從上一年1704萬迅速攀升至4249萬。

另一方面，應收賬款周轉天數持續上升至357天，今年一季度更是飆升至492天。

應收賬款周轉天數表示在一個會計年度內，應收賬款從發生到收回周轉一次的平均天數，周轉天數越少說明公司資金被外占用的時間越短，也有利于公司現金流周轉。

然而歐比特的應收賬款周轉天數持續上升，引起了證交所的問詢。回復中提到，除衛星星座及衛星大數據業務業務外，各業務平均賬期均介于539-635天。

客戶中事業單位、大型央企、國企上市公司等占比在70%左右，應收款項回收風險較小。

即便如此，賬齡超過一年、應收賬款余額超過1000萬的客戶仍然有四家，合計為1.03億，均為科研所、國企等企業。

確認的壞賬損失增長明顯，說明了看似穩定的客戶也有可能無法及時支付貨款，壞賬風險不容忽視。

03

達摩克里斯之劍--商譽

歐比特的商譽主要來自收購鉑亞信息和繪宇智能，分別產生商譽2.3億和4.4億，加上收購的智建電子和遠超信息，商譽總額約8.47億。

2019年在營收、利潤雙雙下滑的情況下，歐比特借機洗了個大澡，確認商譽減值損失2.8億，導致當年凈利潤虧損2.34億。

此后便輕松上陣，通過轉讓子公司股權、買理財、政府補助完美修飾了報表數據。

在盈利不佳的2021年，只對智建電子計提了569萬商譽減值準備，反倒是營收下滑約26%、凈利潤下滑超50%的繪宇智能和遠超信息均未計提減值準備。

由于商譽減值測試的方法和過程頗為繁瑣，選擇關鍵參數時存在一定主觀性，很容易淪為企業盈余管理的工具，因此大額商譽通常是證交所

的重點。

收到問詢的歐比特在回復中洋洋灑灑寫了幾十頁，對于盈利不佳的子公司，在預測自由現金流、計算折現率等關鍵參數方面依舊是非常樂觀，這種樂觀換言之也可能是充滿變數。

近5年商譽賬面價值遠超過利潤總額，不難想象，一旦上演“洗大澡”，很可能給利潤帶來致命打擊。

04

總結

歐比特不止是頂著首家建設、運營衛星星座的上市公司的光環，還有一個不簡單的背景。第一大股東是珠海格力金融投資公司，其母公司是珠海格力集團。

曾有投資者在互動平臺提問：公司今年計劃發射幾顆小衛星？分別是干什么用的？

歐比特回答：下一組衛星計劃4-5顆，可為國土資源、農林牧漁、環境保護、交通運輸、智慧城市、現代金融、個人消費等領域提供高效的衛星大數據產品及服務。

發射衛星好像家常便飯一樣，人類探索外太空的步伐，只能說沒有做不到，只有想不到。

但是隨著資本性支出不斷增長，歐比特的利潤空間還有多少？

本文轉自:詩與星空