美元走强真的会在全球范围内传播通货膨胀吗？

《华尔街日报》头版头条是“美国他说:“美国经济的繁荣正在推动全球的通货膨胀，并推高美元。”目前还不清楚作者是认为美元走强会导致通货膨胀(这肯定是新颖的)，还是认为美国的通货膨胀会吸引外国人用他们的货币兑换美国的货币(这似乎同样令人费解)。被选来说明这两种理论的受害者——土耳其、俄罗斯和巴西——都特别特别。

实际上，美元升值应该会对以美元计价的国际交易大宗商品价格产生抑制作用，这与将通胀扩散到全球相反。

然而，通常使用一年又一年的变化来衡量通货膨胀，尤其是大宗商品的通货膨胀，是一个很糟糕的标准，因为世界经济在一年前基本上是锁定的。

2020年4月，西德克萨斯中质原油在过去的12个月里下跌了74.1%，这只是一个与大流行相关的原因，在4月和5月，CPI同比下降至零。一年后，原油价格较上年同期上涨128.1%。但这显然是在一个非常低的基础上计算出来的(德州原油在2020年4月22日达到13.64美元)。金属、木材和谷物等大多数大宗商品也是如此。

把土耳其里拉和俄罗斯卢布的大宗商品价格上涨归咎于美国很奇怪，因为据《经济学人》(the Economist)报道，截至6月2日，土耳其里拉兑美元汇率下跌21.6%，俄罗斯卢布兑美元汇率下跌6.1%。土耳其和俄罗斯的CPI同比涨幅分别为17.1%和5.5%(尽管基数效应有所夸大)。这不是由于“蓬勃发展的美国经济”。

和往常一样，答案是指责美国。只是问题变了。