2015年12月，作為國內率先登陸資本市場的汽車融資租賃服務提供商，喜相逢成功于新三板掛牌，證券代碼為“834499”，喜相逢迎來其發展的高光時刻。
然而好景不長，在經過新三板掛牌一年后，公司于2016年12月于新三板正式摘牌。
此后，公司在摘牌后的三年內持續修煉內功，2019年12月，喜相逢轉而向香港市場發起挑戰，正式向港交所遞交上市申請。從目前為止的結果來看，喜相逢此次沖擊香港資本市場之行似乎并不順暢。
三年間，各行各業遭遇疫情沖擊，香港資本市場也隨之而經歷與時浮沉。至今，喜相逢已是第七次遞表港交所，成為港股市場中為數不多遞表次數如此之多卻仍未上市的企業。
經營逾15年，盈利能力平平
智通財經APP了解到，喜相逢成立于2007年，最初，公司主要以經營租賃方式提供汽車租賃服務。2012年起，公司開始以融資租賃方式出售汽車，直至2018年底，公司開始為個人網約車司機提供汽車租賃解決方案。
經過十余年發展，喜相逢目前為行業內排名中游偏上的汽車融資租賃服務提供商，根據灼識咨詢報告，于2021年，按直接融資租賃的交易量及零售汽車融資租賃的交易量計算，公司于中國零售汽車融資租賃公司中分別名列第5位及第19位。
目前，公司收入來源主要來自兩個部分：1.汽車零售及融資，主要通過銷售店鋪以直接融資租賃的方式出售大部分非豪華汽車;2.汽車相關服務，提供汽車經營租賃服務以及提供其他汽車相關服務。
截至2019-2021年度及2022年7月31日止7個月，喜相逢實現收入分別為10.76億元、7.5億元、11.71億元及6.08億元，其中，汽車零售及融資業務占據主要部分，同期占收比分別達89.1%、79.7%、86.4%及85.5%。
從財務數據來看，公司整體財務結構仍相對偏向重資產，盈利能力仍處于較薄弱水平。上述財務期間內，公司分別實現毛利率33.9%、40.5%、30.9%及34.8%，凈利潤分別達1530萬、1030萬、3070萬及4610萬元人民幣，凈利潤率分別為1.4%、1.4%、2.6%、7.6%。
其中，截至2022年7月31日止7個月，公司凈利潤率較以往有較大幅度改善，然而據智通財經APP了解，公司凈利潤率水平于最新業績期內得到較大改善主要受到公司當期具贖回權普通股公允價值變動有較大幅度提升影響，主要為一次性影響，與公司經營表現關系不大。
其他方面，2019-2021年度及2022年7月31日止7個月，公司借款借款平均成本分別為8.6%、8%、8.6%及10%;然而與之相對的，公司融資租賃應收款項平均回報率卻在逐年下降：27.8%、22.3%、20.4%和20.1%。同期，公司存貨成本占當期收入成本總額比重分別為83%、68.6%、78.2%及75%，于75%-85%之間波動。
而值得一提的是，雖公司在盈利能力及借貸能力方面表現較平淡，但在風險管理方面展現出獨到之處。據了解，上述業績期間內，公司不良資產比率分別為0.5%、0.7%、0.7%及0.8%。而根據灼識咨詢報告，2019-2021年度，行業平均不良資產比率分別為0.6%、1.5%及1.5%。與行業平均水平相比，公司不良資產比率水平總體低于業內平均。
手握七千萬現金等價物，擴展市場任務艱巨
對于喜相逢2016年于新三板摘牌，曾有觀點做出揣測，公司的“下線”或與資金方面有關。對于一家業務也依賴互聯網的企業而言，公司的發展離不開“線上廣告”，而由于未得到巨頭投資卻又被迫卷入補貼和廣告的燒錢之戰的企業，公司一面被迫燒錢，一面無錢可燒，自然面臨發展瓶頸。
目前來看，公司現金流水平表現則中規中矩，2019-2021年度及2022年7月31日止7個月，喜相逢現金及現金等價物分別為1.19億元、1.19億元、7937.3萬元及7247.4萬元人民幣。
而展望未來，公司大規模資金投入的步伐是否能夠得以停止仍是未知數。就目前市場而言，我國一二線城市的汽車保有量趨于飽和，下沉市場將有望成為汽車行業的主要增量市場。
據智通財經APP了解到，截至2022年7月31日，喜相逢于二線城市經營32個自營銷售店鋪，而于三線及以下城市經營33個自營銷售店鋪。
但從喜相逢當前市場份額來看，根據灼識咨詢報告的截至2021年國內零售汽車融資租賃公司按零售汽車融資租賃的交易量排名，排名前二十大零售汽車融資租賃公司市場份額約為82.8%，而喜相逢當期的市場份額則為0.6%，不足1%，排名第19名。
整體來看，零售汽車融資租賃市場行業集中度相對較高，而喜相逢當前市場份額較低，相對缺乏競爭優勢。未來，公司業績增長或將避不開拓張自營銷售店鋪，而這一動作則或對公司經營業績及財務狀況形成壓力。
從行業前景來看，零售汽車融資市場于過往五年整體增速較為溫和，按新車及二手車的貸款量計算，市場規模由2017年的1040萬宗增至2021年的1220萬宗，復合年增長率為4.2%。據灼識咨詢預計，受惠于政府政策、汽車需求不斷上升以及多元化的汽車融資產品，預計零售汽車融資市場的貸款宗數于未來五年將于2026年將增至1930萬宗，2021-2026年復合年增長率為9.5%。
此外，中國汽車經營租賃市場規模由2017年人民幣448億元增至2021年人民幣657億元，復合年增長率為10.0%。灼識咨詢預計，隨著網約車平臺發展、自駕游消費增加及有利政策改革，中國汽車經營租賃市場的市場規模預期于2026年增至人民幣908億元，2021-2026年復合年增長率為6.7%。
縱觀來看，要在有限的市場增長空間內以有限的資金實現市場份額的進一步提升，喜相逢面臨的任務似乎仍較艱巨。
jay
