市场对金价、债收益率、和加密货币监管的下一步将是什么？

债券市场前路艰难

麦克莱伦市场报告

正如本文在1月份所详述的，黄金价格的走势往往会在20个半月后的长期利率走势中得到呼应。

这种复制并不完美，但黄金的走势与如此多月后的利率有任何关联，这一事实令人吃惊。

这种关系表明，债券收益率目前应该已经达到了暂时的高点。未来几个月，利率应该会温和回落，持续到8月中旬左右触底。但这一停顿将只是2021年下半年至2022年大幅提高产量之路的暂时中断。记住，收益率与价格成反比，因此收益率上升就是债券价格下降。

“黄金和白银比以往任何时候都看涨”

亚丁湾的报告研究

股市变得有点令人担忧....尽管股市屡创新高，但我们看到了崩盘可能发生的迹象，尽管经济形势告诉我们，但迟早会发生。

记住，股票是向前看的，它们也引领着经济。因此，如果他们感觉到下游有任何麻烦，比如通货膨胀，他们会迅速做出反应。

我们可能正在结束当前的狂热状态的一个迹象是，大量的小“投资者”正在购买各种疯狂的东西，把价格推到完全不现实的水平。狗狗币是一个以玩笑开始的例子，但还有很多其他的例子。由于这些和其他原因，我们比以往任何时候都更看好黄金和白银。

政府会禁止加密货币吗?

雅德尼研究公司

上个月，勒索软件工作组发布了一份81页的报告，题为“打击勒索软件”。该组织利用来自软件公司、网络安全供应商、政府机构、非营利组织和学术机构的60多位专家的意见，制定了一个解决勒索软件威胁的全面框架。该报告指出，2020年，美国有近2400个政府、医疗机构和学校成为勒索软件的受害者，估计总共花费3.5亿美元，比前一年增长了311%。

报告的执行摘要列出了五项优先建议。前四项呼吁以美国为首的国际协调行动来阻止勒索软件。第五个是:“应该更严格地监管导致勒索软件犯罪的加密货币行业。政府应该要求加密货币交易所、加密信息亭和场外交易柜台遵守现有法律，包括了解你的客户、反洗钱和打击恐怖主义融资法。”

如果这听起来很蹩脚，报告也承认:“虽然我们努力做到全面，但我们承认，仍有一些领域我们没有解决，或无法达成共识。”禁止付款是最突出的例子;特别工作组同意，支付赎金在许多方面都是有害的，但也认识到禁止支付所固有的挑战。

我不得不相信，该组织曾考虑建议完全禁止加密货币，但无法同意采取如此激进的举措。如果更多的政府这样做，我不会感到惊讶。

非常光明的前景，美国经济展望

北方信托

一年前，我们花了很多时间思考经济复苏的形态：经济会像V型曲线一样迅速反弹吗？在恢复前保持低调，像美国？慢慢恢复，就像一个复选标记？这些简单的形状都没有捕捉到去年的经济关闭所带来的上下连锁反应，而这些连锁反应仍然决定着今天的经济。

不管我们用什么方式来描述经济复苏，美国显然是在乘虚而入。消费者正在恢复以前的活动模式，信心也在提升。目前，需求大于供给，一系列商品和服务的可获得性和价格受到了压力。我们最终预计产能将迎头赶上，但这一过程可能需要几个月的时间。

疫苗的开发和分发取得了成功。但是一种新的病毒变异导致新的关闭仍然是一个关键的风险；印度应该被视为这方面的证据。但是，如果没有感染的死灰复燃，美国在未来的一年里将处于有利的地位。

估量通货膨胀威胁

财富洞察

历史告诉我们，大宗商品价格的大幅上涨并不总是导致通货膨胀失控。从1998年12月到2008年6月，商品价格上涨了两倍，相当于12.2%的年增长率。同期，居民消费价格增长约32%，折合成年率为3%。虽然对这种现象有多种解释，但较低的能源强度和技术非常相关。商品篮子的很大一部分是与能源有关的项目。全球经济在提高每桶石油的经济活动效率方面变得更加有效，因此价格对最终产品定价的影响变得更小。技术创新本身就是通货紧缩，人工智能、5G和机器人技术的新发展继续保持着这一趋势。

重新开放的影响和基数效应（与科维德关门期间的低价格相比）无疑推高了通胀指数，因此，正如美联储（fed）喜欢说的那样，至少部分通胀上升应该是暂时的。关键是多少会变得更持久。亚特兰大联储（Atlanta Fed）的粘性CPI很好地显示了20世纪70年代通胀的粘性以及我们自那以来的通货紧缩时期。虽然这一指标已经上升，但还没有达到令人不安的水平。

每周投机者

股市继续经历普遍的去风险，主要集中在市场的高倍数部分。我们强调的许多领域已经触及或突破200日移动平均线，但最近有一些迹象显示，特别是在周三非常混乱的交易时段，市场再度出现支撑。这将与周一的报税截止日期相吻合，因为这影响了修正的时机。随着抛售压力的减轻，关键将是跟踪（股票）反弹的程度，假设这不仅仅是下跌的暂停。

我们仍然相信，2020年第4季度/2021年第1季度的井喷行动创造了一个重要的顶部。如果事实证明是这样的话，我们观察名单上的任何地区都不应该回到先前的高点。