「金融業ESG」氣候與環境壓力測試系列文章之二：框架、模型及應用

在“氣候與環境壓力測試文章之一：概念、監管、實踐及挑戰”中，我們對氣候與環境壓力測試的基本概念、監管進展、國內外金融機構行業實踐，以及未來挑戰等方面進行了闡述。本文章中，我們主要對氣候與環境壓力測試的框架、模型及應用進行介紹。

氣候與環境壓力測試是畢馬威綠色金融及ESG（企業環境、社會和治理績效）領域解決方案的重要組成部分之一。除氣候與環境壓力測試之外，我們還涵蓋諸如行業分析、綠色金融資產識別與分類、ESG評級、ESG資本計量等方面，它們之間的相互關系如下圖所示。氣候與環境壓力測試并非一個孤立的模塊，其與解決方案中的其他模塊聯系緊密，包括ESG風險戰略與偏好、行業分析，以及數據及系統解決方案等。

氣候與環境壓力測試框架

畢馬威曾協助多個大型國有銀行實施氣候與環境風險壓力測試工作，我們的方法論框架如上圖所示，包括壓力測試情景設計、壓力測試情景傳導，以及壓力測試結果分析等基本工作模塊。

首先，是壓力測試情景設計，對于物理風險，壓力情景主要考慮海平面上升、極端天氣等。而對于轉型風險，則主要考慮環境惡化和氣候變化的壓力下，政策的變化和技術的革新。

其次，是壓力測試情景傳導，即在物理風險或轉型風險的壓力情景下，估算對各風險類別的影響。例如，對于信用風險，主要考慮對信用風險參數PD和LGD的影響。對于市場風險，主要考慮對資產估值的影響。對于流動性風險，主要考慮對流動性風險指標的影響。

最后，是壓力測試結果分析，綜合各風險類別壓力測試結果，綜合評估對預期損失、風險加權資產RWA、資本充足率，以及流動性風險輪廓的影響。并且，在結果分析基礎上，建立氣候與環境風險導向的決策機制和內部政策，對環境風險進行緩釋和應對。

壓力測試情景設計

對于氣候與環境壓力測試，NGFS（央行與監管機構綠色金融合作網絡）在2020年6月發布的《面向央行和監管機構的氣候情景分析指南》（Guide to Climate Scenario Analysis for Central Banks and Supervisors），為央行和監管機構提供了詳細的氣候與環境壓力測試的情景分析方法，如上圖所示。

壓力測試情景設計過程中，要立足于風險的來源。物理風險的來源是各種極端氣候事件、海平面上升、生態環境污染事故，以及自然資源的破壞和短缺等。轉型風險主要有兩個來源，一個來源是政策變化，例如各種環保政策法規以抑制污染性產品的消費，以及向環保企業和產品提供財政補貼。另一個來源是技術進步，例如清潔能源、節能、清潔運輸、綠色建筑領域的技術創新。

NGFS的氣候與環境風險情景為國內金融機構設計氣候于環境壓力測試情景提供了很好的基礎。但是，國內金融機構在壓力測試情景設計上還需要

以下幾個方面：

1) 建立適用于中國的壓力測試情景庫，包括碳排放指標、碳交易價格、氣候變化指標、宏觀經濟指標等；

2) 壓力測試情景需要區分輕度、中度，以及重度等不同的壓力程度；

3) 從預測期的時間跨度上，應覆蓋3年、5年，或者更長的30年、40年。

壓力測試情景傳導

氣候與環境壓力測試中，金融機構

更多的是轉型風險。以上為畢馬威轉型風險的壓力傳導模型示例。在該過程中，重點是把行業和宏觀經濟層面的影響轉化為微觀企業受到的影響，如將這些影響體現在企業財務報表上的各種財務指標的變化。

對于物理風險，關鍵是對災害損失建立估算模型。災害可以帶來直接損失和間接損失。直接損失包括實物性資產受到破壞而產生的損失，間接損失指的因災害而停工減產導致的損失。災害損失的估算，需要立足于災害強度和災害損失對應關系的建模分析結果之上。

在構建氣候與環境壓力測試壓力傳導模型的過程中，難點在于處理經濟變量、能源行業參數和企業所受影響這幾方面的關系。氣候與環境因素不直接作用于企業的收入和成本，而往往通過影響宏觀經濟、地區經濟、產業的供求和定價等來影響企業。因此，在構建模型分析氣候與環境風險因素對企業影響之前，需要有行業分析理論支持，例如，需要判斷在1.5攝氏度或2攝氏度下各類能源的供求變化、所需的碳價變化，以及宏觀經濟指標的變化等。

壓力測試結果分析

通過氣候與環境壓力測試，金融機構可以獲得氣候與環境因素對其各風險類別的影響分析結果，進而獲得對整個金融機構公司層面的預期損失、風險加權資產RWA、資本充足率，以及流動性風險輪廓的分析結果。基于該分析結果，最直接的應用是金融機構可以制定相應的緩釋措施去縮小資產和業務對氣候與環境風險的敞口，例如，對高碳資產的持倉比例設限、對環境風險信息披露和管理進行優化等。

除了上述直接應用之外，從廣義上說，氣候與環境壓力測試的應用應該與金融機構風險管理的各領域相融合，包括但不限于以下方面：

1） 戰略與組織方面，從金融機構的風險戰略和偏好層面，納入氣候與環境風險的因素。同時，明確氣候與環境風險相關的管理職責；

2）總體風險管理和框架方面，氣候與環境風險應作為一個既定的風險類別；

3）具體風險管理方面，如信用風險、操作風險，市場風險，以及流動性風險等的管理中，應該納入氣候與環境風險的因素；

4）內部和外部包括方面，應該包含氣候與環境風險相關的披露信息。

氣候與環境壓力測試是近期的熱點，畢馬威在該領域積累了豐富的案例經驗。在氣候與環境壓力測試系列文章之三中，我們將會介紹畢馬威在氣候與環境壓力測試領域的經典案例，敬請期待。

【本文主要作者】

曹勁 畢馬威中國 金融風險管理咨詢主管合伙人

本文轉自:第一財經