排除天气干扰后，美国芯片短缺阻碍了制造业

制造业反弹，但幅度不及预期

美国3月份工业生产逊于预期，按月仅增长1.4％，而市场普遍预期为2.5％。2月份的数据被下修，显示从最初的-2.2％读数收缩了-2.6％。详细信息显示，由于天气恢复正常，并且在2月严寒之后供热需求下降，制造业环比增长2.7％，而预期为增长3.6％，矿业增长5.7％，公用事业产量下降11.4％。

2月份的恶劣天气也严重影响了供应链，从而中断了制造业的生产过程，因此，人们一直普遍预期3月份的制造业会反弹。尽管考虑到诸如ISM版本之类的制造调查报告已经报道了，但这种反弹的规模还是令人失望的，并突显了全球半导体芯片短缺所带来的负面影响，尤其是对汽车产量的负面影响。

美国制造业产出和ISM指数

基本面表明强劲增长即将到来

但是，根据供应管理协会的数据，订单簿已满，客户库存水平处于历史低位，当半导体市场状况改善时，产量将强劲增长。

的确，3月份的就业人数增长非常强劲，这表明该行业持续乐观，而且随着2tn +的“重建更好”的基础设施投资计划越来越受关注，这应该为美国制造业公司提供更多机会。

工业产出水平与2007年峰值的关系

商品价格继续支持矿业

Baker Hughes的数据显示，3月份平均有408座石油和天然气钻井平台在工作，而2月份为397座，大宗商品价格上涨也将在未来几个月内提供支撑。截止到4月中旬，我们已经达到432，这表明该月和未来几个月的产量将大幅增长。