舊金山聯儲最新研究：供應緊張問題才是美國通脹飆升的罪魁禍首

智通財經APP獲悉，據舊金山聯儲的最新研究認為，美國通脹飆升約一半原因來自今年俄烏沖突加劇的供應緊張問題，三分之一則可歸因于需求增長。

“這些結果表明，在近期通脹上升的原因中，需求以外的因素約占三分之二，這凸顯了經濟面臨的一些風險，”舊金山聯儲經濟學家Adam Hale Shapiro在周二發布的一封信中寫道，“由于供應沖擊提高了物價并抑制了經濟活動，供應相關因素的普遍存在增加了進入低增長和高通脹時期的風險。”

據介紹，Shapiro分析了30多年來個人消費支出價格指數中的100多種商品和服務。根據歷史模式，任何價格和數量同時高于或低于其預測值的類別都被標記為“需求驅動”;而兩者朝相反方向變動的類別則被標記為“供應驅動”;任何一個值接近零的類別則被標記為不明確，這一類別被統計為加速通脹的其余部分原因。

分析顯示，供應驅動因素對通脹的貢獻比疫情前的平均水平高出2.5個百分點，而需求驅動因素則高出1.4個百分點。另外，Shapiro發現，供給和需求因素對核心個人消費支出價格指數(PCE)通脹加速的貢獻則大致相等。

據了解，在今年3月份，美國PCE指數一度同比上漲6.6%，創下1982年以來最高水平。對此，經濟學家和政策制定者一直在爭論到底是什么原因導致了如此巨大的增長，一部分人認為，臃腫的刺激法案促成了消費者需求的激增，而另一部分人則聲稱，供應鏈中斷和勞動力短缺才是主要的推動因素。

但從過去的事件發展可以看到，由于經濟開始擺脫疫情影響，供應鏈中斷首先成為了問題，而在儲蓄增加的推動下，美國的消費一直保持強勁。今年早些時候爆發的俄烏沖突進一步推高了食品和能源成本，主要經濟體的疫情封鎖措施也加劇了供應鏈中斷。