美国4月份通胀数据发布前一周，美元空头增加

在美国4月份通胀数据发布前一周，投机者增加了更多的美元空头头寸。美元的净空头仓位又开始显得过度，一些空头挤压可能加剧了cpi后的反弹。加元和英镑的净多头增加最多，瑞士法郎则进入净空头区域。

美国通胀释放后，头寸可能在美元上涨中发挥了作用

CFTC关于G10外汇头寸的数据显示，截至5月11日当周，美元的净空头头寸有所增加。与报告的G10货币（即不包括挪威克朗和瑞典克朗的G9货币）相比，美元净空头头寸总额从前一周的5.7％增加至未平仓合约的7％，目前处于其1标准偏差区间的底部。

如上图所示，美元净空头增加的大部分是英镑和加拿大美元上涨的投机性押注的结果，尽管欧元的净空头也增加了未平仓头寸的近1％。在截至5月11日的一周中，美元兑所有G10货币下跌，所有这些基本上与现货市场的走势一致。

5月12日公布的美国CPI数据导致整体通货膨胀率跃升至4.2％，并引发了人们对美联储将能够维持超跌姿态的怀疑。同时，最近几周有多种迹象表明美联储已准备好接受暂时的通货膨胀，因此，更高的价格只会意味着美元实际汇率不断恶化。

考虑到美元净空头在发布之前的一周内如何上升，并再次达到相当紧张的水平，短期的紧缩可能加剧了美元的上涨，这可能在即将到来的CFTC每周报告中出现。

加元和英镑的净多头头寸大幅增加

加元的净多头头寸增加，占未平仓头寸的6％，总计达到19％。考虑到加元如何看好加元势头的巩固，加元兑美元的投机性定位并不奇怪，该加元始于加拿大银行在4月会议上的鹰派转变之后。

在“ CAD：难以逆转看涨趋势”最近的上涨之后，我们将讨论CAD的前景。简而言之，从携带角度来看，CAD仍然具有吸引力，并且加拿大的快速疫苗接种可能会抵消由于最近的Covid-19限制而导致的数据流恶化。与我们看跌的美元观点以及我们对2H21石油的预测保持一致的预期，我们预计美元/加元将继续走低并在年底达到1.16。因此，在未来几个月中，加元净多头继续超调，我们不会感到惊讶。

截至5月11日当周，英镑的净多头增加了未平仓合约的3％。英镑近期的一些举动与政治风险有关，例如，涉及总理的“窗帘现金”丑闻，以及苏格兰大选可能增加新的独立公投的风险。事实证明，这两种风险都比担心的要少得多，这可能解释了为什么英镑的净头寸出现反弹。

日元和瑞郎是仅有的两种净空头头寸的G10货币

在参考周内，唯一的两个没有在投机性头寸上增加净值的货币是日元和瑞士法郎，它们现在也是仅有的两个对美元没有净多头头寸的货币。

尽管日元一直处于超卖区域，这主要是由于美国国债收益率的上升（以及人们认为的未来上升风险），但瑞郎直到最近才开始显示出普遍出现净空头的迹象。

看到瑞郎的头寸与日元更一致也就不足为奇了，当前对瑞郎的净空头头寸可能比今年早些时候更准确地表明了有效的货币市场头寸。但是，CFTC报告的瑞郎汇率每周变动应谨慎行事，因为该指标通常在每周间波动很大，而且波动幅度很小，很少表明该特定星期瑞郎的市场情绪发生了变化。