明喆集團三年分紅8.44億遠超凈利潤：多起違規，屢屢淪為被執行人

《港灣商業觀察》施子夫

6月26日，明喆集團股份有限公司（以下簡稱，明喆集團）遞表深交所擬主板上市，保薦機構長江證券。

根據公司方面的介紹，明喆集團的收入及利潤規模在A股上市物業公司中僅次于招商積余（001914.SZ）。然而從招股書中來看，公司自身應收賬款高企、未足額繳納員工社保公積金、多項行政處罰等都是不小的問題。

ROE與毛利率有所下滑，三年分紅超凈利潤

明喆集團創立于2000年10月，公司專致于為醫療機構、教育機構、行政事業辦公、企業辦公、公共空間等提供高品質一體化后勤服務。現已成為集物業服務、單位食堂、信息技術、安保服務、樓宇科技等于一體的后勤服務集團。

從收入構成來看，明喆集團在過去三年來自綜合物業服務的收入占比接近九成。

從2020年至2022年（以下簡稱，報告期內）綜合物業服務貢獻收入分別為26.65億元、30.22億元、33.34億元，分別占當期總收入的88.72%、90.48%和92.31%。在該業務中，主要為公司對醫療機構、行政事業辦公、企業辦公和教育機構等業態項目提供清潔綠化、秩序維保、會議服務、導醫導診、醫療輔助、設施維護保養等一體化服務。

此外，明喆集團還有少部分收入來自單位食堂。該業務主要系公司在綜合物業服務外，為所承接的行政事業單位和企業等提供配套的食堂服務。報告期內，來自單位食堂的收入分別為3.39億元、3.18億元和2.78億元，分別占當期總收入的11.28%、9.52%和7.69%。

對于單位食堂收入逐年下降，明喆集團解釋稱主要是由于公司主動放棄部分虧損運營的食堂項目所致。

從業績基本面來看，在2021年，明喆集團的歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤、毛利率以及凈資產收益率等指標均較上一年度出現一定程度的下滑。

報告期內，明喆集團實現營業收入分別為30.07億元、33.42億元、36.17億元，實現歸母凈利潤分別為1.78億元、1.65億元、2.89億元，扣非后歸母凈利潤分別為2.76億元、2.48億元和2.78億元。

同一時期，公司加權平均凈資產收益率分別為35.09%、26.30%、32.84%；公司主營業務毛利率分別為21.54%、16.54%和17.72%。在2021年時，凈資產收益率、毛利率分別較上一個年度下滑了8.79個百分點、5個百分點。

其中，對于毛利率下滑的原因，明喆集團表示，“2020年根據人社部會同財政部、稅務總局研究制定的《關于階段性減免企業社會保險費的通知》，公司綜合物業服務成本減免約9644.62萬元。剔除上述影響后，報告期內公司綜合物業服務毛利率分別為19.97%、17.40%和18.34%。2020年綜合物業服務毛利率相對較高，主要系受外部不利因素影響員工無法正常到崗，用工成本下降。”

值得一提的是，明喆集團期內的現金分紅金額明顯高于三年凈利潤。報告期各期，明喆集團的現金分紅金額分別為3.8億元、1.19億元和3.45億元，三年合計金額達8.44億元，而同時期歸母凈利潤合計為6.32億元。

此次IPO，明喆集團計劃擬募資14.10億元，除了用于營銷網絡及品牌建設項目、信息化建設與升級項目、人力資源建設項目、城市服務業務拓展和能力建設項目外，還計劃將1.9億元用于補充流動資金。

上市前夕突擊分紅，公司募投合理性無疑受到外界質疑。

應收賬款周轉率下滑，未繳納社保與公積金多

明喆集團所在的物業管理行業主要客戶類型為醫療機構、行政事業辦公、企業辦公、教育機構、其他物業。經營期間，公司存在應收賬款高企的情況。

報告期各期末，明喆集團的應收賬款余額分別為5.5億、6.86億和8.78億，應收賬款壞賬準備余額分別為3391.46萬、4463.21萬、6772.46萬，應收賬款周轉率分別為5.67次、5.38 次和4.60次。很明顯，公司應收賬款周轉率下滑意味著應收賬款帳期越長，回款難度越大。

此外，在現金流方面，公司期內現金流波動較大。

報告期各期，明喆集團的經營活動產生的現金流量凈額分別為3.98億元、1.35億元和1.69億元。截至2022年底，公司現金流量較2020年底減少2.29億元。

另據明喆集團招股書披露，報告期內，公司及其子公司存在未為部分員工繳納社會保險和住房公積金的情形。

截至2022年12月31日，明喆集團及其子公司員工人數為4.62萬人，扣除退休返聘人員1.45萬人、非全日制用工111人后，應繳社會保險和住房公積金人數為3.16萬人。

明喆集團方面表示，社會保險方面，城鎮社會保險繳納人數2.69萬人，城鄉居民社會保險繳納人數1643人，社保覆蓋率為90.38%；住房公積金方面，已繳住房公積金的人數為8364 人。

毫無疑問，明喆集團社保及公積金未繳納員工人數眾多。對于應繳未繳的原因，明喆集團將其歸因于員工基于個人原因自愿放棄繳納。

報告期各期末，明喆集團未繳納社保金額占當期扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤的比例分別為8.89%、9.17%和 5.20%；未繳納公積金金額占當期扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤的比例分別為 8.39%、9.43%和 6.71%。

十余起違規，屢屢淪為被執行人

此外，明喆集團及其子公司、分公司還曾在報告期內受到17起行政處罰，包括工商處罰1起、消防處罰4起、公安處罰7起、稅收處罰5起，合計被罰9.48萬元。

具體來看，2020年7月，內蒙古瑞吉電梯因未按安全技術規范要求進行電梯維護保養，違反了《中華人民共和國特種設備安全法》第四十五條第二款的規定，天津市濱海新區市場監督管理局依法對內蒙古瑞吉電梯處以罰款2萬元。

2020年8月24日，深圳市明喆管理有限公司天津分公司因擅自停用消防設施、器材，未做到保持消防設施、器材完好有效，依據《中華人民共和國消防法》規定，合計被處以罰款3萬元。

2021年8月7日，明喆集團股份有限公司重慶分公司因火災時消防室僅1人值班，違反了《重慶市火災高危單位消防安全管理規定》第十三條。根據《重慶市火災高危單位消防安全管理規定》第二十八條，重慶市渝北區消防救援支隊決定給予明喆集團股份有限公司重慶分公司5000元整的行政處罰。

2021年10月15日，明喆集團股份有限公司昆明分公司因存在消防設施未保持完好有效的情形，被昆明市西山區消防救援大隊處以消防行政處罰9000元。

2020年8月至2023年4月期間，明喆集團及合肥分公司因招用不符合條件的人員擔任保安員，違反了《保安服務管理條例》，共計被處以罰款3萬元，同時還包括警告、責令期限整改。

2021年9月至2022年10月期間，因未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料、個人所得稅（工資薪金所得）未按期進行申報、個人所得稅逾期未申報，明喆集團股份及子公司、分公司受到稅務行政處罰的罰款金額合計為800.00元。

根據企查查顯示，截至7月7日，明喆集團涉及司法案件公司153件，其中包括63起勞動爭議、13起勞動合同糾紛、11起其他民事糾紛、10起物業服務合同糾紛等。

2020年1月8日，深圳市明喆物業管理有限公司曾被廣東省深圳市福田區人民法院列為被執行人，執行標的金額7.30萬元；2021年12月23日、2023年1月13日，明喆集團分別被包頭市九原區人民法院、內蒙古自治區呼和浩特市賽罕區人民法院列為被執行人，執行標的金額分別為1.6萬元、88.01萬元。

著名經濟學家宋清輝提示到，“從IPO審核的角度來看,若內控問題存在嚴重缺陷，或會影響公司的IPO進程，給發行上市造成不利影響。”（港灣財經出品）