英国央行量化宽松政策威胁到其独立性，进退两难

尽管最近召开的负责经济事务的上议院特别委员会的会议可能比平时吸引了更多的关注，但这种经常神秘莫测的辩论却很少引起媒体的大肆宣传。在关于定量宽松利弊的大量学术辩论中，有一种观点认为，英国央行(Bank of England)向遭受危机重创的英国经济提供如此有力的支持，实际上可能已经放弃了自己的独立性。

英国上议院经济事务特别委员会最近在评估英国央行推行的量化宽松政策时指出，英国央行在经济中的作用和影响力日益增强。它询问量化宽松计划是否“损害了世行的运作独立性，以及是否有足够的问责机制，与世行扩大的职权相称。”

在2008年金融危机和Covid-19造成的经济破坏之后，许多央行的任务和活动大幅扩大。这些国家的州长们，曾经默默无闻、备受尊敬的技术官僚，如今可以说是各自国家最重要的领导人之一，他们出现在新闻广播中，走在大街上也不再能不被认出来。然而，矛盾的是，这种在经济体和金融市场上的主导地位，也可能标志着许多央行在操作上的独立性正在减弱，而我们在抗击通胀时已习以为常。

金融市场和有影响力的评论人士越来越质疑，英国央行资产负债表上8750亿英镑的政府债券，以及购买英国国债的时间和数量之间的明显相关性，是否不仅损害了英国央行的独立性，但从整体上看，QE迫使该行恢复了其作为英国财政部运营子公司的原有地位。英国《金融时报》今年早些时候对18家知名英国国债管理公司进行的调查发现，许多人认为，量化宽松的主要目的是降低政府借贷成本。包括白金汉大学(University of Buckingham)国际货币研究所(Institute of International Monetary Research)教授蒂姆•康登(Tim Congdon)在内的一些专家对量化宽松作为宏观经济政策支持工具的效用提出了质疑。

此外，批评人士认为，英国央行正在按照政府的要求将债务货币化，货币政策和财政政策之间的区别正变得如此模糊，以至于毫无意义。可以理解的是，英国央行强烈否认这些指控，并强调，针对20世纪上半叶以来最严重的一系列金融危机，它正在制定并执行前所未有的解决方案。

考虑到量化宽松计划的规模、复杂性和新颖性，评论人士和专家对其效用和确切效果存在广泛分歧也就不足为奇了。对于何时或如何结束这一政策，以及如何化解累积的债务，各方更没有达成共识。因此，难怪英国央行的批评者指责其沟通失败，不愿提供及时、充分的细节和解释，以便让议会、媒体和公众理解政策，并让央行承担责任。

今年3月，英国央行扩大了其职权范围，以反映政府的经济战略，即实现强劲、可持续和平衡增长，同时实现环境可持续增长，并与向净零经济转型相一致。英国央行的朋友们可能会说，这些听起来更像是政治政策目标，而不是货币政策目标，英国央行需要在目标上有重点，而不是分散。

围绕英国央行的下一个主要战略重点应该是什么，存在一些棘手的问题。它是否应该以取消和减少量化宽松为目标?它是否应该将利率维持在低位，以最大限度地降低政府债务的偿债成本，从而通过适度的通胀降低债务的实际价值?还是应该提高利率以帮助储蓄者、加强英镑和防止通货膨胀?在英国央行考虑在追求其宏观经济目标时，哪种策略是正确的之际，它或许反映出，作为政府附属机构的日子，或许比作为独立行动者容易得多。