大硅片產能緊俏的背后：“新勢力”正在打破“舊格局”

在政策與資金的驅動下，光伏行業技術進步持續推動降本增效。技術進步最為突出的莫過于硅片大尺寸的演進，其發展速度已經超出市場預期。第一財經注意到，5月份舉行的多家光伏上市公司的業績說明會雖然采取的是線上的形式，但投資者相當踴躍，和上市公司高管互動頻繁。其背后是一些光伏行業“新勢力”的崛起。

一方面，這些“新勢力”不斷簽下“大單”，在很大一定程度上，打破了傳統諸強的競爭格局，以雙良節能（600481.SH）為例，該公司近日來接連中標多晶硅還原爐訂單，在手硅片/硅棒的長單金額達約779億元。另一方面，良好的股價表現，也讓市場投資者的

度大增，同樣以上述公司為例，中信證券新近發布報告稱，將其股價的短期目標上調到每股17元，意味著相對于現價（12.12元/股），還有40%的漲幅。

硅片作為光伏主產業鏈的重要一環，鏈接上游硅料和下游電池片，5月份單晶及多晶硅片價格均有不同程度的上漲。與此同時，A股自4月以來的這波反彈中，光伏成為強勢賽道之一，行業指數反彈超過35%。

無論是光伏產品價格，還是二級市場的表現，都印證了行業景氣度維持在高位。

大硅片滲透率超預期

目前，光伏市場主流的硅片尺寸有3種，包括166mm、182mm、210mm。成本是光伏行業發展的關鍵要素，而從轉換效率、單GW設備投資額、產品良率、量產數據，大硅片的優勢是明確的，其擠壓小尺寸硅片生存空間的趨勢已開始顯現。

近兩年，光伏行業保持高速發展，由于新進入的玩家擴產能，沒有老舊產能更新迭代的包袱，主攻成本更低的182和210，進一步帶動大尺寸硅片市占率提升。

數據顯示，2021年，以G12和M10為代表的大尺寸硅片合計占比由2020年的4.5%迅速提升至45%。根據CPIA數據，預計到2023年，大尺寸硅片合計市場占比將突破 85%，盡管硅片名義產能或將面臨過剩壓力，但M10、G12等大尺寸硅片供應或仍保持階段性偏緊狀態。

據測算，2022年市場對182以上硅片需求或將超過220GW，而2021年年底182及210產能合計約180GW，產能不足以覆蓋需求在硅片環節是不常見的，大尺寸產能緊俏或導致許多拉晶產能來不及配備切片產能。

另一邊，今年二季度以來，全國多地出現疫情反復，對光伏產業鏈制造、物流環節形成擾動，硅片環節也遭受一定沖擊。不過，多位接受第一財經記者采訪的光伏業內人士認為，疫情對光伏業的擾動是短期影響，硅料新增產能會對全年需求形成托底，帶動硅片價格下降，有利于下游需求釋放。

“我們認為，今年下游需求變化將影響硅料價格，形成正相關關系，隨著三季度新增硅料產能落地后，產量保證了今年裝機200GW以上，有望帶來30%以上的增速。去年因硅料價格高位盈利被壓制的組件、電池環節有望迎來盈利修復。”一位TMT行業分析師對第一財經記者說。

實力新玩家令硅片格局生變

光伏行業的投資新機會往往來自于技術進步與商業模式優化。對于任何參與者來說，把握新技術趨勢尤為重要。

自單晶取代多晶成為市場主導地位后，此前，隆基綠能（601012.SH）與中環股份（002129.SH）確立了行業“雙雄”地位。但大硅片發展超預期，兩家公司再怎么擴產都無法滿足日益增長的大硅片需求。目前，硅片的競爭格局已經松動。

統計數據顯示，2018~2020年隆基綠能與中環股份的合計硅片產能占比從36%增長至58%。但到了2021年底，這傳統“雙雄”的合計產能占比為53%，較2020年下降5個百分點。

顯然，市場空間已開始被實力新玩家們“奪食”。以雙良節能為例，作為節能節水及硅料設備龍頭，該公司已成功切入硅片賽道，于2021年設立子公司雙良硅材料（包頭）有限公司，正式入局大尺寸單晶硅片，一期項目耗時200余天即完成規劃到投產全過程。截至2022年一季度末，一期一廠約8GW年產能已全面投產。目前，公司硅片產能處于迅速爬坡期，2022年產能預計實現20GW，客戶覆蓋天合光能（688599.SH）、東方日升、通威股份（600438.SH）、愛旭股份（600732.SH）、潤陽等龍頭電池、組件生產商。

相比老玩家存在小尺寸硅片產能更新換代的成本，新玩家沒有落后產能的退出成本，這也是導致硅片競爭格局產生變化的因素之一。除了多晶硅還原爐、單晶大尺寸硅片以外，雙良節能在年內完成了布局光伏業務組件業務。根據公告，雙良節能正力爭在年內將包頭硅片產能提升至20GW，到2023年，公司包頭硅片年產能有望達到40GW。

資本市場往往先知先覺，2021年實際是硅片新興玩家的大年。2021年以來，雙良節能等新勢力大漲超200%，大幅跑贏同期的中環、隆基等老牌硅片巨頭。此外，由于光伏行業競爭激烈，除了在硅片環節本身的積極擴產之外，深度布局產業鏈上下游不同環節是多數硅片企業提升長期競爭力的主要手段，該舉被視作幫助一體化企業增強抗風險能力，并能更好協調分配產業鏈各環節利潤，提升整體競爭力，實現與產業鏈參與者最大程度的協同。

行業新技術變化

在技術快速進步的光伏行業，

技術趨勢是判斷行業發展的關鍵。產能增加帶來設備市場，但擴產講究降本增效，而非一味提升規模，存量設備需更高效的設備更替。

還需要指出的是，當硅片尺寸在一定范圍內增大時，制造企業在不換設備的前提下只需改變夾具就可以增加產出率，這是近年來硅片大尺寸延續趨勢的重要原因。但其在增加電池生產線的產能、減少產線單位設備投資的同時，卻無法增加電池效率，因此增大硅片尺寸是一種降本技術，而不是增效技術。未來硅片的技術進步給行業帶來的新機會仍值得期待。

2021年是硅料、硅片擴產大年，通威股份、協鑫、大全能源（688303.SH）等新老廠商紛紛擴產多晶硅，新增產能將陸續在年內釋放，也帶動多晶硅還原爐的訂單大幅增長并開始陸續交付。

近日，雙良節能的新一代72對棒大爐型還原爐設備連續中標。根據公告，公司收到新疆其亞硅業有限公司送達的新一代72對棒還原爐設備中標通知，中標份額為100%，中標金額4.11億元。隨著后續陸續交付過程中若得到實踐認可，可大幅幫助光伏企業增效降本，實現技術革新。

本文轉自:第一財經