债券基金经理从股票中获取线索以击败通胀

像股票投资者经常转向债券代理以提振他们的投资组合一样，一位固定收益基金经理倾向于股票相关证券，以保护她免受通货膨胀的威胁。

对于M&G Investments的孙玮(Eva Sun-Wai)来说，这意味着她的2.46亿美元全球政府债券基金持有挪威和意大利的敞口，以及亚洲地区的地方债务敞口，因为亚洲地区的通胀较为温和。虽然她认为通胀威胁是暂时的，但她希望自己的基金能在短期内免受其影响。

她在5月初接受采访时表示:“挪威和意大利等收益率较高的发达市场有一定的吸引力，这些国家的估值具有吸引力，与大宗商品和股市的相关性更高。”此外，“意大利一直得到欧洲央行的支持。”

今年以来，挪威10年期国债收益率已攀升约60个基点，至1.56%，意大利10年期国债收益率上涨逾50个基点，至1.06%。通常被视为全球债券基准的美国国债上涨72个基点，至1.63%。

随着全球经济从几代人以来最严重的衰退中复苏，全球债券投资者正试图衡量当前一轮通胀的持续时间。持续的价格上涨可能引发另一轮债务抛售，而短暂的通胀可能会为市场上的选择性购买打开大门。

30年期债券资深人士警告不要大举押注通胀

这位24岁、居住在伦敦的基金经理是该公司最年轻的基金经理。她将自己的投资组合调整为对通胀的多头押注和短期押注。不过，她承认债券正变得越来越有吸引力。

Sun-Wai表示，"收益率正变得更低，我们正在逐步减仓，而不是完全看跌长期。"

在3月份通胀担忧达到顶峰时，10年期美国国债收益率攀升至1.77%，为一年多来的最高水平。但随着低跌买家出现，以及投资者对价格上涨的可持续性展开辩论，金价随后回落。

“我有点谨慎对公债和美元在美国开始与一个大的国家债务水平post-Covid,以及潜在的地平线上逐渐减少,“Sun-Wai说,她被提升为参与2018年1月加入该公司后作为投资毕业。

她的基金减持30年期美国公债，同时维持少量5-6年期公债多头。

利率周期

孙玮对加息周期持谨慎态度，因为加息周期将有利于对一国货币的敞口，而非该国债券。

她暗示，英国央行可能是第一个加息的国家，尽管不太情愿。她补充说，挪威央行也可能在今年下半年加息。

她表示:“我怀疑许多央行对率先采取行动感到不满，因为这将增加它们的资本成本。”“所有这些国家都在试图在政策正常化方面迈出小步。”

孙玮表示，这使得泰国和中国的本地利率具有吸引力，因为这些国家的央行仍保持宽松，通胀更为稳定。她表示，卫生事件在亚洲卷土重来的影响表明，大宗商品价格上涨不太可能引发通胀担忧，从而促使决策者采取行动。

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"由于对病毒的担忧，各国央行目前应保持宽松，这应对本地曲线有利，尤其是当美国利率稳定下来时，"她说。“从实际收益率来看，亚洲本地利率比美国利率更有价值，尤其是在我们第一季度看到大规模抛售之后。”