美聯儲是“屠夫”還是“醫生”？12月會議紀要將揭曉答案

隨著美國經濟進入新的一年，美聯儲將進一步闡明為什么擔心強勁的通貨膨脹可能會持續下去。在12月的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結束時，政策制定者發布了新的預測，顯示他們預計2023年底的通脹水平將高于此前預期。這使得市場普遍支持2023年利率需要升至5%以上的預測。

根據美聯儲官員們的預測中值，他們預計2023年的通脹率將在3.1%左右，而9月份發布的預測為2.8%。美聯儲的最新展望與華爾街的看法不一致。近幾個月來，隨著價格壓力開始緩和，華爾街普遍變得更加樂觀。在會后的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾將央行的通脹悲觀情緒與勞動力市場持續走強聯系在一起，并特別指出了服務價格。

NatWest Markets首席美國經濟學家Kevin Cummins表示:“上調通脹預測令人意外，因為聽起來，華爾街的大多數經濟學家都預計通脹預期幾乎不會發生變化，而我預計他們會下調預期。似乎有更多的共識認為，利率水平必須超過5%，這肯定比我想象的數字所暗示的要多。”

美聯儲帶著足夠的決心進入2023年，以確保贏得對抗通脹的戰爭。2022年，美國通脹升至40年來的最高水平，不過在去年的最后幾個月開始下降。美聯儲從去年3月份開始將基準利率從幾乎為零的水平上調，許多外界人士批評這是美聯儲太慢行動。隨后，美聯儲在今年余下的大部分時間里加快了加息步伐，將聯邦基金利率提高到4.3%，為2007年以來的最高水平。

在12月的會議上，政策制定者選擇加息50個基點，此前連續四次加息75個基點。但他們也暗示今年還將再加息75個基點，這超出了美聯儲觀察人士的預期，因為最近幾個月通脹數據較低。

道明證券公司全球利率策略主管Priya Misra表示，利率前景“相當鷹派”，“比市場預期的要高得多”。Misra表示，她將在會議紀要中尋找FOMC在通脹和就業之間權衡問題上改變立場的跡象，并補充稱，最大的問題是:“他們能容忍失業率上升多少?”美聯儲將于當地時間周三公布12月會議紀要。

投資者現在預計，美聯儲將在1月舉行的下次政策會議上恢復正常加息規模25個基點。期貨合約顯示，美國聯邦基金利率將在年中達到略低于5%的峰值。

Bloomberg Economics美國首席經濟學家Anna Wong表示，12月的會議紀要可能會顯示，對勞動力市場冷卻不夠快的擔憂，促使19名FOMC參與者中的17人在更新的點陣圖中將終端利率上調至5%以上。這將是與去年11月溫和的會議紀要相比的一個巨大轉變，當時幾位政策制定者對過度緊縮的風險發表了意見。

美國12月PCE物價指數數據支持了這一預期，該數據顯示，核心PCE物價指數(不包括食品和能源)在11月僅環比上升了0.2%。這一數字低于美聯儲最新預測所暗示的數字，未來每月類似增速的數據將與美聯儲恢復2%的目標相符。

但是，正如鮑威爾明確表示的那樣，定于本周五公布的12月非農就業報告也將是影響2月份利率決定的一個重要因素。媒體的一項調查顯示，經濟學家預計該報告將顯示上個月的非農就業人口增長放緩至20萬人，預計失業率將維持在3.7%不變，工資同比增幅也將降至5%。

但是， MBB Capital Partners LLC首席投資官Mark Spindel稱：“無論你如何劃分勞動力市場，它都是強勁的。”

Spindel還表示，他將尋找美聯儲對2023年和2024年失業率甚至高于其預測4.6%的容忍度的線索，這幾乎比當前的失業率高了整整一個百分點。Spindel指出，如果美聯儲堅持其緊縮計劃，2023年實現經濟軟著陸“將更加棘手”。考慮到他們生硬的政策工具，“他們是屠夫，而不是外科醫生”。