美联储可能会在卫生事件中强调低利率承诺

在周三美联储最新政策会议结束后，主席杰鲍威尔肯定会在新闻发布会上发表鸽派言论。他可能特别希望打断任何有关美联储可能很快削减其支持经济的积极努力的猜测，包括旨在降低长期利率的债券购买计划。

美联储在采取任何政策变更之前所规定的条件尚未接近实现，因此预计本周不会有新的行动。尽管如此，分析师仍将仔细研究美联储的政策声明和鲍威尔对记者的评论，以评估美联储官员对近期经济发展的反应。

自美联储上次于12月中旬开会以来，一直有一些好消息。有效疫苗的分发已经开始，12月底颁布了9000亿美元的救济计划。此后，总统拜登提出了另一项财政支持计划-1.9万亿美元的一揽子计划，超出许多经济学家的预期，将需要国会的批准。

近几个月来，鲍威尔曾一再敦促国会和白宫提供这种刺激。但他可能会避免对经济前景过于乐观，因为担心会引发市场猜测美联储将放慢或撤回其支持。

瑞银经济学家，前美联储经济学家塞斯•卡彭特表示：“重点将放在'我们还没有走出困境'。”

一些央行官员建议，他们可能会在今年晚些时候撤回美联储的刺激措施，这要早于投资者的普遍预期，但鲍威尔在本月初的公开场合与这一观点相矛盾。他可能会在星期三再次这样做。

鲍威尔还表示，当美联储确实得出结论将放慢其债券购买计划时，将给予充分注意。

他说：“我们将非常清楚地与公众沟通，而且，在积极考虑开始逐步减少资产购买之前，我们将这样做。”

美联储希望避免重蹈2013年的覆辙，当时的时任主席本•伯南克向国会表示，美联储正在考虑取消当时参与的债券购买计划，这使市场不了解，急剧推高了长期利率，并赚了俗称“锥发脾气”。

最近的大多数关键经济数据令人失望，并显示出面对仍在持续蔓延的病毒性大流行，经济步履蹒跚。自美联储上次会议于12月16日结束以来，政府报告称雇主自4月以来首次上个月裁员。消费者也连续12个月减少了12月的零售支出。

美联储已将其基准短期利率固定在接近零的水平，并在12月表示该利率可能会一直维持到2023年。该央行还每月购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押债券，以帮助保持较低的长期借款利率。美联储在12月表示，将继续进行购买，直到实现“低失业率和每年约2％的稳定通胀”的目标“取得实质性进一步进展”为止。

额外刺激措施和持续接种疫苗的前景引起了人们的担忧，因为随着美国人最终释放对机票，酒店客房，新衣服和其他商品和服务的压抑需求，经济可能会加速增长，通货膨胀率可能升至2％以上。如果许多公司最初没有能力满足该需求，那么价格就会上涨。然而，大多数美联储官员似乎并不担心这些趋势可能引发价格暴涨。

“很难想象失控的通货膨胀，”芝加哥联邦储备银行行长查尔斯•埃文斯本月初表示。“我欢迎2％以上的通胀率。坦率地说，如果我们获得3％的通货膨胀，那还不算太糟。”

美联储预计不会在近期内升息的原因之一是它去年采用了一个框架，该框架要求通胀率在一段时间内平均为2％。自从美联储于2012年将通货膨胀率定为目标以来，通货膨胀率大部分一直徘徊在该水平以下，决策者将不得不让通货膨胀率在一段时间内保持高于2％的水平，以弥补多年来低于目标的价格上涨。

美联储将此框架称为“灵活的”。它并没有承诺通货膨胀率将超过2％的时期。美联储倾向于通货膨胀以防止通货紧缩，这是工资和物价下跌的不稳定因素。

结果，即使随着疫苗抑制病毒的出现，今年晚些时候招聘人数有所增加，失业率也有所下降，经济学家们预计美联储会强调，除非通货膨胀真正加剧，否则美联储不会加息。

道明证券的经济学家吉姆•奥沙利文在一份研究报告中表示，鲍威尔可能会在周三将这一信息传达给公众。

奥沙利文写道：“我们希望他强调，通胀将是美联储从低利率开始退出的关键，而大多数美联储官员都怀疑，几个强劲的增长季度会突然导致经济增长。通胀趋势的有意义的回升。”