新西兰联储表示：长期刺激措施仍是必要的

新西兰储备银行重申，长期的刺激措施仍然是必要的，而且对纽元的影响应该是有限的。在政府采取了一些措施后，住房需求似乎正在减弱，但这些措施的有效性将是限制利率预期的关键。

央行可能会坚持其最近的立场

新西兰储备银行在4月14日举行的会议应该是一个相当顺利的会议。该政策信息很可能类似于2月的会议。

当时，中央银行强调，全球和国内情况的改善如何并没有改变这样一个事实，即长期货币刺激对维持通胀（1-3％）和就业目标是必不可少的。

自那时以来，世行仅收到一项重要数据输入，这可能表明需要保持温和的基调：20季度第四季度GDP同比意外下降0.9％（环比下降1.0％），低于央行的预期。如2月份预测所述，同比增长0.3％。

但是，这还不足以表明世行将采取比目前提供的刺激更多的刺激措施。负利率似乎是不可能的（如果由于住房泡沫问题而没有其他问题），考虑到大规模资产购买计划（LSAP）下的总购买额仍远未达到1000亿新西兰元的上限，似乎不太可能采取更多量化宽松措施。

世行将在定于5月26日举行的下一次政策会议上发布新的经济预测。

住房仍然是值得关注的关键因素

尽管在政府要求制定政策时考虑到房价之后，尽管央行为自己的独立性以及通货膨胀和就业岗位进行了激烈的捍卫，但新西兰的房地产泡沫规模仍然太大，以至于无法相信不会影响货币政策。 。

3月底宣布的一些与税收相关的政府措施，旨在抑制房价飙升，预计将减轻央行的负担，市场随后做出反应，在2021-2022年缩减了对政策正常化的预期。

但是，要保持新西兰联储的利率预期上限不变，市场可能会在未来几个月内要求有证据表明政府的措施正在有效遏制房价。我们可能要等到5月才能有足够的数据来评估对房地产市场的影响，但是新西兰房地产协会（REINZ）于4月7日发布的一项针对房地产经纪人的调查已经提供了一些有趣的提示。

如下表所示，在房地产市场上，大多数代理商在一年中第一次看到的是投资者，而不是更多。该调查还显示，大多数代理商报告称，在拍卖和空房子中出现的人减少了，离岸询价也减少了。尽管这些都是早期令人鼓舞的迹象，表明政府的措施阻碍了投资者对住房的需求，但仍有相当一部分的受访者仍然看到其所在地区的房价上涨。

所有这些表明，看房价对房价的影响尚需时日，这很可能是利率预期走向的关键决定因素，因为新西兰联储将不可避免地（尽管暗含）密切关注该市场。

住房需求放缓的早期迹象

对被低估的纽元的影响有限

我们认为4月份的央行会议很有可能对NZD来说不是一个大事。

由于利率预期已经很低并且不太可能进一步下降（考虑到负利率的可能性），从现在开始，货币政策对纽元的拖累影响可能相当有限。

新西兰元/美元方面，似乎大多数短期负面因素已被计入价格。我们的短期公允价值模型（使用短期利率利差，收益率曲线的形状，股票表现，商品价格和全球风险偏好作为因素进行计算）表明该货币对被低估了2.1％（如下图所示）以下）。

这种错误评估接近其1.5标准偏差带的底部。

纽元/美元在短期内仍然被低估

顺便说一句，CFTC发布的数据显示，纽元已经恢复了更为均衡的投机性头寸（净多头占未平仓头寸的11％），这表明长期挤压事件的范围有限。

考虑到重新开放国际旅游与以旅游业为中心的新西兰经济的相关性，纽西兰对主要国家推出Covid-19疫苗的速度将极为敏感（也考虑到其顺周期性）。