近日，隨著疫情防控“新十條”的出爐，多地宣布進一步優化疫情防控措施。對此，大批餐飲人不禁感慨：餐飲業，終于有盼頭了。
伴隨著行業“煙火氣”的回歸，達勢股份（01405）也迎來了好消息。據港交所披露，達勢股份自12月13日起至12月16日招股。公司擬發行1135萬股，其中90%為國際發售，10%為香港發售，另有最多15%超額配股權。每股發行價在46-50港元之間，每手100股，入場費為5050.4港元，且預期于12月23日掛牌上市。
作為達美樂比薩在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商，達勢股份一亮相資本市場便吸睛無數。
據弗若斯特沙利文報告顯示，達勢股份已成為中國前五大比薩品牌中增長最快的公司。同時，按2021年的銷售收入計，公司位列中國第三大比薩公司。在門店的高速擴張下，公司通過其獨特的業務模式成功迎來業績的高增長，三年間銷售額已近翻倍。
那么，達勢股份是如何在競爭激烈的中國餐飲市場成為實力與成長力兼具的企業呢？下面讓我們通過拆解公司招股書，從商業模式、戰略布局及基本面表現等角度一一進行分析。
商業模式本土化，外送業務助力業績高增
據智通財經APP了解，按2021年的全球零售銷售額計算，達勢中國的全球特許權授予人達美樂比薩為全球最大的比薩公司，截至2022年9月11日，于全球90多個市場擁有超過19500家門店。
而受益于達美樂比薩的業務基礎，達勢股份針對中國市場開發出的專有商業模式，這也成為帶動公司高速發展的關鍵，即為通過在線渠道為中國消費者提供美味、物超所值的比薩而專門打造并專注于外送（由技術創新所帶動）的商業模式。
具體來看，公司的業務模式包括以下四點：兼具全球及本地特色的菜單、外送專家（公司承諾30分鐘必達，未達則送優惠券）、使用技術提升服務、推動門店單位經濟及增長。
除了極具特色的產品，外送業務正是達勢股份最為人稱道的服務。根據弗若斯特沙利文報告，公司是中國唯一在所有銷售渠道承諾提供30分鐘必達服務，若超時則贈送比薩優惠券的比薩公司。據招股書顯示，近年來公司約90%的外送訂單完成送達承諾，平均訂單完成時間為23分鐘。
在此核心業務優勢的帶動下，公司外送業務收入持續增長。招股書顯示，2019年、2020年、2021年及2022年上半年，達美樂外送訂單產生的收益分別為5.86億元（人民幣，下同）、8.22億元、12億元及6.49億元，分別占其同期總收益的70.0%、74.5%、73.2%及71.5%，大幅高于行業均值。
此外，在技術創新方面，公司通過數據見解賦能的智能營銷策略，力求吸引更多的回頭客，這使得公司成功獲得了市場領先的線上訂單量。根據弗若斯特沙利文報告，2021年及2022年上半年公司約有95%的外送、外帶及堂食訂單來自線上下單，這個數據也遠超行業水平。
在公司獨特商業模式的帶動下，公司營收增長迅速。2019年、2020年、2021年，達勢股份分別實現營業收入8.37億元（人民幣，下同）、11.04億元、16.11億元，三年間年復合增長率為24.4%。2022年以來，雖受疫情擾動，達勢股份業績增速依然迅猛，2022年上半年公司實現營收9.09億元，同比增加18.6%，已超2019年全年水平。
與此同時，公司的盈利能力也在穩步提升。報告期內，達勢股份的門店經營利潤率分別為4.1%、3.4%、8.9%及9.2%。在此帶動下，達勢股份更是成功于2021年扭虧，2022上半年經調整EBITDA已改善至5560萬元。
持續推動業務版圖高速擴張
除了業績高速增長，作為中國前五大比薩品牌中增長最快的公司，達勢股份門店的成長速度也讓人印象深刻。智通財經APP了解到，自達勢股份在2020年12月對Pizzavest China Ltd（達美樂比薩當時在北京、天津、上海、江蘇和浙江的總特許經銷商）完成了收購，成為達美樂比薩在中國地區唯一特許經銷商后，達勢股份在中國的擴張就被按下了加速鍵。
截至2022年12月3日，達美樂比薩中國在中國內地14個城市擁有569家直營門店，而在2019年初這個數字還僅為188，不到4年時間公司門店數翻了三倍。
其中，北京和上海是公司的主要陣地，截至2022年12月3日，公司于兩地分別擁有148家、155家門店，合計占據達勢股份超五成的門店數量。近年來，達勢股份也在積極布局包括深圳、廣州、天津、杭州等新增長市場，也成功在該市場分部獲得理想的市場增速。
作為衡量餐飲連鎖企業投資回報的重要指標，報告期內達勢股份同店銷售持續增長，已由2019年的7.3%大幅提升至2022上半年的13.9%，同時在報告期內的各個季度公司均實現正增長。以2022上半年為例，北京與上海作為門店數量最多的兩大城市同店銷售額達到了4.72億元，同比增長10.7%；新增長市場也表現出了巨大的成長潛力，同店銷售額同比增長22.1%。
為了進一步鞏固市場優勢，未來達勢股份的擴張還將繼續。招股書披露，達勢股份計劃在2022年和2023年分別開設120和180家新店，并預期2024年、2025年及2026年繼續開設200-300家新店。
同時，公司將積極布局一線、新一線及二線城市，進一步深化滲透中國市場，以擴大公司業績的增長空間。據招股書顯示，預計新設的300家門店中46%、39%及14%將分別位于一線、新一線及二線城市。
在智通財經APP看來，持續提高門店密度將在加大公司業務滲透率的同時推動公司銷售增長潛力。此外，達勢股份積極加碼極具想象力的新一線及二線城市也有望為公司打造新的業績增長點，進一步提升公司的業績天花板。
小結
目前，我國比薩行業正處于高速發展的早期階段，市場潛力巨大。根據弗若斯特沙利文報告,2021年其市場規模為364億元,預期于2026年達到689億元，年復合增長率為13.6%。
相較于中國比薩市場,中國比薩外送市場預計將以更快的速度增長。數據顯示，2021年我國外送銷售額為179億元,占整個中國比薩市場的49.2%，預計2026年比薩外送分部將進一步增長至443億元,占整個中國比薩市場的64.3%。
在中國比薩外送賽道增長的黃金期，達勢股份已通過獨有的商業模式，成功打造了比薩界“外送專家”的企業名片。與此同時，公司通過門店網絡的高速擴張，不斷將其成熟的業務模式向全國擴張，這進一步奠定了企業未來爆發增長的基石。隨著行業市場的加速發展，公司也將在享受行業增長紅利的同時，擁有超越市場預期的增長曲線和更高的業績天花板。
jay
