渡遠戶外營收凈利潤下滑：毛利率三年大降，分紅近4000萬

《港灣商業觀察》施子夫

4月26日，深交所上市審核委員會將召開2023年第26次上市審核委員會審議會議，屆時將審議廈門渡遠戶外用品股份有限公司（以下簡稱，渡遠戶外）的首發上會事項。

此次上會前夕，渡遠戶外共收到來自深交所的三輪問詢。創業板定位、主要產品、核心競爭力、業績下滑等問題受到多重關注。

營收凈利潤下滑，毛利率三年大降

渡遠戶外成立于2012年，官網顯示，公司專注于房車游艇配套產品和水上休閑運動產品的研發、設計、生產和銷售。主營產品包括水上休閑運動用品、游艇/房車配套、液體轉移/增壓配套。

經營期間，渡遠戶外的業務模式分為自有品牌業務和ODM/OEM業務，推出的自有品牌“SEAFLO”主要銷往北美洲、大洋洲和歐洲等全球主流市場，最近三年，渡遠戶外八成以上的收入都來自境外地區。

受海運市場波動、俄烏沖突、通貨膨脹等短期不利因素影響，2022年，渡遠戶外的營收、歸母凈利潤分別較上一個年度同比下滑了約11.89%、6.53%。

從2020年至2022年（以下簡稱，報告期內），渡遠戶外實現營收分別為1.93億元、3.52億元、3.10億元，歸母凈利潤分別為5382.74萬元、7550.28萬元、7071.61萬元，扣非后歸母凈利潤分別為5145.02萬元、7009.47萬元、6042.17萬元。

盈利能力的下滑也體現在毛利率方面。報告期內，渡遠戶外的主營業務毛利率分別為51.59%、42.95%和43.42%，三年的時間，公司毛利率下滑了8.17個百分點，較為明顯。

此外，由于渡遠戶外的外銷收入占比較高，雖然出口方式以FOB（離岸價）為主，無需承擔運費，但公司方面也在招股書中表示，“若未來海運市場價格持續波動，特別是持續上升或處于高位，則可能導致海外客戶終端銷售價格過高亦或是抑制其訂貨需求，將對公司海外市場銷售產生不利影響”。

創業板定位引關注

此次上會前夕，渡遠戶外共收到來自深交所的三輪問詢。監管對于渡遠戶外的業績下滑、主要產品及核心競爭力、創業板定位、自身成長性等問題進行了重點關注。

招股書顯示，報告期內，渡遠戶外的研發費用分別為922.73萬元、1324.24萬元、1395.11萬元，占營業收入的比例分別為4.78%、3.76%和 4.50%。截至招股書簽署日，渡遠戶外及子公司累計注冊了210項境內外專利，其中發明專利7項，實用新型專利63項，外觀設計專利140項。

深交所在問詢函中要求渡遠戶外結合經營模式、主要產品構成、主要經營數據變化情況等因素，詳細分析自身的創新特征及成長性特點，是否符合創業板定位。

對此，渡遠戶外回復表示，“2020年-2022年，公司研發費用年均復合增長率為22.96%。截至報告期末，公司共擁有35名研發人員，占員工總人數的8.05%。根據中國證監會發布的《上市公司行業分類指引》（2012年修訂）的規定，公司不屬于《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條‘負面清單’規定的行業。綜上所述，公司具有創新特征，業務發展具有成長性。”

內控存部分不規范

在遞表深交所的招股書中，渡遠戶外還披露了自身存在的內控不規范情形。

2020年1月，為滿足生產經營活動的資金需求，子公司福建愛的通過供應商受托支付獲得銀行貸款488萬元，周轉方在收到款項的當日或次日即轉回福建愛的，福建愛的將該等資金用于支付貨款、發放工資等日常經營活動。

2021年6月，為方便承兌匯票的使用，控股子公司康遠精密存在將客戶三捷科技（廈門）有限公司向其開具的銀行承兌匯票向不具備資質的第三方進行票據貼現獲取資金，用于日常生產經營，票據貼現金額為29.70萬元。

2020年-2021年，康遠精密存在向非關聯第三方羅遠良、廈門市采盛商貿有限公司合計拆入資金200萬元用于其經營周轉。

同一時期，公司還存在通過員工代收貨款的情形，合計代收貨款金額20.51萬元。

著名經濟學家宋清輝表示，“上述行為一定程度上說明企業內部管理制度的不完善。從IPO審核的角度來看，若內控問題存在嚴重缺陷，或會影響公司IPO進程，給發行上市造成不利影響。”

渡遠戶外在招股書中表示，針對上述財務內控不規范事項，公司已將上述財務內控不規范事項全部清理完畢；組織公司主要管理人員的培訓教育，進一步加強票據貼現行為的管控；完善內部控制制度，規范公司與關聯方、員工、第三方之間的資金往來。上述財務內控不規范行為不構成重大違法犯罪，不會對本次發行上市造成實質性法律障礙。

產能下滑嚴重，三年分紅近4000萬

本次IPO，渡遠戶外計劃擬募資4.63億元。其中2.50億元用于水上運動用品和房車、游艇配套產品擴產項目，1.48億元用于研發中心升級建設項目，另有6500萬元用于補充流動資金。

值得一提的是，報告期各期，渡遠戶外分別現金分紅200.00萬元、1800.00萬元、1950.00萬元，三年合計現金分紅3950.00萬元。

此外，從2020年至2022年，渡遠戶外的小微型水泵等房車游艇配套產品產能利用率分別從92.28%下滑至85.97%；皮劃艇等水上休閑運動產品產能利用率從91.56%下滑至61.33%。三年的時間，兩項主要產品的產能利用率分別下滑了6.31、30.23個百分點。

上市前夕大手筆分紅、產能利用率明顯下滑，依然計劃募資擴產，對于募資的合理性以及產能能否消化等問題，《港灣商業觀察》聯系了渡遠戶外相關人士，未能收到回復。（港灣財經出品）