預測加息次數已過時 有專業人士已籌劃加息后的投資策略

PIMCO(太平洋投資管理)亞太地區投資管理聯席主管RobertMead受訪時表示，盡管俄烏沖突之下能源和食品價格上漲加劇了通脹壓力，但通脹率沒有市場預計的那么可怕，并表示隨著各大央行開啟加息周期，應聚焦于加息后的投資環境。

“新中性”

在通脹預期飆升和俄烏沖突令債券投資者感到不安之際，Mead正在為這樣一個投資環境做準備：各大央行利率快速而有力地上升，足以將價格增長控制在2%，這一數字將是“大多數發達經濟體高杠桿化”的“新中性”，后續投資策略也將圍繞它而展開。

在美聯儲與自上世紀80年代以來最嚴重通脹作斗爭之際，有關各大央行加息幅度和速度的預期一直主導著金融市場。美國國債價格錄得40年來最差表現，澳大利亞國債收益率飆升，甚至受到嚴格控制的日本國債也面臨拋售壓力，因對沖基金紛紛拋售對通脹敏感的資產。

隨著投資者尋求政府債券的避風港，俄烏沖突升級一定程度上延緩了債市低迷。但在投資者重新開始擔心通脹之前，這可能只是暫時的緩解。在2月份，10年期美債收益率曾升至2.06%的高點，目前在1.94%左右。

債市有望率先開啟反彈

美聯儲主席鮑威爾上周在國會暗示美聯儲將于本月開啟加息周期，以抑制通脹，但表示由于地緣沖突仍在繼續，美聯儲應“謹慎”采取行動。美國基準利率目前約為0%，在美聯儲大幅降息以緩解新冠疫情對經濟的沖擊之前，2018年和2019年的平均利率為2%，與RobertMead提出的“新中性”一致。

Mead表示：

“在貨幣政策正常化方面，地緣政治事件不會影響美聯儲的貨幣政策。”

他強調，如果借貸成本上升到2%左右，貨幣政策將在減緩通脹沖擊方面發揮作用。Mead表示他同意市場的觀點，即為了應對通脹應該盡快加息，而不是推遲加息。

關于債券市場，Mead表示：

“價值正在逐步回歸澳大利亞債市，因為遠期收益率曲線已經充分反映了從新冠疫情后貨幣政策到我們所說的‘普遍中性政策’預期。”

隨著全球重新評估俄烏沖突對經濟層面的影響，Mead仍然認為美債將是良好的避險資產。他表示：

“在確實需要避險的情況下，美債仍將是投資者的避風港。”

同時，Mead也在尋找除國債之外受益于高利率環境的資產，包括高質量的金融公司票據和一些流動性較低的優秀資產，如私募股權。