3年虧170億！又一新能源車企要上市了，遭吉利索賠21億

文 | 金衛

6月1日，威馬控股向港交所提交招股書，聯席保薦人為海通國際、招銀國際、中銀國際。

威馬汽車，作為造車新勢力代表之一，成立于2015年，2018年9月推出首款車型，到現在累計出售超過98000輛電動汽車。其中，2021年全年累計交付4.4萬。

目前，威馬還處于燒錢狀態，雖然汽車賣了不少，但虧損也在加大。2021年，虧損了82億，近三年虧損超過170多億。

2020年10月，上海證監局披露威馬汽車正接受中信建投上市輔導，為在科創板上市做最后的準備，2021年，上海證監局披露威馬完成上市輔導。但到了4月初，威馬被曝光自動放棄了IPO的申請，無緣科創板。

這一次，威馬沖刺港股IPO，前路幾何？

三年虧損達到170億

招股書稱，威馬是中國首家從一開始即建立自有生產設施的純電動汽車制造商，是將創新智能電動汽車技術引入到中國主流市場的先驅。

根據灼識咨詢的資料，威馬2021年電動SUV銷量在中國主流市場所有純電動汽車制造商中排名第一， 2021年電動汽車銷量及智能電動汽車銷量均在中國主流市場所有本土汽車制造商中排名第三。

截止目前，威馬擁有五款車型：EX5、EX6、W6、E5 及 M7 車型，自2018年9月推出首款車型以來，威馬累計出售8.34萬輛電動汽車。2021年電動汽車銷量為4.4萬輛。

截至2022年4月底，自2018年9月推出首款車型以來，威馬已累計出售超過98000輛電動汽車。

威馬表示，預計2022年下半年推出配備未來可支持L5級自動駕駛的行業領先硬件的M7轎車車型，將于2022年第三季度升級我們的W6，使其具備L4級高精地圖AVP功能。“預計一般于未來幾年每年推出一款新車型，包括自2023年開始推出基于Caesar底盤平臺的SUV、轎車及MPV。”

在收入方面，威馬汽車絕大部分收入來自車輛及部件銷售，這幾年，隨著銷售的車輛在增多，威馬的收入在增長。

具體來說，威馬收入由2019年的17.62億元迅速增長51.6%至2020年26.72億元，并由2020年進一步增長77.5%至2021年的47.43億元。

但是虧損也在逐年增加，2019至2021年，威馬汽車凈利潤分別為-41.45億元、-50.84億元、-82.06億元。經調整后虧損分別為40.4億元、42.25億元、53.63億元，三年累計虧損136億。

從成本上看，威馬汽車的成本開支較大，主要包括原材料及耗材、制造過程中使用的制成品等，另外還有折舊及攤銷、保修開支、雇員薪酬等。成本方面，2019年至2021年，分別為27.88億、38.34億、66.89億。

與此同時，威馬的毛利率也在下滑，其毛利率由2019年的58%降至2021年的41%。公司表示，盡管收入于往績記錄期間大幅增加，但由于業務仍處于早期發展階段，因此于同一期間產生毛損。

除了毛利率下滑，威馬的凈虧損率分別為(235.2)%、(190.3)%、(173.0)%，經調整威馬汽車凈虧損率分別為(229.5)%、(158.1)%、(113.1)%。

另外，威馬汽車的銷售及營銷開支較大，近三年維持在9億以上，2021年達到9.8億，其中，6.3億用于營銷及推廣開支。在研發方面，近兩年投入在9億以上，接近10億，分別占相應期間總收入的50.7%、37.1%及20.7%。

截至2019年、2020年及2021年，威馬汽車分別擁有2,639名、2,899名和3,952名員工，另外2021年威馬汽車擁有1141名研發人員，研發人員占比較高。

和造車新勢力類似，威馬汽車也是通過建立直營店對外銷售。

截止目前，威馬在中國 211個城市的威馬體驗館、威馬用戶中心及威馬星創中心，2021年的數量進一步增至621家。

召回事件賠償1億多

在新能源風口之上，威馬也是資本的寵兒，成立6年，從第一筆融資開始，資本對威馬的加注就沒斷過，保持著一年至少一輪融資的速度。

投資方既包括百度等互聯網公司，也包括盈科、信德以及海納亞洲創投基金等國際資本，還有上海國資投資平臺、湖北長江產業基金、合肥國資平臺、廣州金融控股集團等國內產業基金平臺，以及上汽集團、紅塔集團、紫光集團等產業公司參與。

提交招股書前，威馬汽車剛剛完成了近6億美元的Pre-IPO輪融資，其累計融資額達350億元。

截至招股書發布時，沈暉王蕾夫婦共計持股30.82%，雅居樂集團持股6.46%，百度持股5.96%。

不過，圍繞著威馬的風波一直存在。尤其是2020年，威馬接連爆出自燃事件，給新能源汽車安全問題蒙上陰影。當時威馬回應稱，初步調查系電池問題，提出立即更換高質量寧德時代電池的方案，并愿意賠償經營者的損失，但也被質疑甩鍋給了電池方。

在招股書中，威馬披露了一起召回事件，起因為由于第三方生產和供應的電芯存在質量問題，威馬汽車基本上召回了2020年6月至9月期間生產的受影響的1282輛EX5汽車，并更換動力電池。

威馬稱，質量問題主要是由于第三方供應商在生產電芯的過程中包含某些雜質，可能導致電路短路和熱失控。于2020年底，威馬汽車就此次事件中產生的部分開支自該供應商處獲得人民幣7300萬元的賠償。2020年就此次召回向用戶支付的賠償凈額約為人民幣1.15億元。

另外，威馬汽車還卷入到專利侵權糾結中，招股書披露：在一項向上海市高級人民法院提起的訴訟中，吉利集團指稱威馬汽車侵犯其商業秘密，申索賠償約人民幣21億元及其產生的相關訴訟費用（商業秘密糾紛）。

在向上海知識產權法院提起的其余訴訟中，吉利集團主張擁有威馬汽車所持有的27項注冊專利及兩項專利申請的所有權，并向威馬汽車申索賠償約人民幣116萬元及其訴訟費用（知識產權糾紛），目前該案一審審理均已結束。

截到目前，威馬的溫州及黃岡生產設施的最大年產能分別為10萬輛及15萬輛汽車。

汽車業內有個普遍的共識：主機廠想要做到盈虧平衡，一年的產銷量要達到10萬輛。傳統主機廠出身的沈暉也明白年銷量10萬的重要性，早在2017年9月在接受媒體采訪時他就表示：汽車市場不是一個贏者通吃的市場，一個新造車企業年銷10萬輛才可以活得比較好。

威馬在招股書中也提到，在往績記錄期間內，公司錄得來自經營活動的重大虧損、且未來或繼續如此； 同時公司的運營需要大量資金。如果未能按可接受條款獲得充足融資，則可能對經營業績產生重大不利影響。

威馬汽車表示，此次IPO募集資金將用于研發車輛開發平臺及下一代智能電動汽車；用于擴大銷售及服務網絡及品牌推廣活動；用于生產相關投資；用于償還截至2022年3月31日的銀團貸款總計人民幣13億元；用作一般公司用途及營運資金。

據威馬最新的融資輪次推算，公司上市前估值約 41 億美元。不過，最終威馬能否順利上市，港股對威馬的估值幾何，仍是個未知數，這些我們將進一步

。

本文轉自:德林社