前美聯儲副主席：美聯儲本該在taper結束前開始加息

智通財經APP獲悉，曾負責監管業務的前美聯儲副主席蘭德爾·夸爾斯(Randal Quarles)當地時間周一表示，美聯儲本應在結束債券購買(taper)之前就開始加息，以避免在對抗通脹方面落后于市場。夸爾斯強調，政策決策者們關注的重點是以可預測的方式開啟貨幣緊縮周期，以避免擾亂市場預期。

他在采訪中表示，美聯儲官員通常傾向于在加息之前停止資產購買，以避免發出混亂的信號，資產購買是為了給經濟提供支持，而加息則會消除支持。但官員們本應破例在去年秋天開始加息，當時通脹的基礎已經變得更加十分廣泛，勞動力市場正在收緊。

夸爾斯表示:“我認為，在那種情況下，在有限的一段時間內，如果我們說‘是的，縮減資產購買規模必須在較長一段時間內進行，以避免擾亂市場，但我們將在縮減規模完成之前就開始加息，因為現在是采取更積極行動應對通脹的時候了’，我認為這是明智的選擇。”

一些美聯儲觀察人士痛批美聯儲對通脹反應遲緩，政策制定者也承認，他們的預測沒有考慮到物價上漲的持續程度和影響范圍。

美聯儲官員們從去年11月開始縮減資產購買規模，并在今年3月結束這一過程——同時他們開始加息——并在接下來的幾個月里變得愈發強硬，以遏制猖獗的通脹率。

美聯儲現在正試圖通過大幅加息和縮減資產負債表控制屢創新高的通脹率。官員們在上個月同意加息75個基點，這是自1994年以來的最大加息幅度，如今他們暗示可能將在下周議息會議上再次宣布加息75個基點。

一部分債券交易員和投資銀行猜測，美聯儲可能在7月26日至27日的會議上采取更激進的加息舉措，即加息100個基點。此前數據顯示，截至6月份，美國消費者價格指數(CPI)較上年同期上漲9.1%，再度創下40年來新高。但美聯儲官員們集體反對這種可能性，稱加息75個基點仍是一個很大的幅度，并對大規模加息帶來的風險表示謹慎。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到7月份加息75個基點的概率為69.1%，加息100個基點的概率為30.9%;到9月份累計加息75、100個基點的概率均為0%，累計加息125個基點的概率為34.6%，累計加息150個基點的概率為50.0%，加息175個基點的概率為15.4%。

夸爾斯去年12月在美聯儲副主席任期屆滿后離開了美聯儲。他表示，他認為官員們去年放慢腳步是因為擔心當他們開始放慢資產購買速度時，市場將做出何種反應。夸爾斯表示，2013年的“縮債恐慌”事件令市場印象深刻，當時美聯儲主席伯南克暗示美聯儲可能很快開始縮減資產購買規模，進而導致債券收益率飆升，風險資產下跌。

“伯南克領導下的‘縮債恐慌’的教訓是：美聯儲必須提前很長時間發出信號，以及必須循序漸進，以避免擾亂市場。”

夸爾斯曾在5月表示，美聯儲本應在去年9月開始收緊貨幣政策，但官員們可能因拜登總統對美聯儲領導層決定的不確定性而推遲。他當時還表示，他相信美聯儲很難在不使經濟陷入衰退的情況下控制通脹。