文 | 張佳儒
2022年開年以來，白酒行業失去往年的光彩，從股民的“小甜甜”變成了“牛夫人”。
截至5月27日收盤，A股20家白酒企業，僅有金種子酒漲幅為正，以65.58%的漲幅排行白酒板塊第一，第二、第三分別是洋河股份和伊力特，漲幅為-5.6%、-8.33%。
在跌幅排行榜上，水井坊、順鑫農業、*ST皇臺摘下冠亞季軍，跌幅均在35%以上。其中，水井坊以42.25%的跌幅，成為板塊跌幅最大的股票。
5月27日收盤，水井坊報價69.30元，總市值338.4億元。2021年12月以來，水井坊幾乎是一路下跌，沒有像樣的反彈。
如此股價表現，讓股民心生不滿。在上證e互動，有股民近期提問，最近水井坊賣的怎么樣？有沒有做新的廣告了？高管薪酬什么時候降下來？帝亞吉歐有換董事長總經理的打算嗎？
此前有股民質問：股價跌成這樣，拿著高薪的管理層怎么一點公告都不發？公司毫不關心股價只會讓我們這些股東用腳投票，喝水井坊不如喝舍得酒鬼瀘州老窖了。
還有股民表示，真的建議帝亞吉歐換些懂白酒的人來治理水井坊，另外，你們水井坊高管薪酬太高，比茅五瀘洋汾還高，好意思拿嗎？
水井坊方面回應稱，公司立足長期健康發展。水井坊已連續7個季度收入保持了兩位數的增長，整體保持穩健成長態勢。 短期內，白酒消費雖受到疫情和整體環境影響，我們對市場仍持審慎樂觀態度。
低迷的股價背后，是業績表現不佳。
2021年報中，水井坊定下經營目標：“2022 年主營業務收入增長15%左右，凈利潤增長15%左右”。
然而一季度來看，水井坊沒有取得開門紅。一季報顯示，水井坊營收14.15億元，同比增長14.10%；凈利潤3.63億元，同比下降13.54%；扣非凈利潤3.57億元，同比下降12.19%。
整個白酒板塊來看，20家A股公司，一季度出現凈利潤下滑的有3家，除了水井坊，另外兩家是順鑫農業和伊力特。
數據還顯示，一季度營收規模排在水井坊前兩名的是酒鬼酒和迎駕貢酒，排在后兩名的是口子窖和老白干酒，4家白酒企業都沒有出現凈利潤下滑的情況。
對于凈利潤下滑的原因，中銀證券認為是疫情擴散導致出貨受影響，廣告宣傳投入階段性大增。
這樣的業績，引發股民對管理層的不滿，有人此前在互動平臺上表示，水井坊董事長總經理薪酬達到500、800多萬，是茅臺五糧液洋河汾酒等一二線名酒高管薪酬的5-10倍，同時，業績卻是最差的，公司管理層應不應該降薪和股東們共克時艱？
水井坊方面沒有直接回復，而是表示公司在制定管理團隊的獎勵與薪酬方案時，綜合考慮了公司業務需要、所處發展階段、匹配的福利體系以及市場供求等多方面因素。水井坊管理團隊薪酬體系由董事會按照規定批準通過。
資料顯示，水井坊董事長是范祥福，薪酬523.7萬元，總經理是朱鎮豪，薪酬是851.3萬元，二人薪酬均排在白酒板塊第一名，且遠遠高于第二名。
為何范祥福和朱鎮豪的薪酬如此高？白酒行業分析師蔡學飛認為:“水井坊是外資背景(帝亞吉歐)，其他大多數酒企都是國企背景;背景不同，制定的薪酬標準和考慮因素等均會不一樣。”
資料顯示，水井坊的所屬地域是四川省，是川酒六朵金花之一。股權結構來看，水井坊實際控制人是帝亞吉歐，持股63.16%。百科數據顯示，帝亞吉歐，來自英國，是全球最大的洋酒公司。
范祥福和朱鎮豪都有帝亞吉歐的工作經歷。比如朱鎮豪，歷任帝亞吉歐洋酒貿易(上海)有限公司中國大陸地區總經理、帝亞吉歐洋酒貿易(上海)有限公司大中華區董事、總經理等職務。
白酒板塊的高管薪酬，可以分為五個檔次：
第一檔就是外資背景，水井坊就是典型案例，參照外資企業標準。第二檔是市場化的民營資本背景，比如舍得酒業。第三檔是頭部國企的高管，比如洋河股份。第四檔是區域性的白酒企業，比如伊力特。第五檔是業績較差的區域酒企，比如*ST皇臺。
其中，*ST皇臺業績較差，還是白酒板塊唯一一只*ST股。*ST皇臺董事長趙海峰，薪酬6萬元。水井坊總經理朱鎮豪干一年，相當于*ST皇臺董事長趙海峰干141年。
在股民的認知中，水井坊業績不佳和股價低迷，和管理層脫不開關系。因此，當看到高管薪酬行業第一，心生不滿。有分析師認為，公司高管工資水平只要沒有嚴重影響到企業的日常經營，實際上都是合理范圍內的。
對于水井坊2022年以來股價跌幅第一，以及公司業績和高管薪酬，你有什么看法？
本文轉自:德林社
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