德国新任领导将会让希望与欧元区建立更紧密联系的人失望

即将在德国举行的选举可能会让其他寻求单一货币区一体化的欧洲政府失望——这是许多市场参与者正在关注的敏感话题。

欧元区19个国家遵循相同的货币规则，使用相同的货币，但财政政策仍主要由国家层面决定。每当该地区发生危机时，这往往是一个令人担忧的问题，原因很简单，因为欧元区通常需要更长的时间来协调联合应对措施。当欧元区政府希望从公开市场借钱时，这些担忧会反映在更高的成本上。

“基民盟选举宣言的发布表明，下一届德国政府不太可能推动激进改革或深化欧元区一体化，”荷兰国际集团全球宏观主管 Carsten Brzeski 周二在一份报告中表示。

基民盟，即总理安格拉·默克尔所在的政党，目前在民意调查中以28%的预计得票率领先，其次是绿党以20%的支持率，然后是社民党以16%的支持率。

就目前而言，保守的基民盟党及其领导人阿明·拉舍特将在德国走向欧洲一体化的道路上发挥关键作用。

多年来，在财政一体化方面，德国是最谨慎的欧元区成员国之一。德国纳税人最终必须为其他高负债的欧元区国家的财政错误买单的想法在公众和政治领域都是一个禁忌。

然而，当默克尔决定支持欧盟联合发债计划时，卫生事件改变了这一动态，因此可以在整个欧盟部署更多资金并限制危机对经济造成的损害。

这项名为“下一代基金”的活动被描述为应对前所未有的冲击的一次性措施。但与此同时，一些国家和欧盟官员认为，这也是迈向更多财政一体化的第一步。

当领导人在 7 月宣布欧盟委员会将代表他们进入市场时，市场参与者对欧盟的未来和稳定也更加有信心。

然而，随着德国人准备在 9 月选择他们的新总理，风向可能很快就会转向不同的方向。

基民盟在其宣言中提到，它对修改欧盟的财政规则持开放态度，但不会软化。

“事实上，它主张在未来更严格地实施财政规则，”并且欧洲复苏基金“应该保持一次性的，”布热斯基说。

其他专家也持相同观点。

“在欧洲层面，所有（德国政党）都希望加强欧洲一体化——但方式不同。基民盟/基社盟似乎代表务实的‘weiter so’（更多相同），”贝伦伯格分析师周二在一份报告中表示。

约翰霍普金斯大学欧洲研究教授埃里克琼斯通过电子邮件告诉 CNBC：“在很短的时间内，问题是（欧元区）何时应该取消稳定与增长公约的‘一般逃逸’条款，这将让我们回到旧的财政规则。这份（基民盟）宣言似乎表明，一旦危机过去，就应该尽快实现。”

在卫生事件之后，欧元区同意取消有关预算纪律的规定，以便每个首都都有更多的回旋余地来应对危机。这一决定被称为取消一般免责条款，将至少持续到 2022 年底。

基民盟的宣言表明，德国可能最早在 2023 年推动重新引入财政规则，尽管其他欧元区成员国不愿在大流行后这么快就恢复保守预算。

事实上，该委员会本月早些时候建议，虽然负债国应该密切关注其公共支出，但它们也应该保持投资。

咨询公司的分析师表示：“委员会的建议实际上是一个突破，也是朝着新财政规则可能的方向迈出的重要一步，试图保护公共投资以实现绿色和数字化转型，同时也保护社会投资。”欧亚在一份说明中说。

今年晚些时候欧元区的一大争论将是如何在重新引入财政规则之前对其进行改革。

“辩论将具有挑战性，达成共识并不容易，”欧亚大陆分析师还表示。

然而，无论欧元区决定做什么，新的德国领导人最终都会对该地区的表现产生影响。

“如果德国过早收紧，这不仅是德国的问题，也是欧元区其他国家和欧盟的问题，”布鲁塞尔思想感谢 Bruegel 的主管 Guntram Wolff 告诉 CNBC 的“Squawk Box Europe” “ 星期四。

德国是欧元区最大的经济体，与邻国有着密切的贸易和经济联系。