吳曉求：所有經濟跨周期增長都來自技術突破

【大河財立方消息】4月17日，2022清華五道口全球金融論壇召開。本次論壇以“行穩致遠，金融助力高質量發展”為主題，聚焦中國與世界、市場與監管、學術與實踐三大層面問題，共商經濟金融領域重大問題，為中國金融開放與全球經濟發展建言獻策。

中國人民大學原副校長，中國資本市場研究院院長吳曉求以《創造流動性：從貨幣到資產——金融功能的演進方向》為題發表了演講。

沒有科技創新，經濟很難跨周期增長

“無論處在什么階段，制度選擇應放在第一位，經濟增長離不開適當的制度平臺。”吳曉求說。

在他看來，各項政策找到一個長久的、有生命力的制度變革，才能沿著正確方向前行。無數事實證明，市場經濟是無法顛覆的。市場經濟具有很多基本元素，包括分工、競爭、交易、自由市場、主體平等性、激勵機制等，這些都屬于市場經濟的基本元素，這屬于制度和法律的范圍。

吳曉求認為，要使經濟持續增長，這些元素都要被納入其中。隨著技術的進步、經濟發展的形態變化，會發現技術進步、科技創新成了經濟發展非常重要的推動力，甚至在當今估值方面，會把科技放在第一位。所有經濟的跨周期增長都來自技術突破。沒有科技創新，沒有技術革命，經濟很難跨周期增長。

金融在悄然發生變化，適應經濟增長方式的變化，也正在跟上不同形態的技術變化。吳曉求進一步舉例說，比如蒸汽機時代，雖然資本已經出現了，但是它不是最重要的力量，最重要的是商業銀行。到今天，各種新的資本業態出現，這些都適應不同技術變化。因為技術要成為生產力，要推動經濟增長，有很大的不確定性。

創造流動性是金融功能中的核心功能

“如何把不確定性配置好，這是金融所面臨的問題。”吳曉求說，要應對不同的風險，以及它的不確定性平衡，金融就要進行變革，這時金融資本業態開始發生很大的變化。

雖然都說金融有六大功能，包括資源配置、支付清算、財富管理、激勵機制、價格信息以及股權分割。一般認為，前三大功能是金融最基礎性的功能，在不同的金融變革時代，這些功能的適應性會發生結構性變化，這種結構性變化也體現出時代特征。

吳曉求認為，可以來觀測這個國家金融所處的階段，是現代化的金融還是傳統的金融，還是過渡期的金融，從金融功能的結構就可以看得出來。“我們說前三大功能是最基礎、最核心的，但是它們必須借助于科技的力量才能發生很大的變化。盡管說是六大功能，但是其最核心的功能可以抽象到一點，那就是金融如何去創造流動性，為社會創造流動性，這是金融功能當中的核心功能。”他說。

不同時代，金融創造流動性的重點不同。在一個資本不發達的社會，金融的主要功能是創造貨幣流動性，金融體系在相當長的時期里是創造貨幣的流動性。雖然貨幣流動性很重要，它是經濟發展的血液，但是隨著人們收入水平提高，會發現還需要另外一種功能，就是必須享受經濟增長的財富效應。

吳曉求表示，必須要讓這種新經濟增長的財富證券化，要把那種原來是不可分割的資產做標準化的分割，這就是所謂金融的第六大功能，進行資產和股份的分割。資產和股份分割的核心是創造資產的流動性，也就是說把潛在的、可預期的資產提前作為一種資產形態創造出來，這就所謂的證券化。

責編:邵宇翔 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉

本文轉自:大河財立方