大跌后陷入熊市 美股依然未見底

智通財經APP獲悉，盡管美股在近日遭遇大規模拋售后陷入熊市，但在部分投資者看來，幾乎沒有任何跡象表明股市已經觸底，因為這些投資者認為，市場對通脹飆升的持續擔憂和美聯儲的激進政策將繼續對資產價格構成壓力。

拋售遠未觸底

今年以來，美股可謂損失慘重。根據標普道瓊斯指數的數據顯示，截至周一，標普500指數今年迄今累計下跌21.3%，市值蒸發約8.7萬億美元。

創40年來新高的通脹也讓投資者預期美聯儲將在當地時間周三的貨幣政策會議上加息75個基點，這在過去是難以想象的。與此同時，投資者越來越擔心，美聯儲可能無法在不導致經濟陷入衰退的情況下抑制消費價格。

然而，在如此悲觀的環境下，股市的暴跌依然沒有讓部分策略師相信，所有因素都已反映在股市中，本輪下跌即將結束這一觀點。

“這未必就是底部，”Nationwide投資研究主管Mark Hackett表示，“這或許是正在筑底。”

截至周二收盤，標普500指數已較1月3日的創紀錄高點下跌22.1%。據投資研究公司CFRA的數據顯示，自1946年以來，熊市的平均跌幅為32.7%，這可能表明當前的下跌可能還有更大的持續空間。同樣，過去熊市從高點跌至底部平均持續了389個日歷日，是本輪熊市下跌時間的兩倍多。

另外，一些技術信號也表明，股票拋售可能已經進入高潮。

其中一個比較熱門的指標是Cboe波動率指數(VIX)，即“恐慌指數”，用來衡量股市波動的預期。該指標顯示，自1990年以來，在市場達到底部時，VIX指數平均水平為37，相比之下，VIX在周一的拋售中一度升至35.05，高于約18的長期中值，但仍低于其他熊市的峰值水平。

Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Chris Murphy在評論明年到期的VIX指數合約時表示：“投資者似乎對未來6-12個月將是一個艱難的時期(即波動率將持續更長時間)這一事實不再那么恐慌，而是選擇接受了。”

另根據Trade Alert的數據，周一，投資者用來保護其投資組合免受股市下跌影響的看跌期權交易量達到了203萬份，創下2020年2月28日以來的最高水平。

還有就是，許多投資者情緒指標也表明，市場情緒已經惡化。例如，美國個人投資者協會(AAII)的最新每周調查發現，看跌情緒達到46.9%，高于30.5%的長期平均水平，但仍低于今年早些時候的水平。值得注意的是，這一數據只是在周五高于預期的通脹數據公布之前統計的，相信在本周股市大跌后，投資者情緒還將進一步惡化。

Edward Jones投資策略師Angelo Kourkafas表示：“投資者情緒低迷已經有一段時間，這是一個信號，暗示我們可能正在筑底，但還沒有完全觸底。”

而如果撇開技術指標不談，Kourkafas認為，除非投資者確信通脹已經消退，從而允許美聯儲放松貨幣緊縮政策，否則市場將難以完全觸底。

著眼長期

不過，盡管美股跌勢短期內難以遏制，但依然有分析師敦促投資者應著眼于長期。

Truist Advisory Services聯合首席投資官Keith Lerner指出，目前，標普500指數中只有不到5%的成分股的交易價格高于50日移動平均線，自1990年以來，這種情況只發生過9次，而每次出現這種情況時，標普500指數都在一年后上漲，平均漲幅為23%。

Lerner表示：“鑒于市場已經反映出很高的衰退可能性，以及從多個指標來看，股市已嚴重超賣，估值(雖然不便宜)已被重新設定，且市場情緒低迷，我們不會減持股票。”