隨著通脹飆升至 10 年高位，歐洲央行將開始縮減辯論

在通脹飆升和經濟穩健增長的情況下，法蘭克福機構開會討論其大流行時期的刺激措施，市場參與者本周密切關注歐洲央行。

該行內部和外部的一些人認為，由于全球供應鏈問題推高各種商品的價格，歐洲央行現在是時候減少其貨幣刺激措施了。但衛生事件的不確定性仍然存在。

“盡管歐洲央行可能會在 [第四季度] 適度放緩其緊急資產購買的步伐，但我們預計該銀行不會宣布何時以及如何逐步取消其龐大的“大流行緊急購買計劃”（PEPP），以及是否和它將在多大程度上加強其適度的標準資產購買計劃（APP）并使其更加靈活，”貝倫伯格銀行首席經濟學家 Holger Schmieding 在一份研究報告中表示。

“這些承諾會引起高度爭議的關鍵決定可能會推遲到 12 月的會議，”他補充道。

由克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 領導的機構在 2020 年 3 月衛生事件爆發后制定了一項新的資產購買計劃，以支持歐元區。PEPP 將于 2022 年 3 月結束，潛在總規模為 1.85 萬億歐元（2.19 萬億美元）。

Schmieding 補充說，目前歐洲央行根據該計劃每月購買價值 800 億歐元的債券，在周四理事會會議結束時，這一數字可能會減少到 700 億歐元。

在當前每月 200 億歐元的大流行期間，歐洲央行還保留了其資產購買計劃，即 APP。中央銀行一直在將該計劃與 PEPP 結合使用，以維持 19 個成員國的經濟。

10 年新高

歐元區 8 月份的通脹率達到 3% 的 10 年高位，而第二季度的國內生產總值則意外上升，環比增長 2%。正如副行長路易斯·德金多斯最近暗示的那樣，這些事態發展可能會促使歐洲央行也上調其增長預測。

但市場上仍存疑慮。

Pictet Wealth Management 的歐洲央行觀察員 Frederik Ducrozet 在一份報告中表示：“從前瞻性的角度來看，在對 Delta 變量、中國經濟放緩、美聯儲縮減規模或供應側瓶頸的擔憂揮之不去的情況下，目前尚不清楚歐洲央行能轉多積極。”研究筆記。

值得注意的是歐洲央行管理委員會內部的意見分歧。雖然像德國央行的 Jens Weidmann 這樣的人公開警告高通脹，但像法國的 François Villeroy de Galhau 等其他人則強調融資條件的改善。

但歐洲央行的鴿派（支持更多貨幣刺激措施的鴿派）并沒有發出太多聲音，這使得降低 PEPP 的運行率可能不會引起太大爭議。

最大的考驗可能是在 APP 上在歐洲央行的隊伍中創造和諧。需要在明年 PEPP 結束時就 APP 的規模和靈活性做出決定。

“我們重申長期以來的觀點，即在 PEPP 結束后，政策支持不會出現懸崖邊緣，歐洲央行可能會宣布一項規模更大且具有一些靈活性的 APP，”保羅說。法國巴黎銀行首席歐洲經濟學家霍林斯沃思在一份研究報告中說。

就目前而言，歐洲央行將避免任何大動作，而是等待更多數據的到來，以及更多證據表明歐元區確實擺脫了大流行的低迷。