美联储认为经济会走强，通胀会上升但不会加息

要点

美联储周三大幅调高了对经济增长的预期，但同时表示，尽管经济前景改善，且今年通胀上升，但在2023年之前不太可能加息。

正如市场普遍预期的那样，制定政策的联邦公开市场委员会也投票决定将短期借款利率维持在接近于零的水平，同时继续实施资产购买计划，即美联储每月至少购买1,200亿美元债券。

关键的变化在于央行如何看待未来的经济道路，以及这可能对政策产生什么影响。

“在复苏步伐放缓之后，经济活动和就业指标最近有所回升，尽管受卫生事件影响最严重的部门仍然疲弱。通货膨胀率继续低于2%，”委员会在会后声明中表示。

股市对该消息反应积极，道琼工业指数上涨逾200点，而较长期公债收益率(殖利率)仍保持正值。

根据美国联邦公开市场委员会(fomc)成员的季度经济预测，预计2021年美国国内生产总值(gdp)将增长6.5%，之后几年将降温。这一预估中值较去年12月进行的上一轮预测的4.2%有所改善。

预计2022年和2023年的增长分别为3.3%和2.2%，之后增长将稳定在较长期的2.3%范围内

随着GDP的增长，委员会成员预计失业率将从目前的6.2%降至4.5%。相比之下，FOMC去年12月的估计是5%。对接下来两年的预测分别是4.2%和3.7%，然后才会稳定到4%的长期水平。

对核心通胀的预期有所上升，委员会目前预计，按个人消费支出衡量，今年核心通胀将增长2.2%。据估计，到2022年，这一比例将降至2%，然后在下一年将小幅升至2.1%，长期预期为2%。

至于这些改善将对政策产生何种影响，FOMC仍预计基准利率在2023年之前将保持不变。

美联储主席鲍威尔表示，他预计今年通胀将上升，部分原因是与2020年初Covid-19大流行初期相比，同比较弱。不过，他说，如果这有助于实现全面和包容性就业，就不足以改变通胀在一段时间内高于2%的政策。

鲍威尔说:“我想指出的是，通货膨胀率在今年可能出现的2%以上的短期上升将不符合这一标准。”

更多的成员看到了未来的加息

欧盟成员对利率的预期有一些鹰派倾向，但不足以改变预测。

根据个人成员预测的“点图”，FOMC 18名成员中有4名预期在2022年加息，而在去年12月的会议上只有一人预期加息。对于2023年，有7个成员国认为加息，而12月份只有5个。

市场正密切关注这些预测，预期美联储可能会对近期经济增长繁荣和通胀预期上升做出反应。以市场为基础的通货膨胀指标显示，五年内的通胀率为2.59%，这是近13年来“盈亏平衡”的最高水平。

然而，美联储会后声明继续表明，在充分就业和价格稳定这一双重目标取得“实质性进一步进展”之前，政策将保持宽松。

2020年，美联储修改了这些目标，表示将保持政策的适应性，直到就业大幅增加，而且福利能够在收入、种族和性别阶层之间得到分配。与这一目标相吻合的是，美联储愿意在一段不确定的时期内让通胀率略高于2%的目标，以达到就业目标。

由于担心通胀压力带来的危险可能比美联储认为的更大，市场最近变得紧张不安。

由于投资者担心通胀会侵蚀其所持固定收益资产的本金，政府债券收益率已飙升至卫生事件爆发前的水平。通货膨胀对债券不利，因为它意味着未来持有债券所支付的利息会贬值。收益率上升意味着价格下跌，这发生在债券持有者出售他们的债券时。

不过，只要是为了应对经济增长，美联储对收益率的小幅上升并不感到不安。美联储认为2%的通货膨胀率对经济来说是一个健康的水平，同时也给了央行制定政策的喘息空间。如果通胀失控，美联储官员相信他们有控制通胀的工具。

近几周，市场曾预期委员会可能会调整资产购买计划，购买更多长期债券，以进一步压低利率，但周三的决定并未显示出这一点。