2022年一季度：貸款利率與凈息差，變化趨勢簡析

【野叔觀察】

2022年6月2日，央行官網發布的相關消息顯示，今年1月至4月企業新發放貸款平均利率4.39%，與2021年全年數值相比下降了0.22個百分點，這個數字是有統計記錄以來的低位。

眾所周知，目前我國商業銀行的主要資產仍然是各類貸款，主要收入來源仍然是利息收入。那么，貸款利率的持續下行，對于銀行凈息差和凈利潤有何影響呢？金融野叔將對2018年三季度以來的各季度相關數據進行梳理和分析。

貸款利率變化趨勢

第一，長期年度變化情況。在進行季度分析之前，我們先來看一下2011年以來的貸款與存款基準利率變化趨勢，以便于對于近年的季度變化趨勢有更長期、更全面的理解。

從年內一年期限最高貸款基準利率（后為LPR）看，最大值為2007年和2008年的7.47%；從金融機構的年末貸款加權平均利率看，最大值為2008年的8.19%；此后無論是貸款名義利率還是實際利率，都呈現下行趨勢（相關詳情見本文附圖二）。

第二，近年季度變化情況。一是從LPR（貸款市場報價利率）看，一年期的貸款利率從2018年三季度的4.35%下行到今年一季度的3.70%；五年期的貸款利率則從2019年三季度的4.85%，下行至今年一季度的4.60%。

二是從貸款加權平均利率看，已經從2018年三季度的5.49%波動下行至今年一季度的4.65%；其中，企業貸款加權平均利率從2019年四季度的5.12%波動下行至今年一季度的4.36%（相關詳情見本文附圖三）。

考慮今年二季度以來的新變化，一是5月15日首套住房貸款利率的下限下調20個基點，二是5月20日五年期以上的LPR下降15個基點、達到4.45%，可以預測二季度貸款加權平均利率可能表現為穩中有降。

值得一提的還有貸款總量的新變化，今年4月份RMB貸款凈增只有6454億元，同比少增8231億元；其中個人貸款比3月末減少2170億元，包括個人住房貸款、一般消費貸款和個人經營貸款分別減少605億元、1044億元和521億元。因此，目前暫時尚未披露的5月末個人貸款數據變化特別值得

，不知道“量率”雙縮是否會持續出現。

凈息差的變化趨勢

2018年三季度至2021年四季度，盡管商業銀行凈息差呈現波動下行趨勢，但是均在2.05%以上。今年一季度，商業銀行凈息差下行至1.97%，這至少是十多年來首次下降至2%以來（相關詳情見本文附圖四）；與2012年二季度的相對最高值2.77%相比，下降了0.8個百分點。

所以，今年4月主要金融機構下調了一年期以上期限定期存款和大額存單的利率，譬如三年期定期存款普遍從原來的3.50%下調到了3.40%，其目標之一可能就是希望在持續下行的貸款利率背景下，相對降低存款平均付息率，以穩定商業銀行的凈息差。

不僅是存款負債成本開始引導下行，同業負債成本同樣如此。例如，今年4月同業拆借加權平均利率為1.62%，分別比上月和上年同期低0.45個和0.39個百分點，已經大致回落至2020年的水平，這反映出銀行間的流動性還是相當充裕，當然也反映了同業負債的需求可能不旺。

凈利潤的變化趨勢

今年一季度，商業銀行實現凈利潤6595億元，同比增長7.36%，增速高于上年同期，但是明顯低于上一季度；平均資產利潤率0.89%，比上年四季度提高0.1個百分點（相關詳情見本文附圖五）。

不過，從近年變化規律看，一季度ROA一般均高于全年水平（一般在年末核銷處置不良貸款與計提減值損失會更多）；而且由于今年一季度商業銀行不良率1.69%，與上年一季度的1.80%相比有所下降，諸多商業銀行計提減值損失都同比減少，因此凈利潤增長表現較好；這也是凈息差明顯下行但是ROA反而上行的主要原因。

當然，具體各家銀行的ROA差異還是不小。譬如，即使是6家大行之間的區別就較大，其中一季度工行和建行分別為1.01%和1.13%（年化，下同），農行和中行分別為0.94%和0.89%，上述4家都在行業平均水平以上或者持平；而郵儲和交行的ROA均為0.78%，相對就較低一點。

而且，從平均資本利潤率看，近年來商業銀行各年一季度ROE下行趨勢比ROA更為明顯。例如，從2013年一季度的21.0%，基本上是持續下行至2021年一季度的11.28%。今年一季度，ROE為10.92%，就同一季度比較是2013年以來的最小值，反映出目前商業銀行內生的資本補充能力相對較弱，特別是小型機構對外部的補充需求非常強烈。譬如，2021年一定程度上依靠了專項債發行。

除了資產質量穩中向好的表現，另一個促進凈利潤增長的原因是總資產及生息資產規模的較好增長。今年3月末，商業銀行總資產301.85萬億元，同比增長9.4%，增速高于前三個季度（相關詳情見本文附圖六）。

從附圖六中，我們還可以觀察到，2018年至2019年，商業銀行凈利潤與總資產增幅的關系相對穩定；而自2020年開始，凈利潤增長曲線相對于總資產增長曲線表現出較大的波動性，金融野叔認為其主要擾動因素在于實際資產質量的變化。

如果二季度資產規模增長放緩、資產質量有所劣變，那么同期商業銀行的平均資產利潤率就可能明顯下行，凈利潤增幅也會減緩。所以，近期監管方面提出，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，除了對外可以釋放更多資金支持服務實體經濟，另一方面對內也可以保持相對穩定的ROA與ROE水平。

值得一提的是，今年一季度42家A股上市銀行實現歸母凈利潤5625億元，同比增長8.71%，增幅高于商業銀行的平均水平，這就意味著其他非上市銀行機構整體增幅相對會低于7.36%的平均值。

野叔的結語

價格是觀察經濟表現與供需關系變化的重要“浮標”，而且可能比總量的反應更為敏捷；利率即資金的價格，則是觀察經濟金融表現與資金供需關系的重要“浮標”，同樣可能會比貸款總量的反應更為敏銳。如果二者都表現相對較弱的時候，即下調利率對于總量增長仍然作用不大，那么就更加值得

。

從一季度的貸款加權平均利率變化、前四個月的貸款總量增速變化看，當前信貸需求相對不旺。這一情況對于二季度商業銀行的營銷能力和盈利能力（包括凈息差、ROA等相對指標），都將會帶來一定的挑戰。

本文轉自:金融野叔