中駿集團營收銳降虧損加劇：毛利率創新低，今年股價跌近六成

《港灣商業觀察》施子夫

作為民營房企中當前還算“優等生”的中駿集團控股（01966.HK）日前公布了今年上半年經營數據。

至少從財務數據上看，無論是營收，還是凈虧損方面，中駿集團目前面臨的經營壓力都不算小。下半年，黃朝陽將如何應對？

今年上半年，中駿集團實現營收94.82億元，同比減少38.4%；母公司擁有人應占虧損約11.25億元，去年同期則為應占溢利12.74億元；母公司擁有人應占核心虧損約1.23億元。

毛利率創新低，負債率飆升

另外，中駿集團上半年毛利潤為14.46億元，上年同期為34.18億元，今年同比下滑了近20億元，毛利率為15.2%，同比下滑了6.97個百分點。以年及半年度來觀察，中駿集團今年上半年的毛利率創下了多年來新低。

截至今年上半年，中駿集團連同其附屬公司、合營公司、聯營公司共實現銷售額200.84億元，合同銷售面積約159萬平方米，同比分別下滑38.4%及38.6%。期內物業銷售均價為每平方米12648元人民幣。

中駿集團表示，公司抓住春節后的市場回暖期，加大推盤力度搶收業績。對于一、二線城市項目，加快供貨節奏，保持快速銷售；對于三、四線城市項目，一盤一策，根據板塊競爭情況制定合理的量價策略，確保項目穩定流速；通過樓棟新推和改善型產品推貨，逐步小幅提價，修復利潤；靈活的付款政策、提高客戶首付比例及加快放款周期，實現了快速回款及保障流動性。

針對備受外界關注的債務方面，中駿集團透露，今年1月，公司發行了規模為15億元的中期票據，期限三年，利率4.1%，成為2023年首批獲得中債增支持成功發債的民營房企；8月，又發行了規模為7億元的第二期中期票據，期限三年，利率4.28%。另外，7月，中駿集團在境外獲批一筆本金為2.55億港元及8910萬美元的銀團貸款，用于償還現有銀團貸款。

截至6月底，中駿集團的總債務為379.35億元，較期初的441.57億元減少62.22億元。今年3月和4月，中駿集團在境外向市場購回及償到期的5億美元7.25%優先票據；8月償還到期的人民幣5.4億元6.95%公司債券。

值得關注的是，上半年，中駿集團的資產負債率有所飆升，為83.30%，去年同期為79.37%，凈負債率為80.2%（2022年末為79.6%）；公司平均凈資產收益率為-6.06%，去年同期為5.85%。

股價跌近六成，目標價被摩根大通大降

資本市場表現方面，今年以來，截至8月31日，中駿集團股價跌幅達58.67%。即便債務上目前相對安全，但其目標價未來走勢仍不被外資投行看好。

7月24日，摩根大通發表研究報告稱，預期市場對民營企業的流動性擔憂將持續存在，因此將碧桂園、碧桂園服務及中駿集團評級下調至減持，并大削目標價；碧桂園目標價由2.3港元大降至0.9港元，碧桂園服務目標價由22港元降至6.7港元，中駿集團目標價由0.77港元降至0.35港元。

對于下半年銷售策略，中駿集團指出，營銷方面，仍然堅持一盤一策，加大項目銷售回款力度。針對各項目所在市場板塊的動態，流速跟蹤，制定靈活的銷售政策，流量項目加快推盤節奏。資金方面，需持續與金融機構溝通，突破融資困局，并強化區域多措并舉拓寬融資管道。運營方面，將與營銷、財務條線充分溝通協調，合理統籌部署供貨計劃，并充分關注供應商選用及管理，強化品質管理。針對“兩翼”業態，“提效、降費、增收”是永恒的經營主題。集團的目標是在注重客戶需求的基礎上，優化效率和成本管控，推動服務性營收穩健增長，進一步優化投資回報。（港灣財經出品）