市场担忧石油需求复苏速度，欧佩克明智放宽减产

本周油价出现回落，原因是人们对大流行病例增多的担忧，以及欧洲和世界其他许多国家实施的封锁措施仍是市场不确定性的主要原因。不过，尽管存在种种波动，短期内的预测依然乐观。

欧佩克决定看涨市场

欧佩克决定减少210万桶/天的减产，这多少有些出人意料，但这并没有导致油价暴跌，相反，在欧佩克会议结束后不久，油价上涨了近4%。多种因素导致了集团决定缓解削减,包括(1)缓慢增加生产的3个月,(2)增量生产从欧佩克可能部分吸收发电在夏天,(3)严格的薪酬目标得以实现的许多欧佩克+成员可能部分抵消生产水平的上升,及(4)夏季需求的乐观态度回报可能超过现有的全球供应。

新协议规定， 欧佩克将在5月、6月和7月分别增加产量35万桶/天、35万桶/天和45万桶/天。此外，自2月份以来，沙特阿拉伯一直单方面增加每日减产100万桶，将在5月份、6月份和7月份分别恢复自愿减产25万桶、35万桶和40万桶。然而，目前约有300万桶石油需要在9月底前得到补偿，补偿计划将在4月中旬提交。

欧佩克的这一决定是在试探市场，本月底再次召开会议时，仍有可能进行潜在的修订。此外，过去两个月批准的俄罗斯和哈萨克斯坦的产量增加将被纳入新的产量配额，以确保参与成员国的减产分配公平。总而言之，这一决定表明欧佩克+对下半年的需求复苏持乐观态度。虽然有人说欧佩克依赖于猜测，但原油交易价差扩大、炼油厂运营以及航空和公路燃料需求上升都支持了这一观点。

这一决定可能也受到了主要消费国对能源价格上涨的担忧的影响。这一点可以从沙特阿拉伯国家石油公司的决定中看出来:将对亚洲的轻质原油价格上调0.40美元，同时对美国和欧洲的轻质原油价格下调0.10美元。此举反映出亚洲市场的需求不断增长，沙特阿美约50%的产品销往亚洲市场。

美国商业原油库存目前并不符合欧佩克的预期，仍远高于2015-2019年的平均水平。然而，美国原油库存的增加在很大程度上可归因于德克萨斯州原油冻结的影响，这抵消了欧佩克+去年所做的一些努力。

EIA最新数据显示，原油库存减少350万桶，至4.983亿桶。美国炼油厂的投入也在继续恢复，目前仅略高于1500万桶/天，比2019年的1585万桶/天增加10.3万桶/天。上周，石油产品需求已经飙升至2,031万桶/天，超过了大流行前的水平，而2019年为1999万桶/天。

伊朗石油供应的恢复可能会引起市场的担忧。

与此同时，市场担心的不仅是需求复苏的速度，还有来自伊朗的预期额外供应。美国和其他欧洲国家正在维也纳与伊朗举行间接会谈。这些谈判成功的可能性仍然非常不确定，但与此同时，伊朗正在以折扣价格增加对中国的原油出口。根据FGE的数据，2月份伊朗石油出口量增至130万桶/天。目前，欧佩克似乎并不担心伊朗原油出口的增加。

市场的另一个担忧(可能被低估了)是美元指数的走强，美国国债收益率上升推动美元指数走强。最新的强于预期的美国就业报告，已促使交易员将美联储提前开始加息的预期计入价格。