恒指失守19000點后，反彈可以期待嗎？

編者注：港股今日低開震蕩拉升，恒指盤中收復19000點；近期港股為何下行？后續反彈可以期待嗎？機構：港股將見底回升，關注高股息、高景氣度方向。

作者：Judy

9月13日晚，美國8月通脹回落幅度不及預期，市場掀起“恐慌拋售模式”。美股三大指數更是創下兩年多最大單日跌幅，道指、標普500指數均跌逾4%，納指跌超5%。

在美股經歷一夜“血洗”之后，港股同樣難逃一劫。9月14日，港股恒生指數跌2.48%，失守19000點，恒生科技指數跌2.85%。科技龍頭股全線下跌，嗶哩嗶哩跌近6%，京東 $09618.HK 、阿里 $09988.HK 跌超4%，快手 $01024.HK 、美團 $03690.HK 跌超2%，網易、騰訊等跟跌。

港股今日低開震蕩拉升，恒指盤中一度收復19000點。港股下行是受什么因素影響？后續反彈可以期待嗎？

仔細來看，近日港股下行的主要導火索仍然是美國8月CPI同比回落幅度不及預期，這也意味著后續通脹回落不會十分迅速。

此前中金分析指，美聯儲激進政策立場或給人民幣和海外中資股市場帶來一定壓力，貨幣政策激進收緊以及由此帶來的波動仍是港股短期變數。

對比本輪加息周期可以發現，自3月美聯儲加息以來，金管局銀行體系總結余由今年初的近3600億港幣降至最新的不足1250億港元，同時港元于5月觸發弱方兌換保證也促使金管局連續介入捍衛港元匯率。

而本次美國CPI數據表現，引發市場加劇對美聯儲繼續激進加息的預期，香港金融條件或將同步收緊，資金外流幅度和總結余回落也更快。

與此同時，在剛過去的中報季中，由于上半年宏觀經濟壓力加大及疫情影響，海外中資股市場2022年上半年業績同比增速放緩至1.1%，盈利增長整體仍偏弱。其中非金融板塊上半年盈利同比下降5.6%，其中周期性板塊盈利同比降幅從-0.5%大幅擴大至-8.9%。

而港股在9月上旬同樣也缺乏積極的上行催化劑，國內8月經濟數據顯示需要支持政策發力，若沒有積極政策或基本面跟進，港股短線反彈將不具持續性。

港股未來走勢如何？從市場表現來看，近期港股大盤的沽空比率高企，9月14日的沽空比率達31.21%近此前8月30日新高位。

如大家繼續看空港股，同樣可以通過沽空的方式在港股下挫時積極布局。騰訊控股、阿里巴巴、美團-W、比亞迪股份等明星股均可以沽空，在市場下行的過程中逆勢賺錢。

指數方面，可以通過FI南方恒指 $07300.HK 、FIGX恒指 $07336.HK 、南方兩倍看空恒指 $07500.HK 、南方兩倍做空恒生科技 $07552.HK 、FIGX國指 $07362.HK 、FI二南方國指 $07588.HK 等布局。

值得注意的是，極端的看淡情緒容易出現鐘擺效應，需留意“逼空”反彈情景，部分券商也已經開始押注港股見底反彈機會。

交銀國際分析指，恒指在3月的低點18200點具有顯著支撐力，但反轉仍取決于國內經濟增長修復的明確信號。同時港股已相對充分地消化了利空，下行空間有限。現階段市場或延續震蕩磨底行情，可積極捕捉港股確定性相對較高的投資機會：

1）從追求勝率的角度，關注確定性較高的高股息股；2）兼顧勝率和賠率的角度，關注政策環境向友好轉變且估值較歷史水平有一定折讓的科技互聯方向、保持景氣度且受政策提振的新能源車產業鏈方向。

國金證券發研報指，目前AH股溢價指數仍處于高位，估值相對吸引力會驅使南下資金加速流入，港股投資會相對占優。且當下恒生指數市盈率為7.15，歷史分位數僅為0.7%，正處于估值的歷史底部；恒生綜指的股息率已高達3.72%，港股市場的高股息優勢也在進一步顯現。

該行表示，隨著國內經濟底的出現，港股盈利底或將到來，港股的盈利預期有望在下半年見底回升，并驅動港股后續反轉。

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