大和：大幅上调特步国际(01368)目标价126%至16.5港元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，大和发布研究报告，预计特步国际(01368)的收入、毛利率及经营杠杆均胜于预期，上调集团2021-23年每股盈利预测23-30％，目标价由7.3港元大幅上调126%至16.5港元，维持“买入”评级。

该行表示，集团的出货与销售流通数据不匹配，集团解释此差异主要由于核心特步品牌的批发模式，因其上半年收入反映去年下达订单的销售(批发收入)，当时分销商在疫情下仍保持谨慎态度，但由于今年上半年零售需求胜于预期，导致补货订单强劲。大和预计，集团销量和均价将带动强劲的第四季至明年首季的订单表现。

管理层称，上半年收入和净利润均高于2019年同期，预计集团和核心品牌上半年的净利润率将分别不低于10％和13.5％。计划今年继续关闭小型门店并开设大型门店，预计下半年销售点(POS)取得净增长，明年净增POS超500间。集团未来3年的目标是购物中心、街边店和电子商务的组合，分别占零售总额的三分之一，未来5年目标是核心特步品牌收入复合年增长率达20％以上。

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