股價腰斬、裁員風波、賣1輛車虧4.9萬，新能源汽車巨頭麻煩不斷

文 | 楊萬里

5月26日晚，據媒體報道，小鵬汽車數位高管已離職，同時多個部門出現調整、裁員。

而就在一個星期前，網傳20多位應屆生被小鵬汽車毀約，無法正常參與就業。學生們得到的理由包括“學校不行”、“不太適合”。有學生還曬出了短信，小鵬稱將給予5000元的解約補償。

一般來說，裁員、部門調整對應的情形包括企業實施戰略調整、削減成本。實際上，小鵬汽車面臨著諸多壓力，最典型的就是深陷虧損泥潭，暫未扭轉當前困境。

從汽車交付量看，小鵬汽車位居造車新勢力第一。

2021年，小鵬汽車累計交付98155輛，首次拿下造車新勢力全年交付冠軍。今年一季度，小鵬汽車交付量為34561輛，同期蔚來、理想交付量為25768 輛、31716輛，小鵬汽車繼續領跑。

尷尬的是，小鵬汽車銷量越高，卻虧得越多。不完全數據統計，目前小鵬賣一輛車虧損超4.9萬，開一家店虧損超460萬。再看同行，理想汽車賣一輛虧損低于500元，開一家店虧損低于10萬。

財報顯示，今年一季度，小鵬汽車歸母凈利潤虧損17.01億，而2021年同期僅虧損7.866億。同期，理想汽車僅虧損1087萬，遠遠低于小鵬汽車。

為什么小鵬汽車虧損如此嚴重？

原因一是高研發投入。今年一季度，小鵬汽車研發費用為12.21億元，占營收比重為16.37%。該公司一直重視軟件、輔助駕駛以及全棧自研模式，但未能在產品售價上體現出來，導致研發投入越多，企業利潤越少。

導致虧損的原因二是銷售費用投入較多，且公允價值出現虧損。今年一季度，小鵬汽車營銷費用為16.42億，占營收比重為22%。此外，公允價值變動損益為-3550萬元。

值得一提的是，在2018年至2021年期間，小鵬汽車歸母凈利潤分別虧損13.99億元人民幣、36.92億人民幣、27.32億人民幣、48.63億人民幣，4年合計虧損126.86億元人民幣。加上今年第一季度續虧，近五個年度虧損金額超過140億元。

目前，小鵬汽車的現金流主要依賴于股權融資支撐。從2018年以來，該公司合計融資超400億元。

富途證券國際(香港)在研報中提到，“由于中國新能源車滲透率已經達到30%，滲透率增速勢必經歷降速換擋階段，而小鵬汽車仍在虧損，導致市場無法利用PE進行定價，將會影響小鵬汽車估值，故要格外

小鵬預期扭虧為盈的時間點”。

從券商的觀點來看，謹慎情緒較高。而在裁員風波、業績持續虧損背景下，資本已用實際行動表明了態度。

券商機構披露的數據顯示，今年一季度有194家機構持有小鵬汽車股票，機構數環比下降38.8%；機構持股數為357.48萬股，持股數環比下降16.43%。

從股價表現看，自2022年年初以來，小鵬汽車累計跌幅為56.13%，短短5個多月股價實現腰斬。

小鵬汽車后市表現如何，我們將繼續保持

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本文轉自:德林社