最近一直在俄烏戰爭吃瓜中度過，飛鯨投研也順便梳理了一下，自開戰以來，美聯儲加息、北向資金以及基金發行這三方面的數據，可以說，對未來市場并不看空，今天就聊聊其中的理由。
1.美國加息力度
面對美國創40年新高的通脹，原本市場篤定美聯儲會在兩周后的議息會議上加息50基點，然而隨著俄烏危機發酵，雖然加息幾乎是板上釘釘的事，但加50基點的想法已然被市場拋棄，市場預期轉向更小的加息幅度。
根據CME“美聯儲觀察工具”的最新數據，3月份加息25基點的概率已經大幅提升至99.8%。
照理來說，東歐局勢下，油氣等資源品漲價使美國通脹雪上加霜，美聯儲這時更應該加大加息力度，遏制通脹繼續高增，然而市場預期卻恰恰相反，什么原因呢？
在經濟過熱的時候加息是好事，但在“滯漲”背景下加息就未必了。
對于企業而言，俄烏危機升級，油氣、金屬以及大宗商品等原材料的價格持續攀升，倘若加息過猛，融資成本又進一步加大，對企業的資金鏈將是一錘重擊。
對于居民而言，加油成本上去了，天然氣成本上去了，糧食還貴了，在消費能力本就被削弱的情況下，繼續加息勢必會進一步抑制消費需求。
一邊是企業成本費用的激增，一邊是居民消費意愿的減弱，加上疫情還沒恢復，俄烏局勢未定，經濟的不確定性進一步增強，在“滯漲”風險加大的預期下 ，美聯儲也不敢輕舉妄動。
通脹還是要遏制，但也要顧及經濟前景的惡化程度，因此政策收緊的力度也不會一下子太猛。
而俄烏目前的狀況是，昨天第一輪談判沒談妥，今天繼續談第二輪。
雖然在談判中，但俄羅斯并沒有中止軍事行動，戰火依然在推進中，烏克蘭也繼續接受西方的武器資金援助，歐美進一步加大了對俄方的制裁力度。
談判歸談判，但也不排除雙方鬧僵的可能性，如果危機繼續升級，作為“世界警察”的美國，必然會肩負起自己所謂的“重任”，加大對烏克蘭的資源支持力度。
對外援助，就得花錢，沒錢怎么辦，發債繼續借錢，若是一下子加息加太多，等以后還債的時候可能就要哭了。
因此，考慮到滯漲風險以及借債成本，加息25基點目前來看比較合適。
我們知道，美國加息對A股來說是偏利空的，第一會殺估值，尤其是高估值的賽道股，第二會使資本外流，市場流動性收緊。
現在，美國加息步伐預計會放緩，對A股整體而言是偏利多的狀況。
2.外資流向
另一方面，從全球資本配置的角度看， A股也將承接更多的避險資金。
全球主要經濟體中，俄羅斯和歐洲那邊在打仗，美國作為北約成員國之一，也算是一半的當事人，而中國可以說是當下最安全的國家之一，遠離戰火，疫情控制得好，貨幣政策寬松，在避險情緒的催化下，北向資金有望重回A股。
從哪些數據可以驗證？
北向資金流向、人民幣匯率以及人民幣全球支付占比。
北向資金方面，上周四，也就是開戰第一天，理論上講，戰爭開打當天北向資金應該是大規模恐慌性流出，然而當天北向資金僅凈流出33.58億，與前期的流出幅度相比壓根不算什么。
上周五，開戰第二天，北向資金大幅凈流入63.85億。
到了這周一，北向資金繼續凈流入20.47億，且接近尾盤大量流入。
本周二，也就是昨天，北向資金凈流入32.76億。
今天，在持續凈流入3天后，北向資金小幅凈流出7.76億。
這么看，北向資金整體是凈流入的狀態，也側面反映出A股承接了全球一部分的避險資金。
除了北向資金，人民幣匯率也很能說明問題。
人民幣對美元匯率自2月份以來迭創新高。2月28日，在岸人民幣對美元升破6.31,最高升至6.3052,再創2018年4月份以來的新高。
美國攛掇雙方打仗，本想讓資金回流美國，沒想到中國也跟著喝了口湯，人民幣對美元不貶反升，也再次驗證了外資的大量流入。
就人民幣的全球支付占比而言，根據SWIFT的統計數據，人民幣在國際結算中的份額從12月的2.7%上升至1月的3.2%，首次突破3%的占比也創歷史新高，成為繼美元、歐元、英鎊之后的全球第四大支付貨幣。
雖然2月份的數據還沒公布，但從近期人民幣匯率以及北向資金的表現看，相信2月的數據還會進一步提升。
3.基金市場階段性冰點
國內方面，近期基金發行遭遇階段性冰點，而根據歷史經驗，基金銷售遇冷往往是市場見底的重要信號之一。
今年1月份，共有148只新基金成立，從主動權益基金的募集規模看，單只平均規模僅為9億元，而去年同期的平均規模是現在的5倍還多！
2月份比1月份還慘，新基金成立數量直接砍半，只有61只，更可憐的是，在僅存的5只發行份額超10億的基金中，沒有一只是主動權益基金，全部都是債基或“固收+”。
回溯歷史，近5年來，基金共經歷了3次階段性冰點，這里依次給大家捋一下，看看經歷冰點后，基金的表現如何？
整體上看，每一次新發基金的低谷都對應了市場的階段性底部。
第一次，2017年4月至5月，單只基金平均募集規模僅為4.5億。若將當時的新發基金持有至今，平均累計收益可達62.16%，期間的最大回撤僅為5.85%。
第二次，2018年8月至9月，中美貿易摩擦，市場恐慌情緒攀升，單只基金平均募集規模比上次還小，僅為3.5億。若將當時的新發基金持有至今，平均累計收益幾乎可以翻倍，期間的最大回撤在10%以內。
第三次，2020年3月至4月，新冠疫情來襲，若將當時新發的80只基金持有至今，平均累計收益超30%，最大回撤在15%以內。
也就是說，按照歷史規律，當下正是中長期資金布局的好時機，雖然歷史不代表未來，但總歸具有一定參考意義。
總結一下，目前海外不確定性仍是市場面臨的擾動因素，但地緣沖擊的最高點已經過去，短期擾動主要還是在情緒面上。“市場見沒見底”并不知道，但從美國加息力度、北向資金以及新發基這三個數據上看，對市場整體是偏利多的，加上兩會召開也會對市場形成一定的正面支撐，未來可以樂觀點…
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來源：飛鯨投研
本文轉自:飛鯨投研
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