高盛：维持李宁(02331)“买入”评级 目标价升12%至115港元

智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，目标价由103港元升12%至115港元，预计2020-26年销售的年复合增长21%，收入为31%，净利润率在2026年将达到18.5%，将2021-26年的盈利预测上调11%-22%，以考虑上半年的盈利改善及下半年前景稳健，以及对公司收入和利润率提升有积极信心。

报告中称，了解李宁业绩后分析师会议，对其强劲的销售势头和近期和长期持续提升的效率充满信心，上半年线下零售额增长80%;渠道库存下降至仅2.7个月，而上半年批发收入仅增长47%，说明管理层的渠道库存也偏紧，但同时市场货源紧张;毛利率提高6.4个百分点，由于零售折扣和电子商务渠道的改善贡献增加4个百分点，但批发利润率相对持平，批发合作伙伴的盈利能力应该未来上升也表现出进步。

该行表示，尽管受当前的疫情影响，但对于管理层的执行有信心，尤其是渠道库存看起来还是很紧。管理层升今年全年指导，预计收入增长率为40%，净利润率为16%-17.5%。

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